Note: 本期内参共约6000余字，主要内容有：市场动态，宏观经济，上周回顾，微策略继续大笔加仓，量子威胁争论，周期仍在论，政策取向已明确，隐性QE，盈透支持稳定币入金，链上发行股权，去中心化，积累地址持续买入，meme已死，大额持有者减持，CFTC无行动异议函，抗量子签名，等。
2025.12.15周一，BTC继续被30日均线压制，下探87.5k后暂时拉回89k区间防守。黄金继续升至$4341。美元指数跌至98.2点。usd/cnh 7.04, usdt 6.99。
美国方面，美联储上周实施了今年第三次25个基点的降息，但发出的信号比市场预期的更为鸽派。不过，这一决定并非一致通过，三位政策制定者持不同意见。上周五，两名投票反对降息的官员表示通胀仍然过高，在降息前等待更多数据本”更为谨慎”。
投资者目前等待本周的一系列关键美国经济数据。11月非农就业数据定于周二公布，同时公布的还有10月零售销售数据，随后周四将公布11月消费者价格指数。
中国方面，11月数据显示增长势头放缓，零售额增长大幅放缓，远低于预期，突显出消费持续疲软。工业产出较上月亦小幅放缓且不及预期，而固定资产投资收缩幅度大于预期，为疫情以来最大降幅。长期房地产低迷仍是主要拖累，房地产投资加速下滑，主要城市房价跌幅加剧。
受央行强劲购买、ETF大量流入、避险需求以及投资者从主权债券和货币转向黄金的推动，金价今年迄今已飙升逾60%，有望创下自1979年以来最强劲的年度涨幅。
上周（2025年第49周）BTC开盘89.5k，最高94.6k，最低88.6k，收盘89k。周收横盘微跌，周振幅6.6%。基本上维持周线横盘震荡态势。
♥️ 下面是对12.12～12.15部分行业大事件的观察、思考和点评：
[1]👉 微策略官方 @Strategy 12.15发帖：微策略已增持10,645枚BTC，投资金额约9.803亿美元，平均购入成本约每枚92,098美元，2025年至今BTC持仓量增长达24.9%。截至2025年12月14日，我们共持有671,268枚BTC，总投资成本约503.3亿美元，平均购入成本约每枚74,972美元。
最近市场跌破9万刀，微策略每周都大手笔（一周超过1万枚BTC）加仓“抄底”。
[2]👉 cointelegraph 12.15报道：BTC社区近日围绕量子计算机攻击中本聪早期地址的可能性展开激烈讨论。知名分析师Willy Woo表示，若量子计算机盗取中本聪持有的100万枚BTC并抛售，资深持有者（OG）将逢低吸纳以支撑市场。当前约400万枚存储在P2PK地址的BTC面临量子威胁，而新型钱包因未完全暴露公钥相对安全。尽管Blockstream联合创始人Adam Back认为量子威胁尚需20-40年才会显现，但市场分析师James Check指出，真正的风险在于量子攻击可能使中本聪的BTC重新流入市场，冲击价格。业内共识是BTC网络具备足够时间升级至抗量子加密标准。
比较偏向于Adam Back的判断，即所谓量子计算威胁目前而言还比较遥远，市场上的炒作基本上都是吓唬人的FUD。
[3]👉 cointelegraph 12.14报道：10x Research分析师Markus Thielen指出，BTC四年周期依然存在，但驱动因素已从减半机制转向政治与流动性因素。他认为市场高峰（如2013、2017、2021年）更贴合美国大选周期与政策不确定性，而非减半时间点。当前机构投资者主导的市场对美联储矛盾政策信号更为谨慎，资本流入放缓使BTC缺乏突破上行的流动性支撑，预计将进入盘整阶段。投资者需关注大选、财政政策及货币环境变化，而非仅聚焦减半事件。
觉得也许4年就是单纯的、典型的郁金香泡沫周期长度 ：）
