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Note: 本期内参共约3000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，上行分化，大饼战略，抛售时机，右侧操作，等。
周二，BTC小幅回撤至118k，加密板块全线回调。usdt 7.15, usd/cnh 7.18。美元指数回落至98点下方。黄金在周一升至接近$3340后震荡，暂报$3387。
随着最后期限临近，欧盟正加紧与美国达成贸易协议，但欧盟也准备在无法达成协议的情况下发起反击。本月早些时候，美国威胁要对欧盟商品征收30%的关税。
货币政策方面，欧洲央行本周料将利率维持在2.0%不变，此前该行进行了一系列降息，而美联储的政策决定将在下周公布。投资者现在等待美联储主席鲍威尔晚些时候的讲话，以进一步了解美联储的政策方向。尽管特朗普继续向美联储施压要求降息，但交易员目前尚未消化本月降息的预期。
美国银行预测，尽管市场期待降息，但 2025 年美国经济将避免衰退，且美联储今年不会降息。
中国方面，投资者消化中国央行最新的政策决定。中国央行维持基准贷款利率不变，符合市场普遍预期，1年期和5年期贷款市场报价利率分别维持在3.0%和3.5%。与此同时，中国债券ETF资产规模已突破500亿美元，表明在通缩压力加大、收益率保持低位的情况下，投资者需求强劲。
[1] 华尔街记者 Nick Timiraos：高盛指出：”市场参与者似乎普遍认为美联储独立性面临的风险正在上升，因为五年期远期通胀互换利率近期已脱离与两年期国债收益率的长期紧密关联，呈现上行分化态势。”
学习了一下5y5y inflation swap和2y OIS脱离和美联储独立性风险升高之间的逻辑关系。主要逻辑就是，央行独立性越强，长期通胀越低。下面是deepseek给出的解释：
高盛的观点揭示了金融市场对美联储独立性风险的担忧，其核心逻辑在于通胀预期指标的分化反映了市场对政治干预货币政策的潜在恐慌。具体分析如下：
一、专业术语解析
- 五年期远期通胀互换利率（5y5y forward inflation swap）
该指标反映市场对五年后未来五年平均通胀率的预期，是衡量长期通胀预期的关键指标。其上行意味着投资者押注长期通胀压力加剧。 - 两年期国债收益率
短期国债收益率通常受美联储现行政策利率影响更大，与市场对近期货币政策路径的预期直接相关。
二、指标分化的经济学含义
高盛观察到两者“脱钩”的现象，本质上是市场对货币政策可信度的质疑：
– 历史关联性：在美联储独立性较强的时期，长期通胀预期（5y5y）与短期政策预期（2年期收益率）通常同步变动，因为市场相信央行会通过调整短期利率来锚定长期通胀。
– 当前分化：当5y5y通胀互换利率脱离2年期收益率单独上行，表明市场认为：
– 政治压力可能扭曲政策：投资者担心美联储未来可能被迫在政治压力下维持宽松（如特朗普要求降息），即使短期经济数据（反映在2年期收益率中）不支持这一政策，导致长期通胀失控。
– 政策工具失效风险：若美联储丧失独立性，其通过加息抑制通胀的传统手段可能被政治干预削弱，长期通胀预期因此“脱锚”。
三、为何关联美联储独立性？
- 独立性是通胀预期的“锚”
美联储独立性的核心在于其能基于经济数据（而非政治需求）调整利率。历史表明，独立央行能更有效控制通胀预期。例如20世纪70年代政治干预导致的高通胀，与当前情景有相似性。 - 分化的市场信号=信任危机
当长期通胀预期与短期政策信号背离，反映市场对美联储能否坚持“数据驱动”原则的怀疑。例如：- 若特朗普成功施压美联储降息（即使通胀未达标），市场会预期未来政治干预常态化，推高长期通胀溢价。
- 法律风险加剧：特朗普政府挑战“汉弗莱遗嘱执行人案”判例（保护美联储官员免于政治罢免），进一步削弱市场对制度约束的信心。
- 资产价格影响
独立性下降可能引发美元贬值、美债抛售（因通胀风险溢价上升），而黄金作为对冲工具受益——这与高盛“金价或飙升至4500美元”的极端预测逻辑一致。
四、实证支持
- 历史案例：尼克松时代政治干预导致通胀失控，同期黄金上涨300%；而沃尔克独立加息后通胀预期迅速回落。
- 当前数据：5y5y通胀互换利率在2025年Q2上升0.5%，而2年期收益率因衰退预期下跌，分歧达历史极值，与特朗普施压鲍威尔的时点高度重合。
总结
高盛的警示实为“多米诺骨牌”推演：政治干预→政策可信度下降→长期通胀预期脱锚→市场指标分化。这一链条中，5y5y与2年期收益率的背离是市场用脚投票的信号，直接指向美联储独立性的核心危机。
[2] 越来越多的企业开始宣布以及落地实施BTC战略。
美国上市电动汽车公司 Volcon 采用BTC财务策略。它以私募方式购买和出售 50,142,851 股普通股，价格为每股 10 美元，预计总收益超过 5 亿美元。其已首次购入 280.14 枚BTC，并完成超过 5 亿美元的私募融资。
Bitcoin Magazine 报道：墨西哥房地产公司 Grupo Murano 正在推出一项将BTC融入运营的战略，旨在通过从传统的重资产模式转向以BTC为中心的财务管理模式，优化财务状况。其目标是在五年内打造一个价值 100 亿美元的BTC财库。Murano 还计划在其所有酒店中都接受BTC支付，并将探索在其酒店举办BTC会议的机会。该公司的重点仍然是高利润的开发项目，将 20-30% 的业务分配给房地产，70-80% 分配给BTC持有。
等等。几乎每天都能看到类似的案例出现。
[3] 加密货币批评者Peter Schiff发帖：ETH再次逼近其交易区间的上沿。若您持有该资产，眼下正是绝佳的抛售时机。尽管此言令人扼腕，但将ETH变现转投BTC的策略，较之继续持有ETH更具优势。
有趣的是，常年对BTC冷嘲热讽的Peter Schiff最近似乎转变了立场，开始承认BTC了。
[4] 今天SpaceX三年来首次转移BTC。SpaceX和特斯拉仍持有18486枚BTC。平均持仓成本约3.2万美刀。
特斯拉当年的右侧加仓然后高位部分减持降成本的操作堪称教科书级别。
2021年1月特斯拉加仓15亿美刀BTC。一季度高点抛售套现了2.72亿美刀。次年（2022年）二季度又抛售套现了9.36亿美刀。
启发性在于，加仓时通常还不能知晓自己是左侧加仓还是右侧加仓。但是用八字诀这种方式进入后，过一段时间就会发现到底是左侧还是右侧。
典型的左侧如2017年底开始建仓BTC，一直到2018年底越加越跌，这就很容易意识到是左侧。
而如果是在2022年底开始建仓UNI，很快就会发现加仓价迅速升高，这就能意识到是右侧。
如果发现是右侧，那就要在盈利颇丰时（比如显著跑赢BTC）减持部分仓位降低成本，以对冲随着价格暴涨迅速推高的加仓成本。
