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Note: 本期内参共约4000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，奇特事情，山寨季争议，交易心法，等。
周一开局BTC冲击105k并短暂站上后跌回104k下方。usdt 7.27, usd/cnh 7.228。美元指数在100点上方维持。黄金继续回落至$3300下方。
中美贸易谈判上周末结束磋商并释放积极信号。美方代表称已与中国达成削减美国贸易逆差的协议，中方官员则表示取得重要共识，更多细节将于今日晚些时候公布。
投资者还关注周二公布的美国消费者通胀数据以及周四的零售销售和生产者价格数据，以评估贸易战对经济的初期影响。
此外，美联储上周警告通胀及劳动力市场风险上升，主席鲍威尔排除了针对关税担忧采取预防性降息的可能，令无息资产进一步承压。
中国2025年4月贸易顺差从上年同期的720.4亿美元扩大至961.8亿美元，远超890亿美元的预期。出口同比增长8.1%（预期1.9%），虽较3月12.4%的增速放缓且面临美国关税压力，仍带动顺差显著增长；进口仅微降0.2%，优于预期5.9%和3月4.3%的跌幅。
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[1] 说一个亲身经历的一个奇特的事情，提醒大家谨言慎行，保持警惕。
昨天周日下午上7期小白课的时候，内容是讲使用electrum转BTC。讲到第二节课，连续两次被强制踢出，线上会议室被系统强行关闭。
有同学提出是不是BTC的中文名字触发了敏感词检测。遂改用“大饼”代替后，有惊无险地上完了课。
小白课从2022年到现在三年，讲了6期多，也没有避讳过直接说BTC的中文名字，此前从未出现过这种被系统强制中断踢出解散会议的情况。
最近似乎也没有发生什么特别加强这方面监管的消息。
还是说仅仅因为BTC又突破10万刀，让平台自动进入了高度戒备状态？
现象的背后一定有什么原因。
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[2] cointelegraph报道：分析师 2Lambroz 认为山寨季可能已经到来，但他表示，市场已经发生了变化。人们想买入，但对任何强有力的叙事都缺乏信心。
他指出，与 2021 年不同，目前没有散户投资者入市的迹象。交易员的资金周转速度更快，几乎没有动力持有长期仓位。
交易员 Moustache 的观点更为乐观。他分享了一张图表，显示山寨币反复经历积累阶段，随后迎来爆发式增长。据其分析，当前的结构与 2016 年和 2020 年的情况相似。
怀疑者如评论员 Rekt Fencer 指出，自去年 12 月以来，大多数山寨币都下跌了 90%。本周 10% 的小幅反弹引发了过度的乐观情绪，促使他嘲笑这波反弹：这就是我们期待已久的山寨币黄金时代。
找了一些不同平台的所谓山寨季指标（alt season index），大多都没法看。看来看去，还是blockchaincenter的这个好看一点点。
不过，KOL们把视野放的太小了。直接把镜头拉到最远，看一看跨周期的指标波动情况。
可以看到，山寨从2022年中下来之后就一直半死不活的。但是2024年一直到2025年初，其实这个指标并不低。说明什么？说明有结构性的山寨季。
何谓结构性的山寨季？就是说有一些山寨已经趁着2024年的BTC两次新高走完了一波牛市。而另外一些山寨则始终半死不活，未能创出新高。
也许再也不会出现以前那种闭着眼睛瞎买包赚的所谓山寨季了。
买错了，就是持续亏下去。买对了，也许就起飞了。
为什么？
最重要的原因就是币发的太多太多了！
从2018开始，镰刀们发现了以太坊ERC20这个好东西，发币成本比以前fork一条公链要低太多太多。于是促使了第一次山寨发币潮的大爆发。最疯狂时真的是闭眼买，甚至为了私募份额都要抢，因为就像打新股，买到就是赚到。
到了2020-2021年，新公链开始钻研以太坊的这个强项。山寨、空气、土狗、NFT、meme，从2020到2022，持续两年的山寨物种大爆发。
在空气和收割的本质下，最终物竞天择胜出的，就是最纯粹的空气币——meme。
到了2023-2024，真正玩的起来的，就只剩meme了。
总体山寨板块其实是萎缩了。所以，山寨指数也就再也没有恢复2020-2022的辉煌。
以往的山寨，还要讲个故事、做个项目，而进化到meme，直接干，直接冲，直接割就完事。
pump.fun这样的工具出现，更是直接把日产万币不是梦变成了现实。
