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Note: 本期内参共约 7000 字，主要内容包括：一周回顾，市场发展，宏观态势，周期分析，春节攻击，衬托独特，放弃法定，周期不再，USDT，推测抢购，v4上线，稳定币，再次融资，合约判决，持仓未变，等。
第4周进入春节假期。很多人翘首以待的春节行情并未出现。过去一周反而是BTC向下脱离105k一线的一周。
过去一周，BTC先是跌落105k，然后试图拉回，失败，复又跌落。周一（1.27）开105k，最低击穿30日均线99.2k达到97.8k，收盘拉回101k。这跟K线奠定了此后一周的基调。周二（除夕）再次回踩MA30，收盘拉高到102.8k。周三（春节）小幅收跌于102k。周四（初二）大幅拉高至105.5k收盘，摆出一副突破的架势。周五（初三）坚持在105k一线，收于105.4k。周六（初四）多头无力继续维持，一泻而下，大幅收低于102k。周日（初五）继续下行，目前已击穿30日均线100.6k。
美元指数过去一周从107小幅反弹至108.5。主要受益原因或因1月28-29号美联储议息会议削弱了降息预期，发出了偏鹰的声音。usd/cnh重新击穿7.3。usdt也跟随至7.32。
与此同时，黄金继续一路攀升，从$2740一线升破$2800后在$2800上下震荡。续创历史新高的黄金揭示了美元继续贬值以及实际负利率的真相。
十年期美债微降至4.54%。十年期中债继续保持在1.64%的历史低位。
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有很多说法称本轮周期迄今为止走势很像2017那一轮，glassnode给了一些图表和分析，颇有参考意义。
先看一下从周期低点的走势图。目前的位置是熊底的6倍左右（1.6 x 6 = 9.6）。如果后半程真能走出2017的势头，113倍可是大大超出绝大多数人的想象的勇气（1.6 x 113 = 180）。
已实现市值也是如此。看起来本轮周期尚未启动指数级增长。
经过一轮一轮周期的大浪淘沙，我们可以观察到，LTH（长期持有者）的持仓量在日益增长——虽然他们会在牛市把货出给新韭菜。这或许说明了BTC作为价值存储的观念日益深入人心，人们越来越倾向于持有。
2022年以来，中心化交易平台的BTC持有量大幅降低。有人觉得是提币运动导致的结果。但是glassnode分析师认为，不过是从交易平台转移到了现货BTC ETF托管而已。
分析师总结道：
当前的牛市与2015-2018周期展现出了若干结构上的相似之处。我们从回撤特征、价格表现以及已实现市值（Realized Cap）的变化等角度探讨了这一观点。同时，我们也澄清了关于交易所余额的误解，帮助理解这些大型实体托管了多少BTC。
执行摘要
– 周期性市场增长：BTC价格增值的速度逐周期减缓，反映了市场逐渐走向成熟的过程。截至目前，本周期的回撤特征与2015-2017周期极为相似。以往周期也暗示了牛市可能存在的加速阶段，这一阶段往往在此时（相对于周期低点）出现。
– 已实现市值扩张：本周期中，已实现市值已增长了2.1倍，低于上一周期5.7倍的峰值，但与2015-2018周期现阶段相吻合。市场的狂热阶段尚未完全影响实现市值，表明市场仍有进一步扩张的潜力。
– 交易所余额与ETF钱包：我们评估认为，近期交易所余额下降至270万BTC主要是由于供应转移至ETF钱包，其中许多由Coinbase等托管机构管理。交易所和ETF钱包的余额合计保持在约300万BTC，反映了市场结构的转变而非供应冲击。
– 资本轮动洞察：牛市的特征之一是长期持有者向新投资者分发BTC。近期的资本轮动趋势显示，BTC的上涨趋势维持在10万美元以上，凸显了新买家在支撑价格动能中的关键作用。
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[1] 扛过了春节期间海外黑客组织的疯狂攻击，经历过一段时间及其卡顿和服务器无响应之后，deepseek似乎恢复了一些，今天使用起来已经好很多了。
据说国内不少互联网厂子都调派人手紧急支援，帮助deepseek扛过了史无前例的DDoS攻击。
另外就是在自己的笔记本电脑上安装了本地deepseek-r1:7b模型，干一些简单的活儿也可以凑合一下。
下三路的手段（阴阳、无证据抹黑、道德大棒、意识形态口水、黑客攻击……）都用上之后，老美还是打不垮deepseek的话，估计只会越来越难以取胜了。
而如果市场公开竞争已经逼到对手不顾吃相用下三路来攻击了，说明对手是真的怕了，也是真的无计可施了。
2024年底、2025年初，未来多年之后回望，很可能成为中美AI竞赛的分水岭和转折点。
方舟基金木头姐Cathie Wood说，DeepSeek 证明了在 AI 领域成功并不需要那么多钱，加速了成本崩溃。
性能近似，成本大幅降低，这是标准的颠覆式创新（哈佛商学院教授克里斯滕森的理论）。比如瑞幸咖啡之于星巴克。
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[2] 看到两句话，说得挺好。
