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Note: 本期内参共约2500字，主要内容包括：市场情况，宏观态势，微策略跑赢BTC，谈BTC战略储备，零息债券募资，IBIT期权上市，DAO被判属于一般合伙法律实体，BTC挖矿难度上升，等。
周二，BTC继续上攻92k。虽然隔夜市场在89k-92k来回拉锯，早间空头一度推到89k，但是周二日内多头一路反推，拉出下影线，晚间重新把战线推到了92k上方。uni突然反弹，它今年过后，4年创世解锁期就结束了，以后只有每年2%的恒定通胀。
usdt 7.18，低于usd/cnh 7.24。美元指数仍在高位106.4震荡。黄金反弹至$2636。
乌克兰首次向俄罗斯领土发射了美国制造的导弹，这是自战争爆发以来的第一次。在同一天早晨，俄罗斯更新了其核战略，允许扩大核武器使用条件。人们担心俄乌冲突可能加剧，并引发其他国家的回应，这驱使市场偏向避险资产，推动黄金和美国国债上涨，尽管美元大幅上涨。反过来，大多数投资者仍然预计美联储将在12月的会议上降息25个基点，尽管由于新的经济数据强劲，这一预期自本月初以来有所下降。上周的强劲失业救济数据进一步证明了劳动力市场的强劲。
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[1] 微策略老板Michael Saylor：截至今年，$MSTR 的资金运营实现了41.8%的BTC本位收益率，为股东提供了约79,130枚BTC的净收益。这相当于每天约246枚BTC，而无需承担通常与BTC挖矿相关的成本、能源消耗或资本支出。
他把微策略打造成了一台赚BTC的机器。
这似乎与提出的理论，不存在可以持续赚饼的永动机，相矛盾？
这样的机器，一定是有其生命周期的。或者可赚取的饼量是越来越少、逐渐趋于零从而达到其极限的。
比如我工作赚钱，然后拿赚到的钱囤饼，其实就是一直在BTC本位上增加持有量。但是，极限就是我赚的钱相对于BTC的增长越来越微不足道，或者我的生命有限，到我不能工作的那一天，我就不能再继续增持BTC了。
微策略应该也是一样。虽然作为一个公司，它的寿命有可能更长（也有可能更短）。
还有就是他没有给出具体的计算逻辑。不清楚这41.8%的比较基准是什么。
拥有一个跑赢BTC的业务的确很酷。当然未来等它债务到期，再遇到熊市的话，不知道会不会露出屁股。
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[2] Michael Saylor（在迈阿密 Cantor Crypto Conference 大会上的演讲）：BTC是一种没有来自竞争对手、国家、公司、债权人、文化或货币的对手方风险的资产。这使它成为 alpha。BTC是世界上最大的加密网络，拥有 2.2 亿持有者。BTC正在成为主导的数字货币网络。BTC现在是世界上公认的、广泛持有的、有趣和引人注目的投资资产。黄金是 19 世纪最好的想法——现在它是死钱。
CZ (binance创始人）对 Michael Saylor 的演讲表示欣赏：各国将竞相印钞购买BTC，即BTC战略储备。没有人愿成为最后一个。
不可阻挡的趋势。
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[3] 微策略计划私募 17.5 亿美元 0% 可转换优先票据，到期日为 2029 年。这些票据无担保且无利息，可兑换成现金、股票。所得款项将用于购买BTC和一般公司用途。
看，这就是美股上市企业囤BTC的最大优势——可以运用极低成本的杠杆。像这种零息债券，简直就像是自己印钞。
当然，这种代价就是未来转换就相当于增发股票了，这就会稀释微策略股票的价值。未来的股票持有者将会承受这个代价。
另据网友 Remo Uherek 分析，微策略最近一次购买的 51,780 枚BTC使用了其此前通过股票融资获得的 210 亿美元，此次购入后，其仍有 153 亿美元可用于购买BTC。
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[4] QCP资本研报：纳斯达克今天将开始列出贝莱德现货BTC ETF（IBIT）的期权。这标志着BTC衍生品市场的一个重大里程碑，因为传统资产的衍生品往往增长到基础市场市值的 10-20 倍。
又有更多机构玩家可以使用的工具了。不知道会不会有人想复刻期权轧空的把戏，哈哈。
Matrixport则认为，与 2020/2021 年的牛市相比，目前BTC的实际波动率相对较低。这可能是因为高波动性的替代资产（如模因币）的崛起, 或是机构投资者逐渐取代更易波动的散户交易者，成为市场主导力量。
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[5] Decrypt: 加利福尼亚法院裁定Lido DAO成员可以根据合伙法律承担责任。法院驳回了Lido作为非法人实体的主张，尽管其采用去中心化结构，但仍判定其DAO参与者需要承担责任。
根据在美国加利福尼亚北区法院提交的法庭文件，法院还裁定，能够识别的参与者在管理DAO的运营，因此无法通过其去中心化结构逃避责任。
“[这起诉讼]提出了几个新的重要问题，关于加密行业中的人们是否能够通过创造新型法律安排来避免责任，以便从另类金融工具中获利，”文斯·查布里亚（Vince Chhabria）法官在判决中写道。
根据他们涉嫌在Lido治理和运营中积极参与，Paradigm Operations、Andreessen Horowitz和Dragonfly Digital Management被视为普通合伙人。
a16z加密部门的总法律顾问兼去中心化负责人Miles Jennings在周一发布的X平台声明中表示，查布里亚法官的裁决对“去中心化治理”造成了“巨大打击”。
他表示：“根据这一裁决，任何DAO的参与（即使是在论坛中发帖）都可能足以根据普通合伙法律将DAO成员对其他成员的行为承担责任。”
这个案子确实值得注意。可能会对行业的发展有重要影响。
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[6] BTC挖矿难度在区块高度 870,912 处（今日 4：42：12）迎来挖矿难度调整，挖矿难度上调 0.63% 至 102.29 T，续创历史新高。
这表明矿工们还在积极添置新算力，对未来前景看好。
