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Note: 本期内参约2000字，主要内容包括：市场情况，宏观态势，微策略的庞氏数学，等。
周四，BTC果然继续冲锋，盘中一度站上98400，又又又创历史新高，距离“加零”进阶的关键点位十万刀（100,000）仅有2000刀左右的差距了！
最近这段时间，BTC价格芝麻开花节节高，成交量却没有显著放大。空头的筹码显然有些捉襟见肘。远古巨鲸和长期持有者也没有及时、大量援助弹药。
山寨终于迎来了一些溢出效应。但是现在BTC牛市早期的看涨预期依然强烈，共识很强，各家山寨币的庄也不会在这个时候去大做好人好事，把手里的弹药分兵去拉盘。只不过，为了维持住品牌形象，还是需要在BTC暂时休整时补涨一下，以免被骂得太惨。
庄之所以坐庄，肯定不是为了撒钱做慈善的，而是为了收割韭菜的。庄也不是为所欲为的，它必须借势、顺势而为。如果庄拉盘之后不能形成韭菜追涨的共识，反而让深度套牢的韭菜趁机跑路，那就是把自己给割了。
无论如何，就像今天上午写的，山寨在情绪上已经到了冰点，都受到触动专门写文反思了，不过，糟糕透顶的时候，却并非割肉良机，因此也在文章中明确写了：
「既然建仓了，就要有持有至归零的决心。此所谓“视死如归”。
是不会在这个时候割肉换仓的。
一个原则是，永远不在市场最悲观的时候割肉。」
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usdt 7.24, usd/cnh 7.24，负溢价基本消失了，显示似乎是追涨资金在进场所致。美元指数还在106.6高位震荡。黄金继续小幅反弹至$2667一线。
投资者目前正关注特朗普潜在的内阁提名人选，以评估新一届政府是否会兑现其竞选承诺。在货币政策方面，美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和丽莎·库克（Lisa Cook）在周三的不同声明中对通胀和进一步宽松政策表达了相左的观点，发出了矛盾的信号。展望未来，投资者正等待关键数据的公布，包括首次申请失业救济人数和现房销售数据，以及更多来自美联储的评论。与此同时，由于俄罗斯与西方之间紧张局势加剧，市场对避险资产的需求重新升温，推动美元全面走强，其中欧元、新西兰元和日元的跌幅最为显著。
美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 44.3%，累计降息 25 个基点的概率为 55.7%。
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[1] BitMEX研究：微策略的溢价——我们做了“庞氏数学”！
$MSTR 的市值超过 1000 亿美元，其股价较其持有的BTC价值有高达 256%（完全稀释基础）的巨额溢价。这种溢价现象极其疯狂，部分原因可能与一些金融监管机构禁止投资者购买BTC ETF 有关。这些无法直接投资BTC的投资者，转而选择购买 MSTR 股票，尽管溢价严重。
不过，即使BTC价格保持不变，对净资产价值 (NAV) 溢价也有一定的“理由”。这是因为 MSTR 采用了一种“收益策略”：由于 MSTR 交易价格溢价，公司可以通过发行新股筹集资金，并购买更多的BTC。这一操作可以增加每股BTC的持有量。如果溢价持续存在，公司可以不断发行新股，直到每股BTC的价值等于当前每股 $474 的股价。（目前盘前交易中股价又上涨了 10%。）
基于这一逻辑，我们计算了公司需要发行多少股票以及以什么价格发行，才能使每股BTC的价值等于当前每股 $474 的水平。我们使用了迭代计算方法。
假设条件
- BTC价格维持在 $97,600 不变
- MSTR 对 NAV 的完全稀释溢价维持在 256%
- MSTR 通过每批 100 万股的股票发行筹集资金
计算结果
- MSTR 需要发行 1.57 亿股
- MSTR 需要筹集 1570 亿美元
- 股票价格将升至 $1,685 每股
- 市值将达到 6740 亿美元
- MSTR 将持有 190 万枚BTC
这些数字合理吗？值得注意的是，在股价达到 $1,685 的情况下，市场参与者还需要相信这种溢价会持续下去，甚至支持下一轮类似的增发操作。
请查看我们的计算表格：
想说，庞氏逻辑的魅力就在于，你虽然总觉得哪里不对，但是却就是说不清楚哪里不对。就像当年灰度gbtc。只不过，当所谓的永动机反向转动的时候，才知道谁能保住手里的BTC（赢家），谁又亏掉底裤（输家）。
MSTR这个盘子，转动起来，将来可能的输家之一，很显然会是美股股民 —— 他们手上自始至终都从未真正接触和持有过BTC。
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今天看起来主要就是无因拉盘。没有什么明显的利好或利空消息。深吸一口气，享受空虚的财富增长吧！