后果是什么？后果就是疯狂增加的供给，快速、极大地稀释了圈内本就稀缺的真金白银的购买力。
聪明钱总是牢牢守住BTC。这就让傻钱变得相对更为稀罕。
山寨终于遇到了流动性不足的问题。
很显然，必须经过一段时间不短的、深度不小的拨乱反正，应死尽死，应归零尽归零，让极少的真正有价值支撑的币活下来，市场的流动性才会重新相对充沛起来。
对此，绝不会过度乐观。因为很简单，打开任何一个平台，那些该死的空气币，还在那里蹦哒呢。这就显然还没有死绝。
必须经历极其严酷的物种大灭绝，方才能够迎来新生。
也许最佳的逃生机会是2025年初，也就是上图山寨指数在40-50的时候。
然后，也许就要做好经受下一个深熊的考验，活下去并熬到下一轮牛市的准备。
从2024年底开始就一直在积极地为此作准备。
未雨绸缪。
所以，虽然看着5刀的UNI总有“抄底”冲动，但还是一直按耐着没有动。
也许应该等到深熊。也许应该制定一条纪律、原则：不准在牛市加仓。
也许错了。那更好。因为万一爆发了，正好可以逢暴涨趁机减持。
没有什么能够拯救。还是默默祈祷，祝自己好运吧。
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[3] 现在的情况感觉像是有价无市。BTC链手续费低至1聪/字节。896344、896345两个块都是不满块，反映出链上活跃度那是真的低。
很多加密小白老白喜欢炒山寨，但是他们并没有掌握炒山寨的要义。
炒山寨最重要的一条是你要尽可能深入地了解价格背后的东西。人。或者说，庄。脾气性格，做事风格，格局心气，资金实力，各方各面。
孙子兵法说，知己知彼，百战不殆。不知己不知彼，每战必败。
这一条都做不到，基本上就可以放弃了。
第二就是要观察它的社群（消息面）。不是要去听社群里瞎BB啥，当然更不要傻子似的听到看到就相信了，自我洗脑。而是要透过现象看本质，抓住庄是如何人为操纵社群的蛛丝马迹。从这些蛛丝马迹判断和推测庄的拉盘砸盘动作设计，配套的利好利空消息释放，以及大致的时间节奏。
当然这点不需要一直紧盯。费时费力，没有意义。只有在操作的窗口期需要关注。
第三是观察盘面，能够从盘面上识别主升浪和拐点。知道山寨不可能精准逃顶，一波主升浪最后出货价平均能在最高价的60%就已经非常非常不错啦。不是因为判断不准，而是流动性不足你根本不可能一把跑掉，除非你筹码太少毫无分量。你只能沿着主升浪，随着庄家拉盘而慢慢出货。
中途庄家一定会三步一回头，不断下砸，试图把跟随者洗下车。千万不要上当。只要主升浪没有走坏，就忽略掉庄家的砸盘回测。等他拉起来再继续逢高出货。要有耐心。
难点在于你并不知道庄家什么时候出货。你必须在他大量出货砸盘前清仓跑路。一旦发现主升浪走坏，并且盘面连续收跌，就要考虑果断大笔清仓，不要再贪恋几个点的利润。一旦清仓，即使庄家再把盘面拉起来诱多，也千万不要立刻追进去。通常而言，主升浪转跌时，一定会有反弹诱多的。庄家会在反弹的腰部护盘，这时候盘口会有更大的深度，正好便利你大笔清仓。
第四是一定要对它的代币经济学烂熟于心，并根据市值和格局反推庄家拉盘的极限，进而为判断主升浪的见顶结束提供约束依据。
这个很重要。你需要会计算和评估。比如一个不知名的项目，庄放出利好说要拉到市值前十，用屁股想都不可能，那就肯定是忽悠韭菜上钩的。
另外就是注意技术问题。有些币的释放是代码写死的，这就约束了庄家偷偷增发。有些币的锁仓完全是声称的，实际都在庄家手里，那么这就有很大的不确定性。相当于庄家手里满满子弹，却口头承诺你它不会开枪。你敢信吗？你敢信，就会死。
第五就是不要在深熊洗盘、庄家吸筹的阶段割肉。当然，你需要确信庄家不会死了，这币还有可能活过来。如果不行，那就像说的，把这个仓位勾销（write-off）了。
山寨的波动一定是异常凶猛的。比如你在1刀开始关注，等它跌到0.1刀建个仓位，很可能之后它继续跌到0.01刀深至0.001刀，并底部横盘2、3年，也就是你要忍受的了浮亏90%甚至99%长达2～3年甚至更长的时间，直到山寨爆发的契机，它忽然起死回生，爆拉百倍千倍，其实相比你的建仓成本，不过10倍而已。这时候就可以重新开始关注，并随着主升浪出货了。
很多人会在浮亏90%、99%的时候割肉。其实这时候割肉还有啥意义？回收那可怜的1%、10%的本金吗？毫无意义。
第六就是清仓离场之后，不要再看它。千万不要看到它又拉盘了，心生懊悔，追高重新进入。就算你还想玩这个币，也请至少等到深熊，它相对你的清仓价跌掉90%～99%之后，再考虑拿出利润的一点点来吸筹。不过嘛，在这个炒新不炒旧的市场，基本上没有什么咸鱼能让你赚两波。赚一把就知足吧。
暂时就说这些。抱歉没法说更具体的了。
其实绝大多数交易者赚钱心法都是非常隐秘，非常个性化的。会的人不愿意细说。说了其实你也无法复制。
