Note: 本期内参共约7000字左右，主要内容包括：市场动态，宏观经济，trust wallet钱包再爆漏洞，uni提案通过，退圈谎言，diss u卡，治理争议，钓鱼手法，未能突破10万刀，轧空后或将轮动，主升浪未结束，以太坊2025总结，矿工投降，等。
2025.12.26周五，加密市场涨跌互现，BTC横盘震荡，小幅回升至88k区间。黄金继续飙升，突破$4500关口，暂报$4506，续创历史新高度。美元指数继续下行，跌破98点。usd/cnh 7，usdt 6.92。
尽管通胀降温且劳动力市场状况疲软，但市场继续消化美联储明年两次降息25个基点的预期，不过美联储官员对未来的道路仍存在分歧。今年以来，金价已飙升逾70%，创下1979年以来的最大年度涨幅，央行的大举买入和ETF的持续流入也支撑了金价的上涨。
中国方面，投资者在消化中国人民银行维持贷款利率不变的决定。央行在12月会议上将一年期贷款市场报价利率维持在3.00%，五年期贷款市场报价利率维持在3.50%，两者均为连续第七个月保持不变。这表明，政策层并不急于进一步放松货币政策。
♥️ 下面是对12.22～12.26部分行业大事件的观察、思考和点评：
[1]👉 trust wallet钱包插件被爆存在后门（2.68.0版本；修复版2.69.0已移除），盗取了超600万刀资产。
疑似是黑客干的。据猜测12月8号下手，22号植入后门，25号圣诞节趁假期开始盗取资金。
而据 @im23pds 说，怀疑trust wallet相关开发人员设备或代码仓库可能被攻击者控制。
也就是说，这个钱包软件无论什么版本都时刻处于危险之中。
不幸的是，trust wallet 累计下载量超 2 亿次，月活用户约 1700 万，占据约 35% 的市场份额，是市场中最被广泛使用的钱包之一。
有用它的朋友抓紧转移资产，速速远离吧！
这个trust wallet就是此前传陈志生成弱随机私钥被FBI偷走BTC的时候讲过的，曾经用了弱私钥算法。
没想到被binance收购这么多年了，技术上还是如此不堪。
侧面看，是不是也反映出binance的营销强、技术弱的现实？
奉劝大家万分小心！不要过分信任这些工具、平台什么的，以免辛苦攒钱很多年，一夜回到解放前！
[2]👉 uniswap基金会官方12.26消息：unification提案已经链上投票正式通过。两天timelock后，v2、v3费用开关将在unichain主网激活。以及将销毁treasury中未动用的1亿枚UNI。
不过，看二级市场，uni的价格是一动不动哎。现在市场整体情绪的确不咋地。
看到另外一条消息，据 Uniswap 基金会 2024 年财务报表，当年基金会薪酬成本为 480 万美元，而实际基金会的工作成果仅为“拨款 1000 万美元”。
所以说，这就是token经济学的悲哀。股权持有者可以驱动暴力机器制裁那些尸位素餐的高管团队，逼迫他们好好干活。token持有者却只能成为待宰的羔羊。缺乏监督机制，缺乏约束机制，缺乏问责机制，最后就是白花花的银子喂了狗。
DAO和BTC有什么区别？BTC是矿工先干活，然后才按劳分配。DAO却是先拨款，然后款到了执行团队手上，能干出花还是干出翔，那就完全失控了。
所以有人如果说BTC是所有持有者组成DAO，那纯粹是扯淡。这么说的人就是对加密的本质一窍不通，不懂装懂。
也因此，BTC社区不是持有者组成的DAO，也就不需要什么治理。你干活了，提交成果，获得了BTC，完事儿。你想拿BTC干嘛，没人管你。当然，你也不能说你有很多BTC，就可以通过所谓治理，去要求或强迫别人干什么。
[3]👉 wintermute CEO @EvgenyGaevoy 12.25发帖：这些所谓”退出加密圈”的、三十岁都不到的加密建设者和意见领袖都是骗子。你们根本连开始都谈不上。你们甚至没给加密世界一个机会。你们不是退出。你们从未真正开始。这是盗窃荣誉的行为。
哈哈，很好玩。经常看到有一些所谓二十几岁高调宣布赚够了、自由了、退圈了的账号，总感觉哪里不对劲。只是不清楚wintermute CEO为什么要吐槽他们这种吹牛逼的行为。无视可能是更好的策略。
[4]👉 看到最近有媒体发文diss所谓的U卡。
一些推销商在国内社媒投流推广，这的确很有风险。应该是直接触犯924文的相关规定。
不过，另外一些过度FUD的人在哪里谈论什么把rmb换成u，然后充进u卡消费是非法换汇，有如此这般的风险。
非法换汇的确有风险，但是退一步讲，谁脑袋被驴踢了才会把rmb换成u去消费，白白多付换u和u卡手续费两道磨损？
如果是rmb用于国内消费，直接用rmb支付工具就行了。如果是rmb用于境外消费，办个支持美元的正规信用卡也不是什么难事，各大银行都求着办呢。
