市场解读仅供参考，需要交易所开户参考币安注册和欧易注册邀请码，交易交流来本站电报群，免费订阅币圈VIP付费社群聚合。
Note: 本期内参共约4500字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，仓位复盘，支撑位置，汇率触底，期待突破，持续下跌，超卖区间，市占高点，再生变数，储备法案，等。
昨日BTC向上反攻未果，回落收跌81k，今晨震荡后重新站上81k，形成连续数日围绕81k附近横盘之局面。usdt 7.34, usd/cnh 7.254。美元指数小幅反弹至103.94，仍在104下方。黄金大幅上扬，续创历史新高度，暂报$2985。十年期中债收益率拉升至1.9后暂时于此横盘震荡。
美国方面，投资者正在消化近期的生产者价格指数（PPI）数据和贸易动态。生产者价格通胀低于预期，整体数据持平，核心通胀率环比下降0.1%，这与昨日发布的低于预期的消费者价格指数（CPI）报告相呼应。与此同时，初请失业金人数为22万，略低于预期，但与近期趋势基本一致。在贸易方面，紧张局势进一步升级，特朗普总统威胁对来自欧盟的葡萄酒和其他酒精饮料征收200%的关税，以报复欧盟新宣布的反制措施。展望未来，投资者正在等待美联储下周的政策决定，市场普遍预计美联储将维持利率不变，同时提供更新的经济预测。
周四，黄金价格上涨超过1%，突破每盎司2980美元，创下历史新高，原因是避险情绪和对美联储货币政策宽松的预期加剧。不断升级的贸易紧张局势推动了避险需求。与此同时，近期的PPI和CPI数据显示，2月份价格压力有所缓解，这为美联储降息提供了更多空间，并提振了黄金的吸引力。
…
[1] 从2021初到现在2025初，四年过去，大A仓位暂时跑赢山寨仓位。下面具体说一说。
具体ROI：（2025.3.14）
- 大A个股：+20%
- 大A红利指数：+12%
- 山寨ETH：-26%
- 山寨UNI：-46%
擦汗ing～
这四个仓位基本上都是2021年初开始逐步建仓的。现在跑了4年，初步看出来一些门道。
ETH：
ETH仓位属于“明知山有虎，偏向虎山行”了。写过很多文章谈ETH燃烧和转PoS失去价值存储能力，但是行动上还是想亲身验证一下。
现在ETH到底是个啥情况？ETH/BTC屡创新低。
最近关注到一个数字，就是DeFi借贷APY。从金融本质上，觉得，这个APY越高，说明这个资产的增值保值能力越差，价值损失风险越大；越低，说明越接近真正的价值存储。
也就是说，可以把利息收入看作是一种风险补偿。
然后下面是aave的借贷供应端APY（就是你存入这个资产可以收息的收益率）：（2025.3.14）
稳定币可以看作是一个benchmark基准：USDT 2.65%, USDC 2.77%
看ETH是多少：2.26%。这很接近稳定币的APY了！是不是N年前的话一语成谶了？当年论述ETH价格自限性时说过，ETH最好的状态就是不涨也不跌，类似稳定币。呵呵～
而我们再看BTC。APY仅有0.03%！
看出来差别了吧？
UNI：
说过，UNI就当成是项目的股票。
只不过是uniswap protocol的，而不是uniswap labs的。
甚至觉得它比生息超发的ETH还要好一些 —— 至少在tokenomics层面。
不过，今年刚刚结束掉前4年的创始解锁。很多拿到解锁筹码的大户还在持续出货（包括uniswap labs团队！），还得忍，二级市场要把这些都买单掉。
在此之前，每次利好出来，冲高的时候，都是调仓的时机。惜售就会错过时机。当然，无意调仓除外。
很多朋友总是在拉高盈利时惜售，而在跌破成本亏损时想调仓（割肉），这是完全错误的操作！
一般而言，阳光灿烂的时候修屋顶。
行情好的时候调仓。别在最烂的时候割肉。
跌入浮亏就拿不住或者焦虑就是仓位太重了。但是焦虑的时候却恰恰不是调仓的最佳时机。
要在赚钱的时候减持，而不是亏损的时候割肉。
过去一年uni也一度拉至近20刀，这是给了很多次调仓机会。
大户一直在出货。短期可能还要煎熬一段时间。
大A：
过去两年写过几篇谈大A或将迎来20年级别楔形突破的文章。一片嘲讽之声。很多人都在“相信国运，定投纳指”呢。
呵呵呵。
基金方面，2021年初选了红利指数，有效抗住了2022-2024的重挫。
后续步入复苏，或许该切换回成长性更强的指数了。
以上都是个人思考分享。不构成任何意见或建议。切勿盲信盲从哦。
…
[2] 交易员0xENAS发帖：「仍然预期 74,000 至 76,000 美元区域会提供一定的支撑。假设 Michael Saylor（微策略老板）不会抛售他的BTC，我认为 52,000 美元有合理的确定性会守住。如果 Michael Saylor 不得不抛售，那么 25,000 美元将是我再次尝试入场的位置。」
早上起来也做了一下压力测试。2025年底5万刀，这个压力应该问题不大。
很早就提醒过自己（与君共勉）：牛市别贪心一直捂，曾经拿着让你痛不欲生的筹码，现在盈利的，该出货就抓住机会出货，别犹豫，也别贪图多那几个点的涨幅，或者害怕卖低了、卖亏了之类的后悔。要像一个冷酷无情的机器人一样，制定计划，遵守纪律，严格操作。
