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Note: 本期内参共约5500余字，主要内容包括：市场情况，宏观态势，洗币过半，上车补票，焊死车门，阻力位置，牛市回调，支撑区间，钱包被盗，牛熊分界，逢低加仓，时代落幕，等。
周四的插针测试试出了多头的虚弱无力，周五一早空头就来势汹汹发起了进一步的进攻，干爆了昨天下插的低位82k，直捣81k。看看空头这波能否再接再厉，夺取8万刀关键整数关口吧！
usdt 7.35, usd/cnh 7.295。美元指数反弹了，升至107上方。黄金回调了，跌破$2900关口至$2881附近。十年期美债继续下降。十年期中债继续反弹。
美国总统唐纳德·特朗普确认，对加拿大和墨西哥征收的25%关税将于3月4日生效。他还宣布对中国进口商品额外征收10%的关税，并威胁从4月2日起对欧盟商品征收25%的关税。
此外，数据显示美国经济表现出韧性。1月份耐用品订单增长了3.1%，这是六个月以来的最大增幅，高于预期的2%增长，表明对制成品的需求强劲。
同时，第二次估算显示，2024年第四季度美国经济年化增长率为2.3%，较第三季度的3.1%有所放缓，但与之前的估算一致。
另一份报告指出，劳动力市场发出了混合信号——首次申请失业救济人数增加了22,000人，达到242,000人，为两个多月以来的最高水平，而持续申请失业救济人数减少了5,000人，降至1,862,000人，低于预期。与此同时，贸易担忧加剧。
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[1] Spot on Chain 监测：Bybit 黑客 5 天半时间成功洗白约53.3%即266,309 枚所盗 ETH（总量49.9 万枚），约合 6 亿多美元。
大部分是通过 THORChain 转换为 BTC。
任职4年的 THORChain 首席开发者 @Pluto9r 宣布离职。或许与此有关。
目前 THORChain 面临资不抵债的困境，储蓄和贷款功能已被暂停，计划通过发行股权代币以应对 2 亿美元债务危机。
到底是财务压力，还是道德压力，这成为一个问号。
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[2] 美 SEC 公司融资监管部发布了关于 Meme 币（memecoins）的指导意见，称它们不属于证券，而是类似于收藏品。
该部门认为，指引中描述的有关 Meme 币的交易不涉及联邦证券法规定的证券发行和销售。因此，参与 Meme 币发行和销售的个人无需根据 1933 年《证券法》向委员会注册其交易，也不需要符合《证券法》中的注册豁免条款。
当然，与此对应的，Meme 币购买者或持有者不受联邦证券法的保护。
不知道是不是Trump meme的倒逼。先上车后补票。SEC这是给川皇补票了。
找了一下SEC官网的原始链接，在这里👉 Staff Statement on Meme Coins。
全文翻译如下：「美SEC企业融资监管部关于模因币的官方声明 2025年2月27日
作为努力明确联邦证券法在加密资产中适用的一部分，公司财务部就“模因币”发表其观点。[1] “模因币”是一种受互联网模因、角色、时事或趋势启发的加密资产，[2] 其推广者旨在吸引热情的在线社区购买模因币并参与其交易。尽管个别模因币可能具有独特特征，但模因币通常具有某些共同特性。模因币通常被购买用于娱乐、社交互动和文化目的，其价值主要由市场需求和投机驱动。在这方面，模因币类似于收藏品。模因币通常也具备有限或无实际用途或功能。鉴于模因币的投机性质，它们往往经历显著的市场价格波动，并常伴随着关于其风险和缺乏实用性的声明，除非用于娱乐或其他非功能性目的。[3]
公司财务部的观点是，本声明中描述的模因币交易不涉及联邦证券法下的证券发行和销售。[4] 因此，参与模因币发行和销售的个人无需根据1933年《证券法》（“证券法”）向委员会注册其交易，也无需符合证券法中的任何注册豁免。因此，模因币的购买者或持有者不受联邦证券法的保护。
1933年《证券法》第2(a)(1)条和1934年《证券交易法》第3(a)(10)条均通过列举各种金融工具（包括“股票”、“票据”和“债券”）来定义“证券”一词。模因币并不构成“证券”定义中明确列举的任何常见金融工具，因为它不产生收益，也不赋予对企业未来收入、利润或资产的权利。换句话说，模因币本身并非证券。上述法律条款还规定“投资合同”属于证券。鉴于模因币本身并非证券，我们根据SEC诉W.J. Howey Co.案[5]中提出的“投资合同”测试，分析模因币是否可以作为投资合同的一部分进行发行和销售。Howey测试基于其“经济实质”分析某些安排或工具是否为投资合同。[6]
