2025.2.25币圈市场解读-黑云压城

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Note: 本期内参约5000字,主要内容包括:市场情况,宏观态势,论市,基差交易,难度下调,ok和解,否决储备,风向转换,解锁将至,又遭攻击,屁股所在,继续加仓,周期结束,机构出货,等。

周一开局BTC在95k徘徊震荡。加密市场总体全线下跌。周二隔夜BTC突然加速下跌,一度逼近9万刀。带动加密市场全线崩溃。usdt 7.33升至7.37,显示出资金流入的动向。usd/cnh 7.25。美元指数降至106.6后暂时震荡。黄金再创历史新高$2954.4。

在经济领域,周五的报告显示,美国商业活动放缓,消费者信心减弱,这进一步增强了黄金作为对冲经济不确定性工具的吸引力。投资者的关注点将集中在周五公布的个人消费支出(PCE)指数上,这是美联储偏爱的通胀指标,可能会为美联储的利率路径提供更多线索。

[1] 现在的市场情况和态势,感觉和思考:

美股已经接连下跌四五天了。标普500从2月20号的6150点已经回撤到如今的6002点。市场有一点鬼哭狼号的感觉。

感觉是,这波AI科技股泡沫的破灭似乎还远未结束。主要是看到简中大V们还是掩耳盗铃地安慰粉丝说,ds降本增效还是依然利好nvidia的,依旧看好美股,云云。

但是老早老早在内参就分析过,问题是硅谷吹ai泡沫的方法,是类似庞氏的:

投资AI公司囤卡,人为制造卖卡的出货量数据,推高市值。

鼓吹囤卡量作为估值方法的叙事,不看能力看卡量,谁卡多谁牛逼,谁估值就高,市值就高。那这个游戏太简单,烧钱囤卡就能拉高股票。

两个循环加起来就成了资本游戏。卡成了道具。资本空转渐渐庞氏化。

叙事要骗得过市场投资者,需要一个商业模式的设想。

那么就是平台化。平台化是互联网web2的典型叙事。说白了就是中心化,就是吃独食。比如openai,一点儿都不open。就是想垄断AI的入口,成为最大的AI用户流量平台。

做成平台要烧钱,这是互联网的思想钢印。平台化成功后,变现easy得很。广告模式,按使用量计费,等等。于是乎资本市场也就能相信这个叙事。

可是ds横空出世,一脚踹翻了桌子。开源模型,性能优异,成本低廉。人人都能部署。一下子就去中心化了。平台化的模式瞬间都失效了。如果我自己电脑上就能装ds,还看啥广告,还付啥费使用?

商业模式的叙事直接被颠覆了!估值模型就崩盘了。

天知道整个硅谷和整个世界呆在美股炒AI叙事的热钱资本需要多久才能清醒过来?

反正感觉这个逐渐清醒的过程,就是美股AI重新定价的过程。

而整个美股的大泡沫,现在不就主要是靠AI泡沫在支撑吗?

好戏刚刚开始。骑驴看成本,走着瞧吧!

巴菲特的伯克希尔·哈撒韦的现金持有量已经再创历史新高了。老爷子冷静得很。他肯定是觉得现在美股资产泡沫太大。

BTC自从去年(2024年)11月份中旬突破9万刀后,在这个水平上方已经维持了3个多月了。期间两次试图向上突破:一次是去年12月中最高触及108k;第二次是今年1月底最高触及109.8k(历史新高)。两次都未能形成趋势,很快就败退下来。

现在如果说新台阶90k-100k这个区间是横盘震荡,似乎并不十分准确。因为看盘面,总体上还是多头依托90k支撑线在战斗。而两次未能成功的上攻,则形成了小双顶,暴露了攻势不强的破绽。如今反被空头再次逼回90k,一个“M”形顶的样子就初步形成了。