一句是cz说的：你需要BTC，远胜于BTC需要你。
另一句是zhu su说的：随着每天发行成千上万的代币，BTC的不可替代性就更加清晰可见。
只有滥发的衬托，才显出BTC的独特。
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[3] 萨尔瓦多在国际货币基金组织（IMF）近两年的压力下作出决定，成为第一个放弃BTC作为法币政策的国家。
IMF 以批准一项 14 亿美元贷款为条件，要求萨尔瓦多降低BTC的风险。必须在 1 月底前修改法律，以确保获得贷款。修改《BTC法》的 6 个条款，废除 3 个条款：
- BTC不再被视为货币，商家不再必须接受BTC付款。
- 其使用变为自愿，不再具有法定支付能力。
- 政府不再接受BTC缴税。
法偿性取消了。历史总是曲折的。何况，实践表明，萨尔瓦多法币化BTC的尝试其实也并不是很成功，支付使用率依然不高。现在还远未到支付工具的阶段。
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[4] cryptoslate报道：Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，BTC传统的四年周期可能已经结束。
他指出，美国现货BTC ETF的批准以及有利的监管环境可能改变加密市场的动态。Hougan在给客户的一封信中强调，BTC过去通常遵循三年上涨后一年回调的周期，但2026年的市场表现可能与以往不同。他认为，经济因素而非BTC减半事件是推动四年周期的主要动力。
Hougan提到，2023年3月Grayscale对SEC的法律胜利开启了当前的“主流周期”，推动了BTC ETF的推出，并吸引了大量机构投资。自那时起，BTC价格从22,218美元飙升至超过102,000美元。此外，特朗普总统关于数字资产的行政命令进一步推动了市场，将扩展数字资产生态系统列为“国家优先事项”，并计划建立“国家加密储备”。
Hougan预测，ETF资金流入和企业对BTC的购买可能推动BTC价格在2025年突破20万美元。尽管市场杠杆增加可能带来风险，但机构采用和监管支持可能减轻过去周期中的严重回调。他认为，随着加密货币市场的成熟和机构参与的增加，尽管波动不可避免，但长期上涨趋势将持续。Hougan认为，传统市场周期可能不再适用于不断演变的加密货币市场，标志着市场正朝着更广泛的机构整合和持续投资者兴趣的方向发展。
每一轮周期都有人猜测周期结束论。但是，每一次牛市的兴奋和熊市的低迷都让人惊呼周期又回来了。这一轮呢？拭目以待。
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[5] USDT的官方消息：Tether 2024 年利润达到 130 亿美元，且在 2024 年第四季度的美国国债持有量、USDT 流通量和超额准备金均创历史新高。
2024 年第四季度，Tether 美国国债持有量达到 1130 亿美元，创历史新高。USDT 流通量达 143,704,755,547 枚。Tether 的超额准备金首次突破 70 亿美元，年增长达 36％。
不过，听说欧盟MiCA法案会迫使欧洲的交易所在3月份下架USDT。好像比如kraken这种。不知道到时候会不会对USDT形成冲击呢？
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[6] 1confirmation 创始人 Nick Tomaino：「各国或将很快开始大规模购买加密货币。并将购买具有以下特征的：
- 可信的中立性（抗审查且不与任何国家挂钩）
- 内部人士持有比例低（不被少数人控制）
符合这些条件的只有：BTC 和 ETH。」
ETH的早期发币募资以及基金会的免费筹码始终是一个抹不去的历史污点。
从这一点上，清白出身的BTC始终独占鳌头。
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[7] uniswap v4终于上线了。很低调。uniswap labs发了个博客帖子。以下是帖子全文：
Uniswap v4 到来——DeFi 的新时代
协议
经过数百名社区成员的代码贡献、九次独立审计、历史上规模最大的安全竞赛以及1550万美元的漏洞赏金计划，Uniswap v4 现已正式上线。
Uniswap v4 是继 v2 和 v3 之后的又一重大升级，前两版本已处理了超过 2.75 万亿美元的交易量，且从未被黑客攻击。最新版本是 Uniswap 协议中可定制性最强、成本最低的版本。它已在以太坊、Polygon、Arbitrum、OP Mainnet、Base、BNB Chain、Blast、World Chain、Avalanche 和 Zora Network 上线。
用户可以通过 Uniswap 网页应用在 v4 上提供流动性，随着流动性逐步迁移至 v4，交易功能将在未来几天内陆续在网页端和钱包端推出。
最可定制的 DeFi 开发者平台
Uniswap v4 将协议转变为具有无限可定制性的开发者平台。这是通过“钩子”（hooks）实现的——模块化插件，允许开发者为资金池、交易、费用和流动性提供者（LP）头寸构建自定义逻辑。
