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Note: 本期内参共3000余字，主要内容有：宏观态势，最强9月，20万刀，现货驱动，四季度市场，ETH基金会出货，FTX的“二次欺骗”，等。
/1. 周一，国庆节前最后一个工作日，由于大A的疯涨带来“吸血”效应，加密市场微微回落。BTC小幅回撤到64k以下。usdt 6.91，略低于usd/cnh 6.99。美元指数继续回落，已逼近100点关口，暂报100.27。黄金也小幅下行，暂报2638刀。
美国经济数据加强了对美联储进一步降息的预期。美联储首选的通胀指标——核心PCE物价指数在8月份仅上涨了0.1%，低于预期的0.2%，而同比上涨2.7%符合预估。个人收入和支出在上个月也低于预期。与此同时，最新的每周失业救济申请报告指出劳动力市场具有韧性。投资者现在期待本周的9月份就业报告以获得进一步的指引。市场对于美联储在11月将利率下调50个基点还是选择更小的25个基点的降息仍存在分歧。美元也因为rmb升值而受到压力，此前中国宣布了一系列刺激措施，提振了世界第二大经济体的前景。
猜测，之前美元加息给rmb造成压力时，央妈要捍卫rmb汇率不发生过大幅度的对usd贬值，现在贬值压力变成升值压力，央妈可能也不会愿意让rmb对usd过快、过大幅度升值，所以应该也会采取措施予以限制。为什么呢？
因为如果rmb过快升值，会抑制美联储放水的输入效果。举个例子，比如rmb:usd = 7:1的时候，每进来1 usd就会在国内转换成7 rmb，但是如果rmb快速升值到6:1，那么同样进来1 usd，就只能在国内转换成6 rmb了。美联储放水增加的流量是一定的，但是因为汇率升高，国内得到的流动性却少了近15%。
请注意这只是基础货币，也就是零级高能货币流动性的损失。
实际上，由于货币乘数的放大效应，从基础货币到M2是有一个巨大的倍数。用一些最新数据粗略估算一下这个乘数。中国境内的央行投放的基础货币量为38.9万亿元rmb。广义货币（M2）供应量为305.02万亿元rmb。大概是7.8倍的放大。
这样我们就大概知道，基础货币少增加1 rmb，市场上的流动性会少增加7.8 rmb。这边少转换1万亿rmb，市场上会少得7.8万亿rmb。
所以，为了能够最大程度利用好美联储降息所释放的流动性，我们应该会反过来保持rmb对usd的稳定。
其实节前高层密集出台了提振市场的政策，可以看作是一种“先发制人”式的主动出击，来创造最有利的条件来承接即将滚滚而来的美元流动性，让这些美元流动性转换成为rmb核心资产的价值提升。
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/2. 根据QCP Capital的分析，BTC在9月份的表现超出了预期，涨幅超过了7%，这可能使其成为历史上最强的9月表现之一。
此外，QCP Capital预计在全球货币宽松的背景下，维持了对BTC中期看涨的观点，认为突破 7 万美刀可能会引发进一步的上行势头。
💡：今天就要收盘了。历史从来不会简单重复。它只是押韵。另外，短期购买者（STH）的平均成本约为6.3万刀，这个位置可能会成为一个潜在的支撑。
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/3. 据CleanSpark CEO Zach Bradford预测，BTC在未来18个月内有望达到略低于20万美元的峰值。
Bradford认为，BTC价格可能在美国大选后出现上涨，专注BTC的矿工目前被低估。
CleanSpark自2023年6月以来保留了97%的开采BTC，当前持有量接近8000枚，价值约5.09亿美元。公司计划在未来牛市中出售这些BTC，以支持非稀释性增长 。
💡：如果明牌要在这个高度抛售，那么市场会让它如愿，还是会让它错过呢？
