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Note: 本期内参共约1500余字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，ETF持仓，未经考验，违约风险，波动性，扩大十倍，短期策略，等。
周一，BTC踩着30日线向上反弹，接近105k。usdt 7.19, usd/cnh 7.21。美元指数依然在100点下方震荡。黄金在$3300上方盘整。
特朗普的新关税威胁刺激了避险需求。特朗普上周五表示，将从6月4日起把现有钢铁和铝进口关税提高一倍至50%。目前围绕特朗普部分关税政策合法性的法律诉讼仍在进行中，此前国际贸易法院下令政府暂停征税，但上诉法院允许继续征收。
贸易紧张局势重燃令投资者情绪恶化，美元回吐上周涨幅。中方驳斥了特朗普关于中方违反上月日内瓦贸易协议的说法，中美紧张局势升级。市场参与者正将注意力转向即将公布的一系列美国经济数据，包括周五备受关注的月度就业报告，这些数据可能进一步揭示贸易政策变化对经济的影响。
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[1] HODL15Capital 数据：截至2025.5.31，美国BTC现货 ETF 共持有 1,205,626 枚 BTC，贝莱德 IBIT 以 660,814 枚持有量位居第一，富达 FBTC 和灰度 GBTC 以 198,159 枚和 186,622 枚分列二三。
木头姐的ARK只是前三大的零头哎。
居然大量持有者并没有从GBTC逃光。
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[2] cointelegraph报道：@maxkeiser发帖：这些效仿@Strategy的跟风企业尚未经历熊市考验。 @saylor从未抛售，即便BTC持仓亏损也持续买入。 若以为这些新兴BTC储备金库的@Strategy跟风者会有同样的定力，那就太天真了。
当然，对这些勇尝螃蟹的企业来说，这是一次难得的经验学习的过程。人们最终会学会如何用BTC作为储蓄工具来为企业建立储备金库，从而为企业平抑行业周期波动带来助益。
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[3] The Kobeissi Letter发帖：「美国政府违约风险正在上升：
一年期美国信用违约互换（CDS）利差已升至52个基点，接近2023年以来的最高水平。
若排除2023年债务上限危机的影响，当前美国政府违约保险成本正处于12年来的峰值。
与此同时，未平仓信用违约互换合约规模今年已增加约10亿美元，达到39亿美元，创2014年以来第二高位。
这一现象反映出投资者对美国政府赤字持续扩大的担忧日益加剧。
美国早在1月就已触及法定债务上限，目前正依靠”特别措施”勉强避免违约。
债务上限危机从未得到真正解决。」
剔除特殊事件后的12年新高表明，市场焦虑已超越短期政治博弈，转为对财政可持续性的系统性担忧。
未平仓CDS合约39亿美元的规模形成”空头包围网”，相当于市场押注3,900亿美元国债的违约风险。
特别措施本质是财政部动用公务员退休基金等”应急账户”，这种透支未来偿付能力的做法已持续7个月。
若CDS利差突破60基点，可能触发：
▶ 美债收益率曲线失控陡峭化
▶ 全球美元流动性紧缩
▶ 主权基金减持美债的羊群效应
有可能，美元危机已经悄然开始了。
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[4] “日版微策略”metaplanet的CEO Simon Gerovich发帖：在BTC的世界里，波动性不是缺陷，而是信号，是能量，是我们的燃料。它驱动着飞轮运转，加速着BTC的积累。 最重要的是——波动性如同磁石，不断吸引资本涌入。
他说的不错。也说过类似的话，就是波动性就是活力。有波动，才有未来的上涨动力。波动越大，上涨动力越大。
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[5] cointelegraph 报道：以太坊创始人 Vitalik 表示，以太坊将在一年内将 L1 规模扩大约 10 倍，然后在下一次飞跃之前喘口气。
加油。
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[6] cointelegraph报道：为应对特朗普多变的贸易关税政策，交易员越来越倾向于快速、短期的盈利策略，而非让仓位长期持有。
这就是朝令夕改对市场信心造成的破坏。
信任一旦丧失，就很难弥补。