目前已有超过 150 个钩子被开发出来，涵盖了从动态费用到自动化流动性管理的各种功能。通过允许开发者直接在协议之上构建和实验，钩子能够加速开发周期并实现更紧密的集成。更多的钩子将带来更深的流动性和更多的交易，从而增强 Uniswap 协议的网络效应。任何人都可以创建钩子的能力已经激发了大量的创造力——在自动化做市商（AMM）之上涌现了许多新功能和实验。我们迫不及待地想看到钩子开发者如何在 v4 上线后继续推动 DeFi 的边界。
成本最低的 Uniswap 协议版本
除了可定制性，Uniswap v4 还为交易者和流动性提供者节省了 Gas 费用。在 v4 上创建新资金池的成本比之前版本降低了高达 99.99%，交易者在多跳交易中可以节省 Gas 费用。原生 ETH 支持为 ETH 交易对带来了额外的显著节省。查看白皮书以深入了解 v4 的架构。
公开构建，严格审计
Uniswap v2 和 v3 已促成了超过 4.65 亿笔交易，且从未被黑客攻击或利用。Uniswap v4 秉承同样的透明度和安全性承诺，并致力于使其成为链上部署的审计最严格的代码库之一。
自宣布 v4 以来，Uniswap Labs 已公开所有合约代码，并欢迎了来自社区的数百个拉取请求（PR）。v4 代码库经过了广泛的审查，包括：
- 九次审计（核心和外围合约报告）
- 一场奖金为 235 万美元的安全竞赛，吸引了超过 500 名参与者
- 历史上规模最大的漏洞赏金计划，为任何关键的 v4 漏洞提供高达 1550 万美元的奖励
在安全竞赛和漏洞赏金计划中未发现关键漏洞。漏洞赏金计划仍然有效，以鼓励持续的安全研究、代码审查以及部署后问题的报告。
如何通过 Uniswap 网页应用和钱包访问 v4
Uniswap v4 已在 10 条链上线，并支持所有 Uniswap Labs 产品：
– 交易者：v4 的交易支持将在未来几天内逐步推出。您无需任何额外操作即可使用 v4——交易将自动通过 UniswapX、v2、v3 和 v4 流动性池进行路由。了解更多关于路由选项的信息。
– 流动性提供者：您可以将现有头寸迁移至 v4，或创建使用钩子的新头寸。只需在 LP 页面选择“v4”并输入钩子的地址。
– 钩子开发者：探索开发者指南以构建您的第一个钩子，或查看将钩子集成到 Uniswap 网页应用和钱包的指南。
最欣赏他们团队的就是这种不断深耕的精神。
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[8] theblock报道：近年来稳定币的增长可能是下一步加密货币上涨的一个关键驱动力。报告提到，2024年稳定币的交易量已经超过Visa和Mastercard的总和，达到27.6万亿美元，而后者只有23.8万亿美元。
此外，稳定币的总市值已达到2040亿美元，为历史新高。文章还指出，Tether（USDT）和Circle（USDC）在2024年表现尤为突出，其中Tether的存款规模从11月4日的305亿美元增长至目前的430亿美元。
报告进一步指出，稳定币的增长带来了市场的流动性提升，这通常与加密货币价格的上涨相关。同时，2024年稳定币交易量中70%由bot（自动交易程序）主导，其中Solana和Base网络的交易占比高
达98%。此外，收益性稳定币应用在2024年占到了3%，导致金库资产的市值增长了414%。
多次说过，稳定币增长是资金进入，乘以泡沫杠杆倍数就是总市值。cmc 3.3万亿刀加密总市值，2040亿稳定币市值，目前的泡沫大概就可以粗估为16倍左右。
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[9] Microstrategy又要完成一笔5.6亿刀的优先股融资，预计2月5号完成交割。
大鲸鱼又要加仓了。哈哈。
The Block 报道，瑞穗证券认为，预计 2027 年底，MSTR 的BTC持有量将达到 783,000 枚，BTC的市场价格将升至 166,000 美元，这意味着 MSTR 持仓价值 1300 亿美元。他们的假设是，假设采用率增长在 2027 年之前继续保持与此前相同的轨迹，则意味着BTC每年将上涨 25-30%。
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[10] 湖南平江县人民法院发布的币客交易平台 BKEX 刑事判决书在裁判文书网公布，主要涉及 BKEX 的员工以及代理。核心观点是将 BKEX 的合约交易定义为赌博，BKEX 交易平台的代理与员工定义为开设赌场罪从犯。
珍爱生命，远离合约。
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[11] 特斯拉公布 2024 年 Q4 财报，BTC持仓没变化，目前持有约 9720 枚BTC，购买成本约为 3.37 亿美元。
算一下，平均每枚BTC成本34670刀。似乎这是它在高位减持一部分降了成本之后的数字？
自从市价大幅超过成本之后，拿的更稳了。呵呵。