属于拿不住u的那种类型。每每看到下跌总有逢跌加仓的冲动。这个时候,就会关闭日线,拉远距离,去看周线,往往就能冷静一些。

现在BTC的30周均线刚刚运行到82k附近。如果牛市还在的话,估计会在80-85k形成支撑。

当价格和均线相遇后,是否能击穿均线并向下压弯,那就不知道了。

如果在80-90k区间加仓,那么对照幂律来看,85k对应下轨要到2027年中,距今2年半左右。而2026年底的下轨只有70k,如果熊市抵达低轨,那么就还是有亏损的可能性。

心里默算了几个数字:

69k => 16k = -76.8% (2021-2022)

200k => 70k = -65%

300k => 70k = -76.7%

400k => 70k = -82.5%

500k => 70k = -86%

500k => 100k = -80%

不要问准备怎么操作。没有什么操作是可以复制的。

每个人都有自己心里的一杆秤。

每个人的仓位、资金、财务状态、心态承受力千差万别。

一切的计算都是经济计算。

最小化风险。最大化价值。仅此而已。

风险的酝酿从Trump meme就开始了。然后是LIBRA丑闻。然后是bybit惊天一盗。

链上检测显示Bybit 黑客在过去 2 天半的时间内已经洗走了 8.95 万枚 ETH (约 2.24 亿美元),这是其盗取 ETH 总数 (49.9 万枚) 的 18%。按这个速度估计再有半个月就洗完了。

据说跨链兑换主要是通过THORChain。

基础设施果然是今非昔比。洗澡的速度也大大加快了。

有人还自欺欺人地说,bybit被盗将被迫借入usdc/usdt买入ETH还债,是利好。

而 Cointelegraph 报道,以太坊表现不佳的一个可能原因是,原本预期 Bybit 会在公开市场上积极购买 ETH 的交易员,在意识到这一假设错误后被迫平掉了仓位。大部分交易通过 OTC 进行,这似乎提供了足够的流动性来吸收需求。

还有人拿出2019年binance被盗7000枚BTC,当时折合约4000万美刀,的例子,说被盗后市场很快快速上涨。

不要刻舟求剑。

韭菜被吸干了,短期靠什么维持盘面和价格?然后又靠什么推动市场进一步上涨?

要靠庄家拉盘,那也得先彻底洗一下,把韭菜手里套牢的筹码打出来,逼韭菜割肉,完成筹码集中,庄家才好花小钱办大事,把盘拉起来。

[2] BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 发帖:「许多IBIT的持有者是对冲基金,它们通过做多ETF和做空CME期货来获得比其资金成本(短期美国国债收益率)更高的收益。

如果随着BTC下跌,基差(basis)缩小,这些基金将卖出IBIT并买回CME期货。

这些基金目前处于盈利状态,并且由于基差接近美国国债收益率,它们将在美国交易时段平仓并实现利润。70k,我看到你了,伙计!」

市场里充斥着carry trade……

现在短期美债收益率,比如一年期美债,大概是4.14%,半年期是4.33%。

基差应该是高于这个数值。

所以美联储如果加息让美债收益率上升,其实也会迫使这些对冲基金平仓,从而给BTC造成直接的压力。

而此前白宫宣称要对加拿大和墨西哥加征关税,也将于3月4号生效。

这也被认为会推高通胀,从而迫使美联储维持不降息。

[3] CloverPool 数据:BTC挖矿难度在区块高度 885,024 迎来挖矿难度调整,挖矿难度下调至 110.57 T。

难度下调显示出算力下降。算力下降和成本升高或者收入减少有关,矿工被迫关机。这显示出近期市场低迷给矿工造成了财务压力。

[4] OKX官方:「okx(塞舌尔子公司)同美国司法部的一项调查达成和解,承认因历史上合规控制的不足,曾经有一小部分美国客户在该公司的全球平台上进行了交易。

根据和解协议,OKX 同意支付 8400 万美元的罚款,并放弃在此期间从美国客户获得的约 4.21 亿美元的收入,其中大部分来自于少数机构客户。」

长臂管辖就是爽,全世界罚款。

[5] Cointelegraph 报道:南达科他州众议院否决了BTC储备法案。

这对期待州级储备先行的交易员失望平仓。市场因而下行。

[6] 加密研究机构 Bernstein 报告:此前加密市场为规避针对实用型代币与 NFT 项目的监管打击,被迫转向无用的 meme 币,但随着美新政府放宽监管,分析师预计流动性将回归 DeFi(去中心化金融)、GameFi 与 NFT 等实用驱动型赛道。