u卡的用户，应该主要还是在加密市场赚了u，不想冒出金风险，于是就忍一忍磨损，冲进u卡消费掉了。
从这个意义上讲，那些冒险在互联网平台上推广的人也是愚蠢。真正干净的用户应该是去加密圈找，而不是去互联网平台上找。后者全是rmb玩家，或者黑钱。
[5]👉 aave治理争议的话题此前说过。
DAO发起提案希望夺取aave的品牌、前端等相关资产。
aave创始人Stani Kulechove花了1000万美刀回购AAVE。不禁浮亏被套，还被社区质疑是扩大自己的投票权。实惨。
不过，由此事件可以看出，一币一票，也就是目前绝大多数链上协议的治理模式，真的是最佳的吗？
这究竟是真正的链上民主，还是资本做主（谁钱多谁就有更大话语权）呢？
不过，如果真的回到传统世界经典的一人一票，姑且假设能够做到KYC区分避免假身份，那种就是好的吗？
大量长尾散户的利益取向真的和项目是一致的吗？
假想一下，如果让所有BTC持有者按照一人一票制投票决定还没有挖完的剩下的BTC怎么瓜分，他们是不是会倾向于支持平均分配给所有人的提案？
这不正是西方一人一票制最后沦为政客（提案人）无限讨好底层选民，不惜损害国家长远发展利益的原因么？
[6]👉 关于屡见不鲜的复制粘贴地址被钓鱼的黑客手法，有人提出钱包要自动识别有毒地址等等。但是觉得不解决问题，因为黑客明显是要创建新的钓鱼地址，预警数据一定是无法更新及时的。
于是忽然想到，为什么钱包不能倒过来逆向思考，从黑名单机制，改成白名单机制呢？
也即是说，只有用户明确添加为白名单的地址，才可以和它交互。不接受复制粘贴的任何新地址。
[7]👉 看到一个新颖的观点。@intangiblecoins 12.23发帖说：若以2020年美元价值计算BTC经通胀调整后的价格，BTC从未突破10万美元。实际上按2020年美元币值计算，其峰值仅为99,848美元——尽管这听起来难以置信。
相当有趣且引人思考的观点。
[8]👉 @GarrettBullish 12.24发帖认为：贵金属此番上涨动力是轧空，不会持续太久。一旦涨势放缓，资本将会涌入BTC、ETH。
向加密轮动假说。请结合2025年年终报告对照着看、思考。
[9]👉 @PeterLBrandt 12.23发帖认为：BTC本轮抛物线增长还没有结束。也许还在路上。他还觉得2029年9月份可能才会到达这一波主升浪的高点。
他心目中的牛熊周期是一个（对数坐标下的）抛物线主升浪，接着一个80%的深度回调。
[10]👉 @renaissancing_ 12.22发表以太坊2025总结贴：
以太坊在2025年：从实验到世界级基础设施
十年前，以太坊仅是一份白皮书和一场众筹。如今，它已成为摩根大通构建的金融基础设施，被美国证券交易委员会定义为大宗商品，并开始被AI智能体使用。2025年，以太坊不再只是一场实验。
协议演进
七个月内经历两次硬分叉：5月的Pectra和12月的Fusaka。每次升级都涉及数千亿美元价值的协调，需要所有节点运营商、验证者和客户端团队共同协作。Fusaka激活数小时后，Prysm客户端出现漏洞，部分验证者失步，但网络未停止运行——Lighthouse、Teku等其他客户端持续出块。多元化构建了韧性架构。
Pectra为所有钱包启用账户抽象：支持交易批量处理、Gas费代付、密钥认证，手机安全芯片可直接签署以太坊交易，加密货币的传统使用摩擦正在消失。Fusaka大幅降低交易成本，PeerDAS让验证者只需抽样数据而非全量下载，在相同硬件上提升8倍容量，验证了以太坊的扩展路径。
验证者在无需硬分叉的情况下三次提升Gas限制：2月3000万至3600万，7月3600万至4500万，11月4500万至6000万。以太坊学会了无升级迭代。
机构接纳
5月29日，美国证券交易委员会发布质押指引，明确单独、委托、托管质押均非证券发行。7月，国会通过并由总统签署《GENIUS法案》，建立首个联邦稳定币框架，要求100%储备金及月度披露。同月，美国证券交易委员会主席公开宣称“以太坊不是证券”。
隐私权在法律层面获得突破：第五巡回法院裁定自主智能合约非政府可制裁“财产”，美国财政部取消对Tornado Cash的制裁，隐私池在主网上线。2025年Railgun处理16亿美元隐私交易，以太坊基金会组建近50人隐私研究组，Aztec推出Ignition链。隐私从法律风险转变为开发重点。
12月15日，摩根大通在以太坊主网推出MONY基金，成为首家发行代币化货币市场基金的大型银行，种子规模1亿美元。贝莱德BUIDL基金规模达290亿美元，申请质押以太坊ETF，现货ETF资产管理规模达2860亿美元，第三季度资金流入首次超过BTCETF。