当然，如果手里的筹码一直都像死鱼一样没动，那只能说命苦，所托非人了。
…
[3] 分析师 Benjamin Cowen：当前 ETH 与 2019 年情况相似，可能需要美联储货币政策的改变，才能使 ETH/BTC 汇率触底反弹。
他分析说：2019 年 ETH 的价格跌破其支撑位，恰逢美联储结束量化紧缩政策之前。人们在这一周期中感到行情非常难赚钱，原因在于这一周期的货币政策未曾改变。在上一个周期中，市场在减半前一年见证了货币政策的转变。现阶段处于减半后的一年，但量化紧缩政策仍未有所变动。美联储仅仅是略微缩减了规模，放慢了步伐，但从未真正停止。
看看，为啥BTC就能顶着宏观货币周期逆势前进呢？本质上还是根基大不相同呀！
…
[4] Santiment发帖：加密货币社区对以太坊的情绪随着时间的推移持续下降。截至撰写本文时，以太坊作为市值排名第二的加密货币，其价格已跌至$1,865。随着越来越多的恐惧、不确定性和怀疑（FUD）情绪显现，关于以太坊最终可能意外突破的论点也变得更加有力。
每次对“意外突破”的期待都变成了深深的失望，这个市场就像凡尔登绞肉机，把人们一次次燃起的希望吞噬殆尽。
对了，看到那个高胜率的高杠杆“内幕哥”在ETH/BTC 汇率 0.02269 处做多了。看看这次这哥们手气如何吧。
…
[5] cointelegraph报道：以太坊（ETH）兑BTC的汇率近期持续下跌，截至2025年3月13日，ETH/BTC跌至$0.022，创下自2020年5月以来的新低。自2017年6月ETH/BTC达到历史高点$0.156以来，该比率已暴跌超过85%，表明以太坊相对于BTC的疲软趋势仍在延续。技术指标相对强弱指数（RSI）已跌至23.32，尽管通常RSI低于30意味着超卖并可能反弹，但ETH的RSI在超卖区间已持续两个月，显示其下跌趋势仍在加速而非企稳。分析师将当前情况描述为“落刀”行情，即价格快速且大幅下跌，抄底可能导致进一步亏损。若ETH/BTC继续下跌，下一支撑位可能在0.020-0.016 BTC区间，较当前水平低约30%。基本面方面，以太坊面临来自Solana等竞争对手的激烈竞争，且BTC现货ETF的推出导致资金从以太坊等山寨币市场流出，进一步压制了ETH的表现。
…
[6] CryptoQuant认为，目前市场已经进入超卖区间。“即使没有进一步的急剧下跌，市场已经充分调整，使其成为潜在上涨的有利区域，而无需进一步的大幅下跌。”
他们的依据是realized cap（已实现市值）以及 MVRV（虚市值/实现市值比例）。下面两幅图。
…
[7] TradingView 数据：BTC市占率（BTC.D）触及 62%+，创下 2021 年 3 月以来的近四年新高。在 2019 年和 2021 年BTC市市占率都曾站上过 70% 的高点，随后迎来波澜壮阔的普涨行情。
似乎还需要再熬一熬？
…
[8] 战略储备再生变数。theblock报道：美国众议院监督和政府改革委员会民主党领袖杰拉尔德·康诺利（Gerald Connolly）敦促美国财政部停止创建战略加密货币储备的计划，原因是特朗普总统在推动这一计划时存在“明显的利益冲突”。康诺利指出，特朗普未咨询国会，也未寻求国会授权来建立该储备，并认为此举可能以牺牲美国纳税人的利益为代价，使特朗普及其盟友受益。上周，特朗普签署了一项行政命令，旨在建立战略BTC储备和数字资产储备库。其中，储备将由财政部持有的因刑事或民事资产扣押而被没收的BTC作为资本，而储备库则包括其他被没收的数字资产，但政府不会主动购买额外资产。康诺利还提到特朗普涉足某些加密项目（如TRUMP meme和WLFI(World Liberty Financial DeFi)项目）涉嫌利益冲突，并要求财政部在3月27日前提供特朗普政府为解决利益冲突所采取的措施清单。
Decrypt 报道，知情人士透露，美国财政部本周与三家加密托管公司高管会面，商讨如何保管国家战略BTC储备。消息人士表示，财政部目前处于研究阶段，尚未形成明确立场，但正积极向业内人士征询意见。当前倾向于由第三方机构托管政府BTC储备，长期目标则是政府最终实现自我托管。至于政府掌控的各类被扣押数字资产，可能仍需长期依赖第三方托管。
战略储备这事，从大利好变成没有太多利好，接下来要变成更糟糕的利空？
真是前途光明，道路曲折呀！
早就在内参说过，持久战。越是在最乐观的时候，越要做好持久战的准备。事情绝不会像想象的那么好。当然，反之亦然。
…
[9] Bitcoin Laws发帖称：美国参议员 Cynthia Lummis 重新向参议院提交BTC法案（战略BTC储备SBR法案, S.954）。已在美国国会网站(congress.gov)公开。
新版仍提议在 5 年内购买 100 万枚BTC。
与2024年版本相比，有些关键区别：
一个是更严格提议每年购买20万枚，而不是“不超过20万枚”。
二是对20年持有期限内做了更严格规定——购买日起算。
三是提议使用财政部稳定基金ESF购买，目前规模大概390亿美刀。
四是重估黄金价值（目前都是抵押给美联储了）。多出来的部分就可以还给财政部，用来购买BTC。