[4]👉 王永利（中国银行原副行长） 12.13发帖：11月28日，人民银行等13个部门联合召开”打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”（这里的“虚拟货币”就是加密资产），明确稳定币是虚拟货币的一种形式，强调要继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。由此，中国坚定推进数字人民币发展，坚决遏制虚拟货币的政策取向已经完全明确。
他认为：这一政策取向超出了不少人的强烈预期，还存在很大社会争议。为此，需要讲明坚决遏制虚拟货币的理由，同时，必须切实加快数字人民币的创新发展和国内外广泛应用，尽快形成其在国际支付上的独特优势，走出数字货币成功发展的中国之路。
美是禁止CBDC（央行数字货币）、推稳定币，为的是削弱美联储的权力。中是禁稳定币，推CBDC（具体产品是DCEP/数字人民币），走的是不同的路径。
哪一种路径更优，远期可能都判断不好，更多还是出于当前阶段形势所迫之下的现实考量。
[5]👉 @CoinbaseInsto 12.13发帖：美联储本周如期降息25个基点，并宣布将启动为期30天的国债储备管理购买计划，初始规模400亿美元。这一流动性支持措施比预期更早落地，意味着准备金增长可能持续至2026年4月。市场认为此举标志着美联储从缩表转向净投放，可视为”轻度量化宽松”或”隐性QE”，或对加密市场形成支撑。结合利率期货显示2026年前九个月可能再降息50个基点，整体货币政策环境较预期更为温和。
看下效果再说吧。
现在BTC和宏观流动性似乎早已脱钩。
[6]👉 bloomberg 12.12报道：盈透证券集团开始允许零售投资者使用稳定币为个人经纪账户注资，这标志着传统金融与数字金融之间的界限日益模糊。该公司发言人称，此功能正逐步向符合条件的美国客户开放，用户未来可直接从加密货币钱包向经纪账户转账，无需再依赖银行账户。
看目前应该是仅限美国部分用户测试。
[7]👉 @solana 12.12发帖：上周，Figure公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了第二次首次公开募股申请，请求获准在Solana区块链上直接发行股权。
看，把股权记到传统数据库里和记到链上，区别是什么？
从供给侧看，取消了传统金融中冗长的证券交易所、做市商、承销商、券商如此之多的分润角色，大幅降低了发行成本，直达终端投资者，消除了交易摩擦。
从需求侧看，允许以稳定币或其他数字货币购买，消除了传统银行系统的账户和开户门槛限制、流动限制，扩大了参与范围。
技术只是一把刀，解剖的是传统业务流程、既得利益分配结构以及出于各种动机的对资本自由流动的限制。
[8]👉 @solana 12.12发帖：solana联创Anatoly Yakovenko发言：“去中心化不是没有领导，而是涌现众多领导。我的目标是不再拥有Github代码提交权限，只在台上花两分钟，而我更愿意坐在观众席中。”
非常棒。「不是没有领导，而是涌现众多领导。」这句说的真好。
[9]👉 @Darkfost_Coc 12.12发帖：
📈 BTC“积累地址”持续买入，势头强劲
在12月1日至10日期间，这类特定地址累计增持了超过 75,000枚BTC。
尤其值得注意的是，仅12月9日至10日一天内，就积累了 40,000枚BTC。目前，这些地址总共持有约 315,000枚BTC，且增持趋势仍在持续攀升。
👉 这些投资者似乎并未受到当前市场波动或情绪的影响，始终保持积累策略。🔍 什么是“积累地址”？
其简化定义标准包括：
1️⃣ 只进不出（无转出记录）
2️⃣ 最近一次交易买入一定最低数量的BTC
3️⃣ 至少有两笔买入记录
4️⃣ 地址持有BTC总余额需达到一定门槛
5️⃣ 过去7年内至少活跃一次
6️⃣ 排除已知交易所和矿工地址