Circle以10亿美元完成IPO，Robinhood在Arbitrum上代币化数百只股票并计划自建以太坊L2。企业资产负债表开始配置以太坊，仅BitMine就持有370万枚ETH。现实世界资产代币化规模突破300亿美元，以太坊占据70-87%市场份额。
稳定币供应量超3000亿美元，年交易量46万亿美元，超PayPal吞吐量5倍，接近Visa水平。代币化稳定币占美元总量超1%，成为美国国债第17大持有者（超1500亿美元），以太坊占54%市场份额。
VitaDAO的脑组织替代研究获超额认购2000%，代币持有者开始管理实际科学知识产权。机构与科学家均已入场。
生态扩张
Base日活用户达350万，Arbitrum总锁仓价值167.8亿美元，zkSync Atlas实现每秒1.5万至4.3万笔交易，每笔成本0.0001美元。L2总价值357亿美元，交易量超越主网，手续费低于1美分。
Base、Scroll和StarkNet实现第一阶段去中心化，Celo迁移为L2，Ronin宣布跟进。消费品牌涌入：Pudgy Penguins登陆拉斯维加斯球幕并推出Abstract，Azuki构建AnimeChain，通过以太坊众筹的动画《White Rabbit》获艾美奖新兴媒体创新奖。L2不再仅是DeFi阵地。
L2未来已至：用户无需感知底层技术，只体验低成本与高速度。DeFi总锁仓价值达939亿美元，年增长71%。Uniswap v4推出模块化智能合约钩子，EigenLayer在启用罚没机制后规模达180亿美元，Euler v2增长940%，Morpho突破30亿美元。
Uniswap年交易量超1万亿美元，Aave活跃贷款余额250亿美元，Ether.fi与新银行浪潮将DeFi推向大众。Gitcoin资助坦桑尼亚太阳能项目，无人再提“区块链”——DeFi已是千亿美元产业。
以太坊及L2活跃开发者达31,869人，2025年新增16,181人，连续成为开发者首选。DevConnect阿根廷峰会超1.4万人参与，Devcon 8定址孟买，ETHGlobal布宜诺斯艾利斯黑客松475个项目争夺50万美元奖金。建设者持续涌入。
AI与机器经济
AI需要交易轨道，以太坊正在构建。ERC-8004标准定稿，智能体信任基础设施于1月部署，为AI智能体提供身份验证、资产持有与交易执行标准。Worldcoin验证1700万人类身份，在验证“非机器人”日益重要的时代建立人格证明。
Coinbase推出x402协议，使AI智能体可进行微支付、访问API并无需中介结算交易。高德纳预测2030年机器经济规模达30万亿美元——这些资金需要流转渠道。融合虽处早期，但基础设施已就位。当AI智能体需要交易时，以太坊已做好准备。下一范式正在构建中。
零知识证明革命
精简以太坊在Devcon曼谷首度提出，一年后诞生四个新共识客户端、七个zkVM集成，消费级硬件实现实时证明。中位证明时间7.7秒，验证器全部开源，每区块证明成本0.01美元。zkSync宣称两台RTX 5090即可验证所有L1区块。
在ETHProofs活动上，Justin Drake演示无需执行客户端的验证者——仅靠零知识证明运行，验证者从执行转向验证。Gas限制可大幅提升，EIP-7938支持年增3倍，目标实现主网千级Gas与每秒万笔交易，无需数据中心。
30%的ETH已被质押，消费级硬件仍可运行节点——扩展而不中心化，此为核心。
十年历程
7月30日以太坊十周年庆典跨越布宜诺斯艾利斯、纽约、东京等全球百余场聚会，链上纪念铸造成史上最大规模开放版本NFT。以太坊基金会将4.5万枚ETH投入DeFi协议。Danny Ryan休假回归后联合创立Etherealize，推动以太坊进入华尔街。
人员更迭，使命叠加。世界级基础设施非空许承诺，而是无论何时持续运转的存在——以太坊正是如此。
点评：中规中矩。
[11]👉 投资机构VanEck分析指出，近期BTC矿工出现的”投降”现象（算力下降）可能预示着市场底部临近。数据显示，自2014年以来，当网络算力在30天内出现下降后，BTC未来90天有65%的概率上涨；若算力持续低迷，180天后的平均涨幅可达72%。当前BTC算力月降4%，为2024年4月以来最大跌幅，部分原因是中国约13吉瓦挖矿产能关停。尽管矿工面临盈利压力（主流矿机盈亏平衡电价已下跌36%至每度0.077美元），但历史规律表明，算力压缩期往往伴随后续强劲反弹，这可能为陷入困境的矿工带来转机。（cointelegraph 12.23）
矿工投降（因利润不足倒逼矿工关机）通常是买入时机。不一定因为价格最低，而是因为以矿工为参照物，此时买入，至少不会输于矿工。
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风险提示：加密货币交易波动较大，请根据自身风险承受能力谨慎参与。
