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Note: 本期内参共约4000余字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，关税影响采矿，发射器上线，混币器案件判决，二层提现加速，更好投资标的，令人失望，瑞波维持原判，养老金入市，牛市冷却期，等。
周五，经过两天的反弹，BTC从近50日均线112k一线反拉回30日均线116k附近。usdt 7.14, usd/cnh 7.19。美元指数在回落至98一线后暂时企稳。黄金升至$3387附近。
纽约商品交易所12月交割的黄金期货在美国新关税消息刺激下飙升至每盎司3,534美元的历史盘中高点。据英国《金融时报》报道，美国海关与边境保护局裁定1公斤和100盎司规格的金条将适用征税海关编码——这与业界预期这些规格金条能获得关税豁免的预判相悖。此举可能对全球最大黄金精炼中心瑞士造成显著冲击，黄金是其对美出口的最重要商品之一。很有趣，黄金的全球输运会收到关税的影响，而BTC相比而言就更不容易受该种影响。所有的优劣势都需要时间，要在一件件事上对比出来。
美联储降息预期升温叠加新关税经济影响担忧持续施压美元汇率。当周，初请失业金人数超预期，继上周非农就业报告逊色后进一步显示劳动力市场降温。
特朗普总统提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）接替阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）出任美联储理事。市场同时对美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）成为下任美联储主席主要人选的报道作出反应，强化了对9月降息的预期。贸易领域，特朗普全面报复性关税于周四午夜生效，10%-41%不等的税率引发对其拖累美国经济的担忧。
据悉，斯蒂芬·伊拉·米兰（Stephen Ira Miran）是一位美国经济学家，在担任白宫经济顾问委员会主席期间（2025.3至今），明确支持特朗普政府对加密货币的友好政策。他认为加密货币在刺激经济增长、推动金融创新和对抗通胀方面具有潜力，尤其是在特朗普经济计划的背景下。
中国方面，2025年7月贸易顺差同比扩大至982.4亿美元（上年同期852.7亿美元）。出口同比增长7.2%——为三个月最快增速——远超5.4%的预期增幅；进口同比意外增长4.1%，创一年来最强表现，与预期下降1%形成鲜明反差。投资者正等待明日通胀数据，预计CPI同比将再度陷入通缩，PPI同比跌幅或有所收窄。
[1] theblock报道：在白宫对来自东南亚的BTC矿机实施高额互惠关税后，最新关税税率将于 8 月 7 日生效，包括对来自印度尼西亚、马来西亚和泰国的 ASIC 矿机征收 19% 的互惠关税，使这些国家的总进口税率达到 21.6%。在 21.6% 的关税下，美国现已成为进口矿机最缺乏竞争力的地区之一。
上面说BTC不像黄金那样会受到关税的负面影响，其实不够准确。BTC的基座如矿机是会受到物理世界的影响的。好处是BTC的基座虽然是物理的，但是由于自由竞争以及灵活迁移，使其受影响可以被快速消除。此前的典型例子就是2021年东大一刀切全面打击BTC采矿。现在美全面关税可能是又一次有趣的考验。
有关人士预计，如果关税全面冲击行业供应链，俄罗斯将成为主要受益者，全球矿业算力格局将开始重塑，美国的增长将放缓。
让我们看看这一次西大的冲击对BTC算力的影响会出现什么效果。这样BTC就把东大西大两个大BOSS都刷齐了。
[2] Uniswap Labs推出的unichain于8.6官宣：meme币发射器（launchpad）Clanker (@clankeronbase )已经上线unichain。
同时上线的还有冲meme的bot钱包Bankr (@bankrbot )。
我们见识过了pump.fun这样的发射器对solana链的巨大推动作用。
unichain能copy这样的增长吗？拭目以待。
[3] @EleanorTerrett 发帖说（帖子目前已删除，请注意）：著名以太坊混币器tornado cash的开发者（联创）Roman Storm的案子达成了所谓部分裁决。2023年美国检方指控了三项罪名：共谋洗钱，违反美国制裁规定，经营无牌汇款业务。
目前的结果是：洗钱共谋罪名陷入僵局尚未判决；违反制裁罪判决无罪；非法经营无牌汇款业务罪名成立。
没想到是这么个罪名。检方搂草打兔子，谋乎其上得乎其下，但终究还是命中了一个罪名。直观上感觉这个罪名只应和中心化服务有关系。也许是因为运营了tornado cash的网站有关系？如果只是开发部署了完全去中心化的合约，放任其自主运行，而不去提供前端，由社区其他人自由运行分散的前端，可能就不会被命中了？
