熊市观察之LSD

竟然一直忘聊这个话题,LSD很重要。

LSD也是很正经的生意,有的人整天晕头巴脑的,连什么是正经的生意,什么是不正经的都分不清楚。

像我前面聊过的Arb生态Op生态,这都挺正经。

Ordinals这种,就不好说,有争议吧,有人说是比特币生态很大的创新,也有人不看好。你让我说,我觉得Ordinals就是很小众很另类的东西,可能会有一些价值,那也就是很小的价值。你见过在城市桥洞里涂鸦的人吧,你说这种涂鸦有没有价值,可能有一些价值,但不是很大的价值。

LSD的意思就是以太坊POS质押。

以太坊从POW改POS,这是大事。

这个事情,Vitalik想了好多年,盼了好多年,也总算实现了。

主要是矿工们不乐意,咳咳,当时这些矿工还大部分是中国人,于是2015-2017年Vitalik几次三番地来中国,几次三番地来,苦口婆心地说。

矿工为啥不乐意,也简单,就是POW挖矿,要么是CPU,要么GPU,矿工就采购一些电脑设备,大部分是显卡,你如果改POS,这些显卡就用不上了,因为POS不需要算力,也就不需要显卡。

所以矿工们出于保护自己投资的出发点,不乐意改POS。

Vitalik就搞了一些妥协,先让1%的区块用POS挖。

所以Lido这种项目2020年就开始了。

你可以说那个时候有1%的ETH是POS挖出来的,剩下99%还是POW挖出来的。

Lido是干嘛的呢,就是正常来说,你要做POS节点,需要质押32个ETH,但你没有这么多ETH,还想参与POS挖矿,怎么办呢?

你就把你的ETH打到Lido合约里来,然后把你们凑一凑。嘿,这个像上海名媛凑钱买巴黎世家的丝袜,十几个名媛凑个两千块,买条丝袜,大家轮着穿,轮着拍照,拍完了发微信朋友圈。

Lido就是干这个的,让大家在一起凑份子,你凑3个ETH,我凑5个ETH,凑够32个ETH,诶〜可以了,齐活了,可以做一个POS节点了。

就是这么个简单的生意。

简单了好啊,巴菲特不是总是说喜欢简单的生意嘛,这个话呀,我简直是越想越有道理。

Lido就是这么简单的一个生意。

以太坊挖矿,你想,那市场多大啊,以前币圈挖矿,基本上就两个币能挖,一个是比特币,一个是以太币。

POW转了POS,显卡矿工赚的这份钱,转移到POS节点赚,大部分普通人,又懒得自己搭服务器做节点,于是都去委托给Lido。

Lido这边收集大伙的ETH,另一边委托给一些节点服务商,就是搭建服务器的小伙子们。

这是个非常简单的生意。

这个生意非常好。

所以$LDO市值目前也不小了。

今年3月行情火的时候,$LDO涨得很猛。

你看,我说的这些事,事后看,我就觉得逻辑特简单,但2020年,我根本没想过这些。

以太坊合并(也就是完全转POS)是2022年9月15日。

合并时候还有个插曲,宝二爷分叉了以太坊,弄了个ETHW,就是继续跑POW的以太坊链。

我前段时间在回想Lido这个项目的历史,认真想了,2020年下半年Lido上线的时候,我也没有去参与做质押,那也是因为那时候各种挖矿都太火爆了。随便挖挖挖都是一个月翻倍,所以没有注意Lido也是正常。

从2016年就天天看新闻说以太坊要转POS,但是终究也是没有真的转,就是开发团队和矿工集团谈判,谈来谈去,所以,这种新闻就有点看麻了,不重视了。

对以太坊来说,转POS还是大事,是很大的事。

有天下午我花点时间计算了$LDO和$UNI两个币的市值,到底哪个是高估了,哪个是低估了。

先说结论,整体看,两个币市值都合理。

再说计算的细节,主要考虑两个增长,一个是Lido的市场增长率是怎样的,一个是Uniswap的市场增长率是怎样的。

这个预测也复杂,但简单来说,Lido的上限是所有的POS产出都被Lido协议挖到,也就大约$ETH总量的2%吧;Uniswap的上限,这个不好说,就只能假设交易量约莫等于币圈总市值吧。

还有一个预测,熊市时候,Lido增长比较稳定,也就是越来越多投资人把ETH存到Lido去质押,但牛市,估计很多人会把ETH取出来;

对于Uniswap这种协议,肯定到牛市交易量猛增,增长100倍1000倍,没得说。

总之,整体看,Uniswap增长性比Lido大。但前提是牛市如果来得比较快,如果反过来,熊市非常久,Lido就是很稳健的协议,很多长期投资者看没什么能赚钱的,就把ETH存进去质押吧,年化4%或者2%的。

关于Lido,也有一些别的能聊的,比如Lido和Pendle的关系什么的,就比较简单,不聊了。

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