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Note: 本期约 2500 字。主要内容包括：宏观市场；glassnode数据；ETF净流出；Uniswap投票；模因币；CryptoPunks；金融时报认为BTC价格不可持续；等。
/1.美元指数本周收于104一线，倒是平平无奇。但是，一看黄金的表现，让人惊掉下巴：黄金竟然在尾盘从不到$2050骤然拉超$2080，收于$2083的历史新高！超过了2023年12月7日创下的历史新高度$2077.16。
加密市场这边，BTC在2月创下收涨记录（比特币2月涨幅达43.63%，为2020年12月以来最大月度涨幅）以后，暂时在52k下方修正。而加密市场显然是开启了“外溢”模式，模因、山寨纷纷下到舞池，开始奏乐、起舞！
其实如果看月线的话，2024年2月收于$62764其实已经是成功突破前高了。因为前高2021年11月虽然最高摸到69k，但是月度收盘其实仅仅收在了$57232。月线历史最高也由此定格。
usd/cnh 7.21, usdt 7.38-7.39。偏高的正溢价仍在持续。这提示了场外流动性的涌入依然波涛汹涌。
看到黄金和山寨跳起了交谊舞，不禁陷入了沉思…… 这惊人表象的背后，莫不是潜藏着宏观经济层面的某些玄机？
…
拨开山寨季嘈杂的喧嚣和噪音，想起了最近好长一段时间被大家、被市场有意无意忽略了的一个重量级角色：
美联储。
你有没有发现，市场忽然好像不太在乎美联储的货币政策了。3月份降息预期落空，市场没反应。通胀数据回升，市场好像无视一般。
暗流涌动。
1月底的31号，2023年硅谷银行危机中接盘另一家暴雷银行签名银行的纽约社区银行股价暴跌近40%，再次陷入了危机。
2023年，纽约社区银行从联邦存款保险公司接手Signature Bank时，承担了250亿美元的存款和近130亿美元的贷款。
而在去年最后3个月里，该行逾期30-89天的贷款余额猛增接近50%。这导致其四季度的贷款损失拨备高达5.52亿美元，亏损则高达2.52亿美元。
这大大超出了华尔街的预期。此前，分析师们预期这家银行四季度盈利可以达2.06亿美元。
一些中小型银行才刚刚开始感受到高利率以及商业地产动荡痛苦。有统计数据显示，到2025年底，美国银行业将面临高达5600亿美元的商业房地产债务到期，占同期到期房地产债务总额的一半以上。尤其是美国的一些中小型的地区性银行，它们对商业房地产的敞口非常大，可能会比规模更大的商业银行受到更大负面冲击，因为它们缺乏可以使自己免受冲击的大型信用卡投资组合或投行业务。
美联储3月份停止了去年推出的救市工具BTFP，然后如果没有配套的降息措施，会再次诱发长短期错配的流动性危机吗？
还有，隔夜逆回购水平从2023年初最高2.5万亿美刀已经一路降到了2月28号的0.9万亿美刀。一度蓄积的高达1.6万亿美刀的水，跑出去了。黄金、BTC、乃至整个加密市场的突飞猛进，就是这水被“隔山打牛”之后，跑了出去的明证。
美联储虽然咬牙坚持不降息，但是显然已经无人相信它还敢继续加息。
暗流涌动。
于是就要避险，或者追逐其他资产。
…
/2. glassnode数据，比特币OTC平台存量不足500枚，已降至历史最低水平。
全被现货ETF们给囤积起来了。
以前的BTC“貔貅”产品，圈到BTC会偷偷挪用，导致市场上出现循环多次的BTC。而现货BTC，被监管严格限制，吃进去就真的是锁仓了。这就造成了和以往牛市循环加杠杆不同的情况：这里只有供应紧缩。
这可能会导致这一轮的牛市，结构特点与以往会有所不同。
/3. 1号现货ETF反转为净流出了。净流出约 1.4 亿美元。主要是灰度的“锅”了。这次贝莱德也没能接住它的锅。
/4. Uniswap 已发起「激活 Uniswap 协议治理」提案投票，当前赞成票比例 100%。此次投票将于 3 月 7 日结束。链上投票将于 3 月 8 日发布。
看投票进度，大户可能还不急于表态。
且看事态演变。
不过从二级表现来看，庄应该是和这次投票行动有所协同的。价格已经在说明，这次提案可能是想要玩点儿真刀真枪的。
/5. 模因币板块持续涨势。狗币系列都在发力。DOGE、SHIB的流动性最火爆，一度排到了成交量的top 4（前两个是BTC、ETH）。
有点儿山寨季的意思。
/6. 0x7058 开头巨鲸地址出价 4250 ETH 寻求购买 CryptoPunks 7804，约 1454 万美元。
7804就是这个抽眼袋的外星人：https://jscan.jnsdao.com/#/cryptojunks/page/79/id/7804 （CJ同人款）
/7. 英国金融时报发表评论文章《为什么比特币价格仍可能暴跌》。
报道主要质疑的点是采矿成本，也就是生产成本。文章说，根据摩根大通的估计，目前的生产成本——主要是用于进行挖矿计算的电力成本——约为 27,000 美元。这为比特币设定了一个价格底线。减半后，这个价格将短期内跳升至约 50,000 美元。
文章认为，减半后，效率低下的矿工将退出市场，假设挖矿处理能力下降了五分之一，那么生产成本相应将下降到约 43,000 美元左右。
文章觉得，最近的激增使BTC价格远远超过了生产成本，这种情况并不可持续。
在退行的时候，以成本来估计支撑的确有其道理。但是，不要忘了中本聪的话：是价格指导成本，而不是相反。
只要溢价高涨，才会吸引更多矿工来采矿，进而提高全网算力。
