Note: 本期内参共约4000余字，主要内容包括：市场动态，宏观背景，空头爆仓，反腐纪录片，OG抛售减缓，微策略成本，吸收冲击，幻方业绩，爆发性上涨，借贷协议前十，新钱包数量，牛市信号，等。
2026.1.15周四，BTC悄然回升至96k上方。黄金续创新高$4628。美元指数升至99点。usd/cnh 6.97, usdt 6.9。
美国方面，市场正在评估通胀压力缓解与美国需求韧性之间的平衡关系。新数据显示11月生产者价格基本未现意外上行，核心PPI当月持平，这与本周早些时候公布的温和CPI数据趋势一致，强化了潜在价格压力正在缓解的观点。这一背景维持了市场对美联储今年将实施两到三次降息的预期，但部分FOMC委员持续警告顽固通胀风险。
中国方面，2025年12月出口同比增长6.6%至3578亿美元创历史新高，进口增长5.7%至2436.4亿美元达近四年高位。2025年全年中国贸易顺差达1.2万亿美元。强劲外需表现部分抵消了受房地产持续低迷及投资不振影响的国内消费疲软。
加密市场方面，市场仍在消化去年四季度接踵而至的10·11异常去杠杆以及因deUSD脱锚引起的DeFi借贷协议连环清算事件所造成的冲击。在回测了8万刀支撑位之后，经过近2个月的盘整，BTC已率先反弹重新回到30日均线上方，引领均线向上运动。
♥️ 下面是对2026.1.13～2026.1.15期间的行业观察、思考和点评：
[1]👉 @glassnode 1.14发帖称，近两天BTC上涨接连突破95k、96k，带来了自去年10·10（或10·11）去杠杆事件以来最大的空头爆仓。
看图，和10·11大爆仓比起来，小巫见大巫哈。
[2]👉 红星新闻1.14发文介绍央视播出的反腐专题片第4集，讲述了证监会原司长姚前：一次性收受2000枚以太币，市值一度超6000万元；四层穿透确认虚拟货币交易商汇入1000万至其“马甲账户”。
注意到一些亮点，比如：广东省汕尾市纪委监委工作人员 蔡昆廷：搜查就要掌握两个物品，第一个就是有没有硬件钱包；第二个有没有一些写有毫无规律的助记词的纸条，这是搜查中至关重要的。
另外，看起来姚是逃顶高手，精准在2021年转出其中370枚以太币，兑换1000万元资金，购买了别墅。
不过也许称不上高手了。持有零成本筹码不存在逃不逃顶，市场一旦暴涨，就会诱使他们抛售筹码变现享受。
[3]👉 @Darkfost_Coc 1.14发帖称，OG（远古持币者）活动已显著降温 📉
这张图表以90日移动平均线平滑处理，显示了持有超5年未动BTC的OG们近期花费UTXO的情况。本周期内OG异常活跃，其花费的UTXO规模远超上一周期——这既因机构及政府买家入场创造了绝佳卖出窗口，也因BTC历史尚短，5年比7年更适合跨周期比较。
随着行情演进，OG在局部顶部的抛售持续减弱：近期STXO峰值90日平均值曾达约2300枚BTC，目前已大幅回落至1000枚BTC区间波动。这表明OG抛售节奏已明显放缓，抛压显著减轻，市场主导趋势正从派发转向持有。
从图上看起来，这波巨鲸抛售持续的时间很长，两年三个高峰。某种意义上讲，每次抛售高峰后的价格回落，都可以看作是抛售的直接压力。
[4]👉 截至 2026 年 1 月 11 日，微策略 Strategy 持有 687,410 枚 BTC，总价值约 518 亿美元，买入均价约 75,353 美元。
这个价格已经超过2026年底幂律低轨。会以此作为抄底参考线之一。熊市最低是不是应该要击穿微策略的成本价呀？
[5]👉 @btcjvs 1.13发帖称，本轮周期中，MicroStrategy（MSTR）承担了高达75%的市场跌幅，使BTC现货价格免受同等冲击——市场波动性已从BTC转移至MSTR普通股。与此同时，创始人迈克尔·赛勒通过以1倍净资产溢价密集增发的策略充当最终买家，有效阻止了熊市深化。
觉得这是一个很新颖的观点，即微策略放大波动性，转移和吸收了BTC现货的波动性。
[6]👉 界面新闻1.14发文，称幻方量化2025年的收益均值达56.55%，在中国管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二。目前，幻方量化管理规模已超700亿元。而据私募排排网数据，幻方量化近三年的收益均值为85.15%，近五年的收益均值为114.35%。