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/4. Matrixport最近发布的报告指出，尽管BTC本身具有较高的波动性，但其资金费率已经回落至接近零的水平。这一现象表明，尽管BTC最近出现了反弹，但期货市场上多头头寸并未处于重仓状态。这为交易者提供了增加多头头寸的机会，可能会进一步推高价格。
同时，低资金费率也暗示了最近的上涨可能更多是由现货买盘推动的，而现货买盘通常更具战略性和长期性，而非短期的期货交易行为。总体而言，这是一个积极的信号，意味着市场没有过度杠杆化，未来仍有进一步上涨的空间。
💡：我的看法和它相反——多头杠杆不足，恰恰给予市场上行动力。原因很简单：市场不会允许太多人轻松通过杠杆赚的更多。如果多头杠杆太重，反而会诱发短时向下插针爆仓。
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/5. 有人问为啥ETH表现这么拉垮。我觉得这个问题应该提给以太坊基金会。似乎是每天都能看到基金会在这个不三不四的位置上少量而源源不断地出货。
💡：什么时候基金会出完这一阶段的货了，可能ETH才能好起来吧？现在就是让韭菜掏腰包给他们的工作人员“发工资”的阶段，呵呵呵
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/6. Coinbase Institutional 的最新报告预测，由于美国利率的削减以及中国的货币刺激政策，2024年第四季度加密市场将呈现积极态势。
报告中强调了BTC和高贝塔系数加密资产，并对市场未来几个月的总体前景持乐观态度。
报告还提到，尽管以太坊近期面临交易费用上升的问题，且现货ETF对其影响有限，但整体市场依然乐观。
新兴网络如Solana正在逐渐挑战以太坊的主导地位，而去中心化交易所和区块链基础设施的改善为加密领域带来积极信号。
💡：高贝塔系数（Beta）通常指的是超过1的贝塔值，这表示资产价格的波动性高于整个市场或者基准指数的波动性。具有高贝塔系数的资产被认为是高风险投资，因为它们的价格变动幅度通常比市场平均水平更大。在牛市中，高贝塔资产可能会带来较高的回报，因为它们的价格增长可能会超过市场平均水平；而在熊市中，它们的价格下跌也可能会更加剧烈 。
在加密货币市场中，贝塔系数同样适用，可以用来衡量某个加密货币相对于整个加密市场或者某个特定的加密货币（如BTC）的波动性。例如，如果某个加密货币的贝塔系数高于1，那么当BTC价格上涨时，这种加密货币可能会表现出更大的价格增长，反之亦然 。
高贝塔系数的投资通常更适合那些追求高回报并愿意承担更高风险的投资者。然而，由于其价格波动较大，它们也更加不可预测，并且可能需要更积极的管理策略来控制风险 。
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/7. 根据披露的信息，FTX债务人计划从政府没收所得中拨出至多2.3亿美元用于赔偿优先股股东，这引发了部分债权人的不满。
该协议在FTX债权人对索赔计划进行投票的最后期限之后敲定，并在30天后公布，让一些债权人感到惊讶和愤怒。因为根据常规的破产程序，债权人通常会比股东更先得到赔偿。FTX债务人表示，赔偿优先股股东将有助于避免高昂的诉讼费用以及与没收所得相关的延误。
在FTX债权人投票通过重组计划之前，他们并不知道有这一条款。最大的FTX债权人组织代表Sunil Kavuri表示，普通债权人没有参与，感觉像是再次被FTX estate欺骗和抢劫 。
FTX债务人称，赔偿优先股股东将有助于避免与计划和没收收益相关的诉讼相关的成本、费用和延误。根据FTX在6月份的一份文件估计，政府没收行动的收益约为11.9亿美元，其中18%为2.142亿美元，在协议规定的2.3亿美元的合理范围内。
此外，该计划还规定，每位股东最多可获得25万美元的法律费用，通过隔离基金支付。
💡：这就是所谓的FTX用户被“欺骗”了两次，一次是被FTX创始人SBF欺骗，一次是被处理破产清算的律师欺骗。