7️⃣ 非智能合约地址这类地址通常被视为长期持有者（HODLer）或机构积累行为的参考指标，显示对BTC长期价值的坚定信心。
无论如何，现在都是一个比较不错的开始时机了。
[10]👉 @ki_young_ju 12.12发帖：meme币已死。
发射平台太猛了。一天几万个币新发，韭菜再多也不够用的了。
[11]👉 @alicharts 12.12发帖：BTC大额持有者本月开始减持，累计转移约36,500枚BTC。
自12月初以来，BTC链上数据显示，部分大额持有地址（通常被称作“巨鲸”）出现了明显的卖出或资产重新分配行为，累计涉及约36,500枚BTC（按当前价格计算价值超30亿美元）。这一动向可能与年末资金调整、获利了结或仓位再平衡有关，值得市场关注。
尽管同期“积累地址”仍在持续买入（第9条），但大额持有者的减持行为可能增加短期市场抛压，反映当前高位区间多空分歧加剧。
[12]👉 coindesk 12.12报道：美国商品期货交易委员会（CFTC）近日向Polymarket、PredictIt、Gemini及LedgerX/MIAX等预测市场平台发出“无行动异议函”，允许其在满足特定条件（如合约须全额抵押、交易数据公开等）的前提下，豁免部分与衍生品相关的数据记录和上报义务。此举为这些平台在美国合规运营提供了临时监管灵活性，反映出CFTC正尝试在规范衍生品市场与促进创新之间寻求平衡。预测市场作为加密经济新兴领域，在2024年大选期间热度显著上升，多家机构正积极布局该赛道。
这监管确实很灵活、很务实。值得点赞。
[13]👉 dlnews 12.12报道：BTC研究人员正探索采用基于哈希的签名（hash-based signatures）来升级网络，以抵御量子计算威胁。该方案依赖哈希函数，其安全性已被美国国家标准技术研究院等机构广泛验证。随着谷歌、微软近期在量子计算领域取得进展，专家警告量子计算机可能在5-10年内威胁区块链加密体系，尤其是早期采用非安全加密的BTC钱包（包括中本聪持有的资产）。尽管实施方案仍在讨论中，但这一方向被视为保护BTC长期安全的关键路径。
第一直觉就是想，这种基于hash的签名，尺寸大小如何？如果尺寸太大，恐怕工程上的可行性还要存疑。
问了一下DeepSeek，它也是这么觉得。
ds说：基于哈希的签名方案（如XMSS, SPHINCS+）最大的工程挑战，就是其巨大的签名尺寸，这确实是其主流应用的主要障碍。
与当前BTC使用的ECDSA签名相比，哈希签名的尺寸要大1到3个数量级：
– 当前BTC (ECDSA): 签名大小约为 70-72 字节。
– 状态哈希签名 (如XMSS): 签名大小在2,000字节到40,000字节之间，具体取决于参数（如树高、Winternitz参数）。这相当于30到500倍的膨胀。
– 无状态哈希签名 (如SPHINCS+): 签名大小在8,000字节到50,000字节之间，更加庞大。
如果直接将这些签名放入BTC交易和区块，将引发连锁问题：
– 交易成本暴增： BTC交易费与数据体积（vsize）挂钩。一个签名从72字节变成几万字节，意味着单笔交易的手续费将增加数百倍，对日常支付是毁灭性打击。
– 区块容量危机： BTC区块目前有约4MB的重量限制。如果每笔交易体积膨胀百倍，一个区块能容纳的交易笔数将锐减到几十笔，网络吞吐量将倒退至无法使用的水平。
– 验证速度与内存： 验证一个哈希签名需要计算数百甚至数千次哈希函数，比验证ECDSA签名慢得多，对全节点（尤其是资源受限的节点）的计算和内存压力剧增。
– 带宽压力： 大体积的交易和区块在网络中传播会更慢，增加孤块风险，影响网络安全性。
👉 延伸阅读 · 交易所注册与返佣教程
如果你打算进一步参与币圈交易，这几篇常用教程可以帮你快速上手：
风险提示：加密货币交易波动较大，请根据自身风险承受能力谨慎参与。
