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Note: 本期内参共约4000字，主要内容包括：宏观态势，对降息周期rmb汇率的讨论（长评），bitcoin core安全警告，缩表，剥离WBTC。
/1. 周五，挑战阻力位。BTC在昨日6%的强势上涨基础上继续拉升，一度站上64k，这是对8月底的阻力位64-65k发起挑战。usdt继续回落至7，低于usd/cnh 7.053。
看到一个所谓的财经博主、投资顾问大放厥词，说什么美联储虽然降息了，但是rmb对usd汇率可不一定会升高哦，为啥呢？这位博主给出的理由居然是，rmb发行速度、年增发量比usd更快、更多。看得直皱眉头。看起来这要不是拿钱念稿，那就是金融常识堪忧。就这还给别人做顾问？怕不是要害人吧？
这问题暂时按下不表，后面再说。先来看看美元指数。美元指数在周五维持了近期的下跌趋势，大约在100.6左右徘徊，接近14个月的低点，并因风险资产的上涨而面临压力，因为美联储的大幅降息提高了美国经济软着陆的可能性。
周三，美联储实施了四年来的首次降息，降息幅度达到50个基点。美联储表示对通胀可持续向2%移动有信心，并采取措施防止劳动力市场放缓。
美联储主席鲍威尔表示，美联储并不急于放宽政策，半个百分点的降息不是“新节奏”。美元也因担心其他主要中央银行可能不会像美联储那样积极地放宽政策而走软。
美联储官员还预测，到年底基准利率将再下降半个百分点。这一举措预计将通过降低持有非收益资产的机会成本来增加BTC和黄金的吸引力。
与此同时，中国人民银行出人意料地保持了其基准贷款利率不变，英国央行和日本央行也维持了它们的政策利率稳定。
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/2. 回过头来，再探讨一下美元转入降息周期，rmb汇率会怎么走。
先说一下，利率对资本流动的影响。
常识：高速发展经济体，经济增长快，剩余价值生产多，资本回报高，利率应该高。发达经济体，经济增长慢，资本回报低，利率应该低。
美元加息，尤其是美联储过去两年那种骤然猛加，实际上是人为扭曲了常态的经济结构。
于是导致rmb利率低于usd利率的非常态情况。
但是资本是只考虑利益的。生产剩余价值的中企，出口赚到usd，原本是要汇回国内的。一看现在usd利率明显比rmb高那么多，暂时不急用的usd就先不汇了，放到美国吃高息吧！
作为外贸大国，企业汇入usd，会形成外储，央妈对等在境内发行rmb，给到企业，这就是结汇。如果企业都贪usd的高息，放慢结汇，那么国内本该发行出来的rmb就少了。
一边是进来的少了。另一边该朝外汇出的还照常继续，甚至有些本来没想出去的rmb也想换usd去美国投一把机。此消彼长，rmb就开始比正常情况要相对变少。
这就是美联储高息给我们造成通缩的原因之一。
同时，因为拿rmb换usd的多，而拿usd换rmb的少了，这也就造成了rmb对usd汇率贬值。
大部分国家到这一步就只有一招：加息。平衡自家货币相比usd对资本追逐高息的吸引力，试图也用高息来挽回资本。
这就是被动跟随美联储加息而加息。落到这一步，基本上就被美联储带了节奏，进了套了。
跟着加息有啥坏处？坏处很大！
闹钱荒的时候加息，是以毒攻毒。本来生产端就缺钱，还要用高息把生产端的钱给吸到金融端空转，这不是雪上加霜么？
5%以上的高息，甚至超出了大部分的生产企业的投资回报率。这意味着，逐利的资本会疯狂撤出实体经济，全都跑去银行趴着吃高息了。实体经济会崩溃！
实体经济崩溃的结果就是，优质企业破产清算，被资本大鳄（例如贝莱德那样的）用极其低廉的价格给吃掉。
这就是所谓的美联储高息拉爆他国产业后收入囊中的逻辑链条。
所以咱们不仅没有跟着加息，反而搞逆周期调节，对内实施宽松，缓解资本出逃导致的国内流动性不足的问题。
注意这可不是什么国家都有实力做到的。普通国家如果敢和美联储对着干，巨大的息差会让国内资本疯狂向美国跑，很快，国家外汇储备被耗干，然后国家就崩溃了！
在利益面前，资本可是没有国家概念的，能跑它一定会跑。所以，要让它跑不掉，只有一个办法，打断它的腿。
实体资本是厂房、机器，想跑也跑不动。跑得最快的就是金融化的资本，比如房子、股票这些。
中房，就是投机资本最大的堰塞湖。国家怎么干的？提前动手收拾房地产，抢了先手，在它跑之前，就给摁倒了。
房企暴雷、以房为底层资产的p2p暴雷，房价下跌，虽然很痛苦，但是总比让部分动了心思想高位套现离场换usd去美国投机的人得手，无论主观上出于什么动机，客观上都成了美联储的帮凶，挖了咱们的墙角（严重一点儿说就是在这个看不见硝烟的战场上，转身投敌的叛徒）。
