Note: 本期内参共约5000余字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，法案表决遇阻，冲击汇款市场，方舟基金目标价，熊市反弹，RSI触底，压制区域，等。
2026.1.17周六，BTC反弹回落后止跌，暂时回升至95k上方。黄金续创新高后小幅回落至$4595。美元指数升至99点上方。
美国方面，强劲的美国经济数据降低了市场对美联储进一步降息的预期。美国上周初请失业金人数远低于预期，显示劳动力市场保持韧性，部分制造业调查数据也超出预期。多名美联储官员强调劳动力市场稳定的迹象，并警告潜在通胀风险。市场普遍预期美联储本月将维持利率不变，降息时间点预计推迟至六月或更晚。
中国方面，自周一起，央行将下调结构性货币政策工具利率25个基点，这些工具旨在支持小微企业、科技创新、绿色发展等领域，一年期再贷款利率将从1.5%降至1.25%。这些举措反映出以审慎、精准方式支持受需求疲软和结构失衡困扰的经济。投资者正密切关注下周将发布的一系列关键经济数据，包括四季度GDP、工业增加值、社会消费品零售总额和失业率，以及央行的贷款市场报价利率决策。
加密市场方面，由于美国CLARITY法案表决暂时遇阻，市场反弹遭遇阻力回落。
♥️ 下面是对2026.1.15～2026.1.17期间的行业观察、思考和点评：
[1]👉 theblock 1.14报道：在参议院银行委员会计划于周四上午对所谓CLARITY法案进行审议表决前夕，加密货币交易所Coinbase宣布撤回对该法案的支持。CEO Brian Armstrong通过社交媒体平台X表示，当前版本的法案”比现状更糟糕”，并强调”宁愿没有法案，也不要一项坏法案”。
Armstrong指出法案存在三大关键问题：1、可能允许政府”无限访问用户财务记录”，侵犯隐私权；2、关于去中心化金融（DeFi）的条款存在缺陷；3、拟议修正案将”扼杀稳定币收益机制”。
其中稳定币收益条款成为核心争议点。尽管去年夏季通过的《GENIUS法案》已禁止发行方向稳定币持有者直接支付利息，但并未限制Coinbase等第三方平台提供收益服务。银行团体认为缺乏明确限制可能分流存款并损害社区银行利益，而加密行业人士则指责银行试图限制竞争。
Armstrong同时批评法案削弱了美国商品期货交易委员会（CFTC）的权限，使其过度从属于美国证券交易委员会（SEC），可能抑制创新。行业对SEC主导监管普遍持谨慎态度，源于前任主席Gary Gensler任内采取的”执法监管”方式及对多家主要加密企业提起的未注册诉讼。
尽管Coinbase立场转变，其他加密行业组织仍支持继续推进立法。数字商会CEO Cody Carbone表示将持续推动2026年完成立法进程，Ripple CEO Brad Garlinghouse也表态支持通过审议程序解决争议。目前法案命运未卜，参议院农业委员会计划于一月底举行相关听证会，两院版本需合并后才可能进入全院表决程序。
另据coindesk 1.17报道：美国参议院司法委员会领袖致信反对在加密市场结构法案（即CLARITY法案）中加入开发者保护条款。共和党主席Chuck Grassley与民主党首席议员Dick Durbin联名指出，银行委员会草案第604条（旨在保护软件开发者免因第三方滥用其产品而承担刑事责任）将削弱联邦无证汇款业务相关法律的效力。司法委员会强调该条款属于其管辖范围，但事前未获协商机会，并以司法部起诉Tornado Cash开发者Roman Storm的案件为例，证明现有法律的重要性。
此举使本已受阻的市场结构法案再添变数。该法案原定周四审议表决，但因周三晚间反对声浪高涨而推迟。据悉，相关保护条款在谈判中本就存在争议，部分民主党人曾反对将其纳入。若条款保留，司法委员会将成为继银行委员会、农业委员会后第三个需审批该法案的委员会。去中心化金融倡导者则警告，若删除开发者保护内容，可能失去他们的支持，使立法进程陷入新僵局。
加密行业记者 @EleanorTerrett 1.17 发帖说：据接近特朗普政府的消息人士透露，若Coinbase不就稳定币收益条款与银行业达成协议并重返谈判桌，白宫可能完全撤回对当前加密市场结构法案（即《CLARITY法案》）的支持。白宫对Coinbase周三“单方面”撤回支持的行动感到愤怒，称其未提前获知通知，并指责此举是对白宫及整个行业的“釜底抽薪”。
消息人士强调：“这是特朗普总统的法案，而非Brian Armstrong（Coinbase CEO）的法案”，并指出白宫不认可单一公司能代表整个行业立场。目前压力已转移至Coinbase，需其与银行业就稳定币收益机制达成妥协以挽救立法进程。
看到围绕这个CLARITY法案的博弈相当白热化了。看起来如此仓促时间想通过这么一揽子立法条款，难度不小。现在矛盾已经激化到摆到台面上撕破脸说了。关于这个CLARITY法案是干啥的，可以到参议院银行业委员会官网查看（参考资料[1-3]链接）。简单说就是要为加密资产建立一个清晰的总体监管框架（呼应缩写CLARITY的喻义“清晰”）。
[2]👉 fortune 1.17报道：稳定币正冲击高达9000亿美元的全球汇款市场，或将引发加密公司与西联汇款等传统机构之间的竞争。凭借跨境转账成本低廉、效率高的优势，稳定币对平均费率高达6%的传统汇款体系构成颠覆性威胁。目前西联汇款等老牌机构已开始接入稳定币支付系统，标志着这场重塑国际汇款格局的角逐已拉开序幕。