这个趋势从去年初就已经开始了。现在才知道的已经属于后知后觉了。

也早在此前内参就有所阐述。

[7] Cointelegraph 报道:目前距离 Solana 史上最大规模的代币解锁(价值 20 亿美元)还有一周时间,3 月 1 日将有 1120 万枚 SOL 解锁流通。SOL 价格近期承压,在过去 24 小时下跌超 7.5%,跌至 155 美元的近三个月低点。

加密分析师 Artchick.eth:未来三个月将有超 1500 万枚 SOL(约 25 亿美元)进入流通,其中大部分由 Galaxy Digital、Pantera Capital 及 Figure 等机构通过 FTX 拍卖以 64 美元每枚 SOL 购入,多家 VC 仍有丰厚利润。

在2.23周末的内参回顾时就写道,去年底meme板块的先知先觉者一直在出货,SOL则拉了两个顶,或许是最后一次诱多。

从2023年底messari鼓吹solana开始,到2024年底改为唱衰solana为止,这一波华尔街被套在solana里的资本解套出逃计划,堪称完美。

[8] 稳定币数字银行 Infini 平台遭遇攻击,损失约 4950 万美元。

刚刚bybit被盗,现在又有一个小平台被盗了。

韭菜心里苦。

[9] Binance 创始人 CZ 公布持仓:BNB 占比 98.51%,BTC 占比 1.32%。

持仓显示屁股所在位置。

作为一个项目的创始人,屁股坐在项目上是对的。

项目创始人积累BTC小有财富后,要做自己的项目,有两条路径:

一是花费BTC,把它变成资本,雇佣劳动,开发产品,把产品估值反映在项目代币的价值和市值上。

二是直接抛售BTC拉盘项目代币。

前者是价值创造的路线,后者是金融空转的路线。

当年吴忌寒大手笔砸BTC拉BCH,后果大家有目共睹。

还是应该遵循价值创造的路线。

如果在资本玩法上更艺高人胆大,可以改进一下第一条路径,不是直接变卖BTC,而是质押借法币,雇佣劳动。这是利用了法币随时间贬值的杠杆。

但是要谨记所有的杠杆都是有爆仓风险的。

[10] 微策略又加仓了。Strategy(原 MicroStrategy)花费约 20 亿美元以均价 97,514 美元增持 20,356 枚BTC。其总计持有 499,096 枚BTC,总购买成本约为 331 亿美元,购买均价约为 66,357 美元,当前BTC持仓总价值 479 亿美元,其BTC持仓浮盈突破 147 亿美元。

马上囤够50万枚了。

[11] Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi :Meme 币周期已经结束,他将当前 Meme 币生态比作一个赌场,其中每个“老虎机”都由不同人拥有,这种模式不可持续。

Haseeb 同时指出名人代币热潮也已经迅速降温甚至已经过去,对于剥削社区的名人代币,Haseeb 呼吁行业团结一致,不要支持此类代币项目,从而彻底终结这种现象。

行业终究要清醒过来。

对于不清醒的人,市场会用残暴的下跌和亏损把他狠狠打醒。

[12] 链上监测显示:2,861,000 枚 UNI (约 2660 万美元) 在最近 4 天内从 Galaxy Digital 转移到 Binance,这可能是有机构在卖出 UNI。

好吧。虽然今年应该没有新的解锁了。但是机构还是在出货。

山寨洗盘还是不彻底。

什么时候洗干净了,才能真正轻装上阵吧。

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