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Note: 本期内参共约3000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，尚未到来，Circle上市，项目失败率，坡县收紧，美债回购，流量收缩，可做抵押，降本增效，等。
周四，BTC继续围绕30日均线105k附近博弈。usdt 7.15, usd/cnh 7.175。美元指数小幅回落至98.7。黄金在$3376附近震荡。
美国系列经济数据表现疲软，令市场对经济前景的忧虑重燃。美国供应管理协会（ISM）非制造业PMI显示，5月服务业活动出现近一年来首次萎缩，新订单指数骤降与投入成本飙升形成拖累，这可能与特朗普政府新加征的关税有关。此外，ADP就业数据显示5月私营企业仅新增3.7万个就业岗位，远低于预期的11.5万，且创下2023年3月以来最低增速。
相比之下，周二公布的JOLTs报告显示4月职位空缺意外增至739万个，超过预期的710万。市场目前聚焦周五的非农就业报告，以寻找有关美联储政策路径的更多线索。尽管特朗普总统持续向美联储施压要求降息，但官员们在贸易不确定性加剧的情况下迄今仍倾向于谨慎行事。
此外，欧盟还谴责特朗普将钢铁关税翻倍至50%的计划，警告称这可能破坏他们自己的谈判并威胁采取反制措施。
[1] cryptoquant分析师caueconomy发文：「零售市场的狂热尚未到来，链上需求正在下降
过去30天内，以链上1万美元以下的小额交易衡量的零售需求下降了约2.45%，这表明当前市场中，散户投资者尚未进入狂热状态。
尽管这些投资者可能正在通过其他渠道（如ETF或BTC信托基金）参与市场，但链上数据通常能综合反映这些资金流动。
目前，市场尚未出现结构性狂热，这意味着如果后续能维持持续的买盘压力，BTC仍有可能迎来新一轮上涨动能。
然而，这一走势还将取决于BTC以外的多重外部因素，它们可能影响短期市场情绪，甚至导致大资金离场。」
散户狂热尚未到来？还是散户狂热已经透支了？
话分两面说。注意风险，不要上头。
[2] 6 月 5 日稳定币 USDC 发行商 Circle 将以股票代码 CRCL 在纽约证券交易所上市，这是自 2021 年 Coinbase（COIN）以来最受关注的一次 IPO。此次 IPO Circle 计划筹集 6.24 亿美元，目标估值为 67 亿美元，最新估值调整为 72 亿美元，彭博社称本次融资已超额认购。
恭喜Circle。
看了一下Circle公司一路创业的历程，令人唏嘘。
探索了各种业务方向，烧了大把的钱！才终于在稳定币赛道修成正果。
虽说号称“稳定币第一股”，但是赚的钱估计得拿好多出来填之前的坑。日子过的肯定没有Tether (USDT发行商)舒服吧？
看这篇分析，它大部分经营收益都被其他资方给瓜分了。所以，谨慎做它的股东。
[3] 正好看到bitcoin.com报道说，调研数据显示近 45% VC 支持的加密项目已停止运营，而 77% 的项目每月收入不足 1000 美元。研究涵盖了 2023 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日间获得资金支持的 1181 个项目。
另一个引起关注的就是，研究发现融资金额对项目成功率影响显著，融资超过 5000 万美元的项目失败率较低，而融资不足 500 万美元的项目中，超过 33% 最终失败或停止运营。
非常明显的看出来，资本规模越大，胜率越高。大资本对小资本的优势地位，依然十分显著，且符合资本论的规律。
原因很简单。钱多，试错空间就大。成功，是撞运气撞到的，能力只占很小的成分。Circle要不是足够有钱，干砸了那么多业务恐怕是早就死掉了。
[4] 新加坡发了个新的法规《数字代币服务提供商发牌指南》，猛地大幅收紧了加密行业的口子。很多润去坡县的镰刀们大呼变天了。看来坡县终于不想当加密骗子的窝点了，呵呵～
真是风水轮流转啊。就在两三年前，还有一帮子KOL阴阳怪气的说坡县抓住了web3的未来，香港因为监管反应迟缓错失历史机会，云云。
这次坡县收紧监管，香港立法会议员吴杰庄趁机发帖，“招商引资”，呼吁说：「香港自 2022 年发布虚拟资产宣言后，积极欢迎行业到港发展。根据非正式统计，已有上千家 Web3 公司落地香港。如果您目前在新加坡从事相关行业，并有意将总部及人员迁移至香港，我愿意提供协助，欢迎来港发展！」
有趣吧？
大家上网一定要坚持自己的独立思考，独立判断，可千万不要偏听偏信，被群里的群友、社交平台上的大V、KOL给带了节奏。
[5] 美国财政部宣布启动创纪录的 100 亿美元美债回购操作，被市场视为精简版QE，意图缓解长端利率压力、稳定金融市场。
其实财政部拿之前从市场融来的钱去回购美债，这比QE可差远了。
美联储能QE，那是凭空印钱去买美债，可不是用之前从市场借的钱去买。
毕竟，从市场借的钱是有成本的，是有限的啊！
[6] 瑞士 Sygnum 银行报告：BTC流通量正急剧收缩，过去 18 个月流动性 BTC 供应量预估下降 30%，这种急剧的流动性枯竭可能为未来数月价格上行波动埋下伏笔。
数据显示，自 2023 年底以来，已有超过 100 万枚 BTC 从交易平台流出，ETF 机构和企业资金储备是主要囤积力量。这种趋势给交易者带来额外压力，当市场剧烈波动时，他们可能面临流动性不足难以平仓或补足保证金的困境。
与此同时，美国国债市场动荡和美元走弱，正进一步强化BTC的避险属性。加密货币在这些财政逆风中展现的韧性，表明其正成为对冲工具的新选择。
没啥好点评的。
[7] 彭博社报道，华尔街巨头摩根大通计划允许其客户使用贝莱德 iShares IBIT BTC信托等加密 ETF 股票作为贷款抵押品。
知情人士透露，该银行在评估客户净资产和流动资产时，也将开始将加密货币持有量纳入考量。这意味着，在评估客户偿还贷款的能力时，加密货币将与房地产和汽车享有同等待遇。
哈哈，经典的“我就是喜欢你这种看不起加密，但却又不得不和我一起建设加密新世界的样子”。
[8] 以太坊基金会官宣：以太坊基金会（简称 EF）的使命是强化以太坊生态系统，并坚持其长期以来不可妥协的核心目标：实现应用程序完全按预期运行，且不存在任何停机、审查、欺诈或第三方干预的可能性。
EF 财库的作用在于支持基金会的长期自主性、可持续性与正当性。以太坊基金会（EF）预计将继续作为生态系统的长期管理者，但其职责范围将逐步收窄。2025 年，我们将支出约 15% 的国库资金，并计划维持 2.5 年支出的法定缓冲。计划在未来五年内将年度运营支出大致线性地减少，最终达到长期维持在 5% 的基准水平。
终于，在社区的压力下，决定降本增效了。好事。别把大家的钱不当钱，使劲儿烧。