在评估交易的经济实质时，Howey测试考虑是否存在对企业的投资，且该投资基于从他人的创业或管理努力中获取利润的合理预期。[7] 自Howey案以来，联邦法院解释说，当“除投资者之外的人所做的努力是无可否认的重要努力，即那些影响企业成败的关键管理努力”时，Howey的“他人努力”要求即得到满足。[8]
模因币的发行和销售不涉及对企业的投资，也不是基于从他人的创业或管理努力中获取利润的合理预期。首先，模因币购买者并未对企业进行投资。也就是说，他们的资金并未被集中用于由推广者或其他第三方开发模因币或相关企业。其次，模因币购买者的任何利润预期并非源自他人的努力。也就是说，模因币的价值源自投机交易和市场的集体情绪，类似于收藏品。此外，模因币的推广者并未进行（或表明有意进行）购买者可以合理预期从中获利的创业和管理努力。[9]
尽管有上述情况，本声明不适用于与上述描述不符的模因币发行和销售，或为规避联邦证券法的适用而伪装成模因币的产品，这些产品本应构成证券。如上所述，公司财务部将根据具体交易的经济实质进行评估。
此外，尽管模因币的发行和销售可能不受联邦证券法约束，但与模因币发行和销售相关的欺诈行为可能受到其他联邦或州机构根据其他联邦和州法律的执法行动或起诉。」
可见，关键在于，投机可以，投资不行。
meme币的发行，关键在于不要有任何融资行为。纯粹炒作，SEC是不管滴。哈哈。
不过，Cointelegraph 报道：美国国会计划考虑一项立法，禁止像Trump meme那样的 Meme 币的发行。众议院的民主党人准备推出《现代公职人员薪酬与不当行为执法法案》（MEME 法案）。
草案立法拟禁止广泛的公职人员及相关人士发行、赞助或支持任何证券、商品或数字资产。
能不能通过，打个问号。
法案最后需要总统签字才能生效。
当然，也许Trump会乐见其成。为啥？大家都挤过公交车或者地铁吗？挤上去之前都会喊，还有空，再向里挤挤。挤上去后都会改口喊，没地儿了，别挤了，等下一班吧。
这就叫自己上了车，然后把车门焊死。
一边补了票，另一边焊死车门。让 Trump meme 成为前无古人、后无来者的总统币，这招真是“高明”啊。
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[3] 数据分析平台glassnode发帖：从去年12月底到今年2月期间，BTC在$96K至$98K价格区间内出现了显著的积累。尽管一些成本基础位于这一价格区间的地址正在重新分配他们的#BTC，但这一供应集群仍然非常密集——如果我们再次触及这些价格水平，可能会形成强劲的阻力。
先把前几天内参里说的缺口填补好再说吧～
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[4] theblock报道：BRN 分析师 Valentin Fournier 认为，虽然有些人担心熊市的开始，但历史表明，25% 的回调在牛市周期中很常见，美国建立国家加密货币储备的努力仍然是一个重要的长期催化剂。维持看涨立场，并预计市场将在本周结束前反弹。
不过他在solana上继续加大仓位，而在eth和btc上维持中性。这未必是明智之举。
况且，本周结束前反弹，难道是今明两天吗？
还是做好了打持久战的心理准备的。
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[5] geeks.live发帖点评市场：「整体市场情绪
该群体普遍持看跌态度，交易者将 $82K 视为必须守住的关键支撑位，以维持高时间框架（HTF）趋势。市场对进一步下跌的担忧显著，许多成员讨论了过去三天内 17% 的快速下跌，并争论最近的抛售是受控的还是预示着更广泛的市场转变。
市场结构分析——年度 VWAP 支撑位至关重要
- 群体成员重点关注 2024 年年度 VWAP 在 $82-83K 附近的位置，认为这是最重要的水平，一位交易者指出这可能是“牛市最关键的水平”。
- 技术分析表明，如果价格收于 2024 年 VWAP 区间下方，高时间框架趋势将“结束”，并可能跌至 $77-72K 水平。
- 一些交易者已重新调整策略，采用看涨比率价差（call ratio spreads）作为更防御性的策略，认为在这次下跌后，价格走势可能会变得震荡，并有可能重新测试 $88K，然后确定进一步的方向。」