以太坊创始人Vitalik Buterin表达了对Roman Storm的支持。他说Storm 在很大程度上因为他的建议而创建了 Tornado，即它是一个值得构建的东西。
[4] 以太坊创始人 Vitalik Buterin 发帖指出：二层链接下来的目标是通过零知识证明系统实现快速提现。快速提现时间至关重要，将降低流动性提供者的资金成本。如果能够将原生提现时间在短期内缩短至 1 小时以内，在中期缩短至 12 秒，就能进一步巩固以太坊 Layer 1 作为发行资产的默认平台以及以太坊生态系统经济中心的地位。
rollup两条路线，目前主流的都是提现极慢（数天）的optimistic rollup。zk rollup的技术还不够成熟。不过Vitalik认为，最近这种情况正在迅速改变，2-of-3 ZK + OP + TEE 证明系统策略在安全性、速度和成熟度之间取得平衡。从长远来看我们最终将实现几乎即时地通过 L1 完成跨 L2 的原生资产转移。
实话说这个技术的深度超出了目前的认知能力。所以只能先留心，暂时无法评估。
[5] theblock报道：渣打银行主管Geoffrey Kendrick说，ETH储备公司是比ETH ETF更好的投资标的。因为这些公司的净资产价值（NAV）倍数，即公司市值除以持有ETH的价值，持续大于1。
简单理解就是存在溢价。
目前NAV倍数正在正常化，而且这些储备公司对所持有的ETH可以进行更为灵活的处置，比如去做PoS质押获取更多ETH，而ETH ETF受限于监管要求无法参与DeFi。
他还指出，自 6 月以来，以太坊储备公司已购买了所有流通 ETH 的 1.6%，与同期 ETH ETF 的购买速度相当。
以太坊创始人 Vitalik 则指出，公司扩大了更广泛投资者获取 ETH 的渠道，但他同时警告说，如果处理不当，这一趋势可能会演变成一场过度杠杆化游戏。
[6] coindesk报道：摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，去中心化金融（DeFi）和资产代币化（RWA）的增长仍令人失望，自 2022 年加密寒冬以来的复苏一直停滞不前。
他指出，DeFi 的总锁仓价值（TVL）仍未恢复至 2021 年的高点。
主要障碍依然存在，包括监管碎片化、链上资产的法律不确定性，以及对智能合约安全性的担忧。
中心化会传染。RWA这种最少有一个中心化点的东西，最后一定是各个环节都需要依赖中心化控制。
[7] SEC与瑞波（Ripple）的法律战宣告和解。双方自愿撤销对2023.7一审的上诉。从而维持地方法院 Analisa Torres 法官原判。根据一审判决：
- 瑞波向机构投资者销售 XRP 构成证券法违规
- 处以 1.25 亿美元罚款
- 颁布永久禁令禁止未来违规行为
所以这么看起来，还是瑞波输了。不过，零售市场抛售没有违规。反而是一级市场销售违规了。这么看来，IEO（直接对二级市场散户）就比ICO（先对一级市场私募，经过数轮后，最后在二级市场上币）是一种更加合规的发币方法。至于meme币的那种直接上市，更是不构成证券违规了。
[8] 美国总统特朗普于周四（8.8）签署行政令，允许私募股权、加密货币和房地产等另类资产进入职场退休金计划，即401(k) plan。
也有业内人士警告称，普通人的目标是拥有安全可靠的退休计划，像加密货币或私募股权这样的新领域，对投资者来说充满各种危险。
注意这是允许，而不是强制。所以最后能配置多少，还得取决于大众的接受度。401(k)的资产配置应该是个人可以进行选择的。
著名批评人士Peter Schiff发帖说，大多数美国人储蓄远不足以支撑退休生活。允许美国人用他们在 401(k) 账户中仅有的少量退休储蓄去投资BTC和其他加密货币，这只会让这个问题变得更加严重。
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，这会让加密市场获得更高的回报和更低的波动性。
Michael Heinrich 提醒称，如果做得好，这可能会为BTC和其他合规资产释放数万亿美元的退休资金。如果做得不好，则有可能引发政治和金融方面的反弹。
交易员 Jake Ostrovskis 则认为，此举的影响不可低估，仅对BTC和以太坊的 2% 配置，就相当于迄今为止累计 ETF 流入量的 1.5 倍，而 3% 的配置将使整个市场资金流入量翻一番以上。关键在于，这些买家大多对价格不敏感，他们专注于满足配置基准，而非进行战术性交易。
[9] theblock报道：分析公司cryptoquant的牛市指数显示，BTC进入牛市冷却期。看涨指数（100分代表强劲买盘）目前从80分下降到60分，彰显出动能减弱。如果进一步下降到40分，则会成为自2023.4月以来首次跌破40分，这将正式确认进入熊市。
注意它所谓的熊市并非4年周期的那种深熊。看图，像2025年的春季回撤那次，也在图上显示为熊市（指数跌到20分左右）。
