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Note: 本期内参共约2000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，带血筹码，美股损失，以太教训，十亿美刀，现金挤兑，何时放水，等。
隔夜加密市场突然暴跌，BTC跌破8万刀关口，直奔77k而去。昨天内参中的一些预判竟一语成谶。usdt 7.37, usd/cnh 7.3。usdt走高，可以理解为margin call倒逼入金。usd/cnh也走高，而美元指数没咋变化，这是咋回事？美元指数反弹至102.8附近横盘震荡。
亚洲时段周一早盘，多国股市熔断，黄金价格下跌逾1%至3000美元下方。投资者抛售黄金以弥补损失——不断升级的贸易紧张局势和对全球衰退的担忧引发了更广泛的市场下跌。加密市场也遭到了抛售。纳斯达克期货下跌逾5%，道指下跌逾1300点，日经指数开盘下跌逾8%，市场连续第三个交易日暴跌，因白宫继续推动对主要贸易伙伴加征高额关税。
美国财政部长贝森特称，没有迹象表示特朗普总统愿意在新关税问题上让步。但他也表示，关税不会引发经济衰退。
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[1] 也许我们正在经历一个充满高度不确定性和动荡的市场。坚持下去。活下来的人将会有所收获。
margin call倒逼的抛售可以认为是带血的筹码。勇敢地捡起带血的筹码，即使那上面有你自己的血。
虽然这很不容易，但是这是必备的心理素质。
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[2] The Kobeissi Letter发帖：美国股市在 44 个交易日内损失了 11.1 万亿美元，大约相当于美国 GDP 的 38%。
美国总统特朗普在接受采访时表示，其并非故意操纵市场抛售。自己无法预测市场会发生什么。有时市场必须“吃药”。
抄顶的人现在估计都该麻了。
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[3] ETH/BTC 汇率持续下行，现已跌至 2020 年“312”大崩盘时期水平。
Mechanism Capital 合伙人 Andrew Kang 发帖：现在看来，以太坊（ETH）今年重回 1000 美元至 1500 美元区间的概率很高。一个市值高达 2150 亿美元的资产，在增长和盈利都为负的情况下，还维持这样的市值，实在是荒谬，尤其是在投机热潮已经明显褪去的当下。
这轮以太坊确实把人折磨的够呛！
一个天大的教训！
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[4] DeFi借贷协议aave在以太坊主网上的利息支付总计已超过10亿美刀。
Aave创始人评论称：DeFi必胜。
也在用这个协议。
现在严肃使用过的DeFi协议有三个了：Maker（已不再使用），Uniswap，Aave。
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[5] Coindesk 分析师：自周三特朗普宣布推出对等关税以来，纳斯达克已下跌 11%，但BTC价格基本保持稳定，一直不跌破8万刀，BTC的韧性被视为其逐渐演变为宏观对冲工具的迹象。
但是，由于美债价格的剧烈波动，美债市场基差交易面临着较大的风险。基差交易涉及高度杠杆化的对冲基金，据报道，这些基金的杠杆比率高达 50 倍，利用美债期货和美股之间的微小价格差异进行套利。
2020 年 3 月中旬，随着新冠疫情威胁全球经济，基差交易爆炸式增长，导致市场流动性枯竭，出现现金挤兑，投资者几乎将所有资产都抛售以换取美元流动性。2020 年 3 月 12 日，BTC几乎暴跌 40%。
市场需关注美债收益率。美债收益率的波动加剧可能会引发类似于新冠疫情期间的市场崩盘，导致大量的资产抛售，包括BTC，以获取现金。
好吧，挤兑似乎已经开始了～
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[6] Arthur Hayes 发帖：如果你想预测美联储何时认怂开闸放水（指降息/量化宽松），盯紧债券波动率MOVE指数就对了。当该指数飙升时，任何做融资国债或公司债交易的人都将被更高的保证金要求逼得强制平仓。而国债和公司债市场正是美联储会拼死护盘的两大阵地——指数突破140就是游艇派对时间！
MOVE指数是衡量美债预期波动率的指标，全称Merrill Lynch Option Volatility Estimate。
不过看这个MOVE指数从2021年下半年至今一直很高啊？