从战争的高度来看待这个问题，就是枪毙叛徒，绝对好过让叛徒跑掉，再掉转枪头对我方开火。
这套先发制人的动作，是血的教训换来的。据说2015年那一次金融战被美收割了大概1万亿美刀，就是因为有金融内奸，内外勾结，在激战之际，疯狂做空得手，造成了天量的外储损失。
现在美联储开始利率正常化了。利差收窄，滞留海外的资本就要陆续回流了。
usd一回流结汇，央妈就会对等对内发行rmb，国内的流动性就充沛起来了。大家就会感到不缺钱了，日子就会好过起来。
钱多了，通缩就会转为通胀。
一旦钱太多，通胀上升太快，央妈就要加息，吸引一部分多余的钱去吃息，从而达到收紧流动性的效果。
而央妈加息就会进一步缩小rmb与usd的利差。央妈加息，美联储降息，此长彼消，形势就逆转了！这回让rmb对全球资本的吸引力进一步增强！
rmb加息，回报率变高，全球资本被吸引进入中国。然后国内rmb就会变得更多，于是倒逼央妈需要进一步加息收紧流动性…… 这就是一个妥妥的正反馈循环！
与此同时，进来的流动性也即是热钱绝不会仅仅趴在银行，而是会去买rmb资产。这就会推升国内的rmb资产价格（股市？房市？企业？等等。咱们国内不缺优质资产）
而不断上涨的rmb资产价格，你猜怎么着，就会更进一步吸引全球资本前来投资，这又进一步强化了上述正反馈循环！
大量资本的流入，就会持续推升rmb对usd的汇率。
好了，到此应该是很清楚了。汇率其实是利率的反映，而不是开头说的博主瞎扯的什么货币增量。利率，则是货币资本的边际定价。
其实，常看文章就知道，早在美联储降息落地前，就在报告usdt和usd/cnh正溢价消失，就已经“春江水暖鸭先知”，提前感知到rmb汇率压力已经卸掉了。
现在看起来，恐怕是沙利文上次来就已经告诉我们，他们准备投降了。
当然，最后要补充一下，汇率暴跌不好，但是汇率暴涨更不好。特别是对于我们目前还要做出口，汇率暴涨是非常打击出口的。所以，如果汇率后面出现大幅升值的另一个方向上的压力，央妈肯定也还会出手来稳汇率的。
到那个时候，恐怕usdt对usd/cnh就会出现和美元高息时相反的状况，持续负溢价了。如果有一部分会滞留加密市场，那对BTC可能会是一个利好。如果不幸叠加BTC熊市，那么会加剧usdt的出金，把负溢价打到更过分的地步。
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/3. 微策略又加仓了！
Michael Saylor 在社交媒体上发文表示，微策略以约 4.582 亿美元现金买入 7420 枚比特币，均价约为 61750 美元。
这样，微策略截至 2024 年 9 月 19 日，持有 252220 枚比特币，总购买成本约为 99 亿美元，均价约为 39266 美元。
持续加仓的典范了～ 关键是它有优质的场外杠杆呀：
微策略以 0.625% 票面利率和 40% 转换溢价完成 10.1 亿美元可转换票据发行，其中包括根据购买协议授予初始购买者的购买选择权发行的 1.35 亿美元票据。
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/4. (Protos) 安全警告：周四，负责维护在超过 98% 的可达全节点上运行的软件的开源 Bitcoin Core 项目的工作人员披露，运行在网络 17% 节点上的软件存在重大安全问题。具体而言，所有低于 Bitcoin Core 版本 24.0.1 的软件均存在风险。
当前的 Bitcoin Core 节点软件版本（现为 27.1）包含此漏洞和其他漏洞的修复。
简单看了下，是一个拒绝服务攻击的漏洞。
有运行bitcoin全节点的，检查一下自己的版本。
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/5. (金十) 巴克莱认为，美联储已表示可以在降低利率的同时缩减资产负债表，但出于风险管理方面的考量，建议提前结束缩表。
巴克莱仍然预计美联储会于 12 月结束量化紧缩，联邦公开市场委员会 11 月将予以宣布。
印象中是缩到2020年年中的水平了。剩下的部分实在太多，继续缩其实也是杯水车薪了，不如停掉。
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/6. (coindesk) Sky，也就是MakerDAO，已通过了剥离 2 亿美元的 WBTC 抵押资产敞口的提案。
投票之后，Sky 将推进 WBTC 的下线工作，第一阶段将于 10 月 3 日开始，最后阶段将于 11 月 28 日结束。
恐怕对WBTC是一次很大的打击哦。