难能可贵的是，梁文锋在幻方上赚到了大钱，然后投入了deepseek。这比起来做几笔不痛不痒的公益捐赠带来的社会价值要高得多的多。
而且他们的基金做的真是挺好的！持续有很棒的收益率。看了看网站，没有看到任何关于他们的投资策略或者投资人等方面的介绍。大概都是闷声发大财吧。
低调赚钱（幻方），高调做事（deepseek）。挺好的思路。
[7]👉 @Matt_Hougan 1.13发帖称，若ETF需求长期持续，BTC价格将呈抛物线型上涨——黄金2025年的走势已提供启示。黄金与BTC价格均由供需决定：表面上看，2025年金价飙升65%是因央行购金打破供需平衡，但历史揭示不同逻辑，这一逻辑正同样作用于BTC。
央行购金量在2022年美国冻结俄罗斯国债储备后激增，年购买量从约500吨升至1000吨并维持至今。此举虽改变供需结构，却未立即反映于价格：2022年金价仅涨2%，2023年涨13%，2024年涨27%，直至2025年才呈抛物线攀升。核心在于前几年央行需求被愿意抛售的持金者满足，而当抛售弹药耗尽，持续需求便推动价格飙升。
BTC ETF正经历相同进程：自2024年1月上市以来，ETF持续购入超过100%的新增BTC供应，但价格未爆发性上涨，因现有持有者仍在抛售。若ETF需求长期持续（我认为将如此），抛售方终将弹尽粮绝，届时BTC价格将迎来爆发式增长。
囤积终将导致空头挤压，但是需要相当长一段时间蓄力。
[8]👉 defillama数据，根据defi借贷协议的TVL排名，前十名为：
在图里标注了一下目前正在用的几个协议。没想到的是，morpho居然TVL能排到第2名呢！
去年底主理人模式被质疑之后，居然并未重创morpho。看起来真的是有韧性。值得关注、研究一下。
[9]👉 cointelegraph 1.14报道，以太坊新钱包数量在多重因素叠加下创下历史峰值。过去一周日均新增32.7万个钱包，其中单日最高记录突破39.3万个，非空钱包总数同步攀升至1.729亿的历史高位。此轮增长动力来自三方面：去年12月的”Fusaka”升级通过优化数据处理降低了L2网络回传成本，使交互更经济便捷；市场情绪自12月中旬由负转正，推动零售用户涌入探索DeFi及NFT生态；2025年末稳定币转账激增表明网络实际金融活动活跃，吸引新参与者创建钱包进行资产操作。目前超过半数以太坊供应量已参与质押，其中信标链存款合约锁定超7700万枚ETH，币安与Coinbase分别托管约400万和230万枚用户资产。以太坊现价3330美元，24小时上涨7.5%。
用户量增加一向被视为网络效应扩张的重要指标及价值增长的原动力之一。
[10]👉 cointelegraph 1.14报道，BTC与黄金相关性趋零释放牛市信号，流动性扩张与周期规律指向币价三月前或涨超50%。BTC与黄金的52周相关性自2022年中以来首次归零，预计1月底前将转为负值。历史数据显示，过去四次相关性转负后BTC平均在两个月内上涨56%，当前宏观背景尤其利好：全球M2供应量上升与美联储结束量化紧缩构成双重支撑。Bitwise研究主管指出，BTC牛市历来与全球流动性扩张同步，2026年宽松周期延续将成币价上行催化剂。
黄金在2025年全球宽松环境下暴涨65%，BTC涨幅却相对平缓。分析认为2026年角色将互换，因BTC与黄金长期仅呈弱相关性，能有效提升投资组合风险调整后收益。另有周期对比分析显示，BTC当前走势与2020-2021年牛市前结构高度相似：经历长期下行、数月积累期后，现已进入爆发前阶段。若遵循历史规律，下一阶段上涨目标将指向14.4万至15万美元区间。
看第一张糊的不能更糊的图，下半部分是CC即BTC和黄金的相关性指标。仅凭一个历史数据点（图中红色竖线即2021年5月）就得出相关性转负会迎来BTC上涨，似乎有些过拟合了？
第二张图则是太典的图形相似性FOMO图。K线这玩意儿是分形的。用心找，总是能找到各种尺度间的相似片段出来。觉得并不具有必然性。
再说了，目前相关性也还远未到负值吧？
👉 延伸阅读 · 交易所注册与返佣教程
如果你打算进一步参与币圈交易，这几篇常用教程可以帮你快速上手：
风险提示：加密货币交易波动较大，请根据自身风险承受能力谨慎参与。