关键支撑位82k现在已经被空头突破了。
按照他们的看法，突破后可能就要测试下一个支撑水平也就是72-77k了。这个区间可是够宽的。
按照计划，可能准备要择机有所行动了。
别问具体行动方案。因为问了也没用，各人情况不同，根本无法模仿。最根本的限制就是，想高位抛售的时候没有提前积累的筹码，想低位补仓的时候没有提前备好的u。巧妇难为无米之炊。只好干瞪眼。
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[6] Mask Network 创始人 Suji Yan 发帖：一个公开钱包被盗了 400 万美元的资产。所有被盗的交易似乎都是手动转账的，并且持续了 11 分钟以上。
他回忆称：要么是我的私钥在我29岁生日当天被泄露，黑客手动转移了资金，要么这可能是一次离线攻击。当时我正在和十几位朋友一起参加私人聚会，期间有几分钟我的手机不在身边
lmk.fun 监测：黑客已将盗取的资产转至 7 个钱包地址，并兑换为总计 1690.17 枚 ETH。
年纪轻轻就赚到了4M美刀，年轻有为！
年纪轻轻就经历如此波折，振作起来后必有后福。
和Suji有过短暂交集，2020年底的一次交流活动。当时他还和我聊了聊UNI，问我对UNI当前没有赋能怎么看。他觉得没有赋能才有更大想象空间，以后可以各种赋能。
给喜欢把币的控制权放在手机里（比如热钱包，比如交易所App）的朋友们都敲响一记警钟。
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[7] CryptoQuant CEO点评市场：「#BTC 链上指标正处于牛熊分界线。
我预计这将是历史上最长的一次牛市，但我可能错了。我们至少还需要一个月的数据来确认是否正在进入熊市。如果需求没有恢复，指标可能完全指向下行趋势。
根据典型的两年周期，牛市应该持续到2025年4月——我在2024年5月就提到过这一点。接下来的一个月或两个月将是BTC市场的关键转折点。
如果所有指标都确认下行趋势，我会承认我的错误并发布相关分析。但正如我之前所说，我认为跌破77K的可能性很低。即使在最坏的情况下，我也认为很有可能会在77K附近盘整几个月，然后重新上涨。
我认为目前无论是做多还是做空，进行高杠杆的方向性押注都不是一个好策略。」
很多人去年底跑了。还有很多人准备今年年中之前跑。
今年下半年，绝对是最大的悬念！
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[8] IntoTheBlock数据：那些最大的BTC持有者正在逢低买入：持有至少 0.1% 流通供应量的钱包，在 BTC 低于 9 万美元时增持了近 15,000 枚 BTC，总价值约 12.8 亿美元。
这图有点儿丑哎……
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[9] 某链游创始人 Loopify 发帖：Meme 的时代已经落幕了。
Meme 币完全是由情绪推动的，购买这些代币的人绝大多数是为了赚钱，与其他项目相关的传统顾虑虽然不存在于 Meme 上，但这也意味着这些代币的价格下跌速度会比大多数其他项目更快。没有任何限制是备受 Meme 交易者吹捧的点，也是他们如此疯狂的一个重要原因，但这带来了很明显的缺点。一旦赚钱的兴奋感耗尽，参与者就会离开，不像其他传统代币，你仍然可以相信这个项目，但 Meme 什么都没有。
他认为：类比一下的话，可以说 Meme 就是上一个周期的 NFT。几乎世界上的每个人都曾听说过 NFT，它在互联网上被广泛传播，数十位顶级名人推出了自己的项目，交易额达数百亿美元，多个收藏品系列的价格达到 6 位数的水平等等。OpenSea 是上一次的赢家，这一次是 pump.fun。
他还引用了另一位 KOL 统计的数据（仅 Solana）：交易机器人和应用程序在 Meme 上提取了 10.9 亿美元，pump.fun 提取了 4.92 亿美元，MEV 提取了 15-20 亿美元，特朗普及内部人士提取了 5-10 亿美元，AMM 提取了 0-20 亿美元，其他内部人士从中赚取的金额更是无法统计。这些资金都不会再回到加密领域，如果说传统加密是零和博弈，那 pump.fun 就是负和博弈。
现在亏钱的人，其实早在几周前或者几个月前那些喊单KOL大赚特赚的时候，钱就已经亏掉，进了别人的腰包了。
剩下的这段时间，浮盈都是幻觉。
现在不过是潮水退去而已。