这个侧面可以启发，为何CLARITY法案的博弈中，稳定币生息以及其对传统银行业的冲击会是一个焦点问题。
[3]👉 coindesk 1.16报道：Ark Invest维持BTC 2030年目标价最高150万美元
Ark Invest分析师David Puell表示，受现货ETF及数字资产国库策略推动，BTC正进入低波动性、机构化主导的新阶段，公司维持此前预测：到2030年，BTC熊市目标价约30万美元，基础目标价71万美元，牛市目标价可达150万美元。
核心驱动力
1. 机构需求结构化：自2024年现货BTCETF获批以来，美国相关产品净流入超500亿美元，BlackRock和Fidelity的ETF主导资金流向。叠加上市公司数字资产国库策略，两者已吸收约12%的BTC总供应量，远超预期。
2. 波动性下降：BTC自2022年低点以来最大回撤未超过36%，较以往牛市周期30%-50%的回撤显著收窄，风险调整后收益改善，可能吸引更保守的投资者。
3. 宏观环境支持：美国货币政策紧缩周期结束可能释放流动性，历来利好BTC等风险资产。特朗普政府的监管明朗化、质押ETF兴起及州级政策支持（如得克萨斯州）构成长期结构性助力。
供需动态变化
早期持有者在牛市高点获利了结与机构通过ETF/DAT持续买入形成市场平衡力量。链上数据显示，约36%的BTC供应被长期持有者“封存”，网络活跃度自2018年以来稳定在60%左右，强化了“数字黄金”的贮藏属性。
模型调整与长期信心
部分原本预计流向BTC的新兴市场避险需求转移至稳定币，但黄金相关用例的需求超预期抵消了此影响。Ark Invest强调其估值框架关注五年周期而非短期价格，认为BTC向低波动性机构资产的转型比具体价位更具历史意义。
随着基金收益的回落，木头姐的声望和喊单影响力是越来越小了吧？2030年150万美刀，必须要出现大突破，至少也要扭转周期衰退。不过话说回来，150万刀也就是这轮高点的十多倍而已。4年10倍，即便达成，听起来也不是多么诱人或者夸张的数字。难怪BTC越来越机构化，而备受热衷投机的散户鄙夷和远离……所谓以一博亿的暴富机会似乎是越来越小了。
[4]👉 theblock 1.16报道：数据分析公司CryptoQuant指出，BTC自11月21日以来的21%反弹更像是”熊市反弹”，而非趋势反转。关键指标显示，尽管价格回升，市场需求依然疲软。
核心判断依据：
1. 技术结构未变：BTC价格仍低于365日移动平均线（现约101,000美元），该线被视作牛熊分界线。当前走势与2022年熊市反弹模式相似——价格反弹至该均线附近后再度下跌。
2. 需求持续收缩：链上数据显示，BTC现货需求在过去30天减少约6.7万枚，自去年11月28日以来持续处于负区间。美国现货ETF虽停止净卖出，但年初至今仅净流入约3800枚BTC，与去年同期持平，远低于牛市复苏期的水平。
3. 抛压隐现：近期反弹后，转入交易所的BTC数量升至七日平均约3.9万枚，为去年11月下旬以来最高。历史数据显示，反弹后的交易所流入增加通常预示卖压上升。
市场情绪矛盾：尽管部分投资者开始讨论”四年周期失效””超级周期来临”，但CryptoQuant强调，基本面与技术指标均指向市场仍处于熊市阶段。美国Coinbase溢价短暂转正仅反映零星买盘，而非可持续需求。分析师认为，若BTC未能有效突破101,000美元关键均线，可能重现历史熊市中的下跌趋势。
这么看的话，接下来BTC向上测试长日均线压力的结果，或将决定后市的命运？如果像2022年4月份那样测试失败，那么将有可能开启一段更加深度的回调？
[5]👉 不过分析师 @IamCryptoWolf 有完全相反的看法，他1.15发帖说：BTC相对黄金的强弱指数（RSI）已触及历史反转水平
当前BTC相对于黄金的强弱指数（RSI）已下跌至历史极端低位。技术分析显示，每当该指标跌至如此“超卖”区域时，BTC随后表现均会转向并显著超越黄金。这暗示着BTC可能已处于一个关键的长期趋势反转节点。
注意到，图中BTC/GLD RSI触底后，市场才刚刚开始筑底期。距离底部山谷右侧走出冬天可能还有数月时间。像2022年，6月RSI触底，而价格到10月才开始最后的暴跌，然后极限寒冬持续2个月，直到2023年初才走出低谷。
[6]👉 @glassnode 1.14发帖：根据新发布的短期持有者成本分布热力图分析，比特币近期在8万至9.5万美元区间的盘整，反映了“顶部密集”的成本结构与8万美元上方新需求之间的博弈。
尽管价格回调后出现持续的买入兴趣，但近期买入者形成的“上方供应”（即套牢盘）吸收了反弹尝试，使价格在此区域受到压制。这一结构表明市场正经历高位换手与需求重建的过程。
记得早就在内参说过，7万刀至9万刀之间有一大段跳空，从热力图上能明显看到。这个区间因为2024年底急拉，筹码换手不充分。2025年4月关税事件崩溃时，回补了一些。现在似乎又在回补8万刀至9万刀。也许首先要把这个区间的筹码做实，也就是充分换手直到最后换到最坚定的囤积者手上。
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风险提示：加密货币交易波动较大，请根据自身风险承受能力谨慎参与。
