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Note: 本期内参共约3000余字，主要内容有：市场动态，宏观经济，点评——支付奖励，跨境结算，市场脆弱，等。
2025.10.16周四，加密市场继续艰难回落，BTC自动反弹于50日均线112k附近受阻后跌回110k区间，一些试图挣扎筑底的山寨币不断遭遇空头的阻击。黄金继续攀升至$4225新高，猪突猛进。美元指数继续向98点回落。usd/cnh 7.124 (cnh/usd 0.140), usdt 7.16。
美国方面，投资者评估近期贸易动态以及美联储主席鲍威尔的讲话，这些均强化了对继续降息的预期。美联储主席鲍威尔在NABE年会上警告称，雇佣活动的急剧放缓正日益威胁美国经济，这使今年再降息两次的可能性浮现。本月美联储再降息25个基点的概率目前约为97%。
与此同时，中美贸易紧张局势进一步升级，特朗普总统指责中国停止进口大豆是”经济敌对”行为，并警告可能采取报复措施，包括实施食用油禁运。美国财长贝森特提议延长对中国商品的高关税暂停期，以换取北京推迟对稀土出口的计划限制，这在近期紧张局势后给投资者带来一些安慰。
中国方面，9月消费者价格跌幅超预期，同比降幅较8月略有收窄。与此同时，8月生产者价格连续第三年陷入通缩，同比降幅较7月有所收窄。贸易方面，北京决定对韩国航运巨头韩华海洋的五家美国子公司实施制裁，原因是这些公司在美方持续调查中国海事和造船业中扮演了角色。
♥️ 下面是对10.15～10.16部分行业事件的思考和点评：
[1]👉 decrypt 10.16报道：DOGE和BTC财库（DAT）公司Thumzup（据说特朗普长子小唐纳德·特朗普投资了这家公司）宣称要为其App Thumzup推出DOGE币支付奖励功能。
它的CEO说：探索整合狗狗币是我们打造可扩展、低摩擦奖励机制征程上的重要一步。若成功实施，此举有望优化平台单位经济效益，并吸引更广泛、青睐加密货币的创作者群体。
其实选择哪种加密货币倒是其次。关键是互联网金融目前的割裂状态需要改善。
就比如海外paypal里收了点打赏，想转出来可不容易，只能开通国际支付通道和符合要求的接收行账户。如果支持数字货币，比如哪怕是转换成DOGE来结算，那也是嗖的一声几分钟就转到其他交易平台了。
相信，一个摩擦更小的数字金融时代必将到来。历史大势浩浩荡荡，不是几个螳臂当车所能够阻挡的。
说到这里，正巧看到binance (Yzi) labs宣布投资一个叫做BPN (Better Payment Network)的项目（网站：https://www.bpn.finance ）。其官网用一个图简单解释了传统金融国际汇款路径，以及经由加密中转的不同路径：（以从巴西汇款BRL到美国并转换为USD为例）
传统金融：[巴西] 汇款人(BRL) -> 汇款人开户行(BRL) -> 代理行(BRL) -> [香港] 中间行(BRL to USD) -> [美国] 代理行(USD) -> 收款人开户行(USD) -> 收款人(USD)
加密路径：[巴西] 汇款人(BRL) -> 汇款人开户行(BRL) -> [加密网络] BPN(BRL to BBRL to USDC to USD) -> [美国] 收款人开户行(USD) -> 收款人(USD)
这让不禁想起了支付宝早年的“骚操作”：为了解决支付宝账户统一横跨各银行的问题，支付宝公司在各大银行都开设了一个账户。如果建行的用户A想用支付宝给招行的用户B转款，那么背后发生的链路是：用户A从建行账户把钱转给支付宝的建行账户，然后支付宝从自己的招行账户里把等额的钱转给用户B在招行的账户。
这个模式的聪明之处在于，由于早年银行出于自身利益，通常是本行账户间互转免手续费，而跨行汇款要收取手续费，用户A直接从自己建行账户给用户B转账要付不少手续费，而如果通过支付宝这么中转一下，反而变成免费的了。这样一来，支付宝就迅速获得了大量用户。
当然，这么一来，支付宝相当于变成了横跨在各大银行之间（之上）的一个结算网络，部分取代了央行的清算行的职能。而且它在各银行开设的账户里的沉淀资金大得吓人，这些金额远超支付宝这个公司实体的注册资本金，且不受央行监管。做大后，央行一看，吓一跳。赶紧干了几件事：一是发牌照把互联网支付平台监管起来，让它们把沉淀资金都放到央行监管账户里；二是推动网联系统的建设，规范化互联网支付的互联互通。
看现在这个BPN想做的，就有点儿像国际版的支付宝（早期模式）。而国际社会和国内不同的是，国际社会上并没有一个最高级央行存在，更接近于博弈环境。
传统金融也有SWIFT和配套的清结算体系，为啥就比加密网络慢呢？SWIFT只管报文（信令部分），清算要由多个清算机构清算，结算又要到具体的代理行，这套体系太庞杂，协调起来十分复杂缓慢。
而用加密网络替代有何优势，为何更快？因为加密网络的信令、清算、结算实现了统一，而且是全球互联互通。A从巴西发送转账BTC的指令到链上，区块链记账完成，B就实际收到BTC（结算完成）了。BTC网络的清算时间可不是传统金融的24小时甚至72小时，而是10分钟！因为每10分钟产生一个区块。
你把10分钟理解成支付速度，和一个系统内内部转账秒到（比如国内的各种微支付，本质是网联的同系统内互转）对比，自然是渣渣。
但是如果你把10分钟理解成系统的清算结算周期，那就回发现区块链技术比传统金融最低24h的清结算周期，简直要先进太多了。
当然，最后还得多说一句，理论上的模式是一回事，具体到某个项目能不能真的做到、做好，能不能在市场上落地、取得成功，那就是另一回事了。千万不要凭想象就认定一个项目行。模式行、故事顺，不代表项目行，不代表项目好，更不代表没有人会讲故事割韭菜。切记切记。
[2]👉 glassnode 10.15发布报告《早前的黑色星期五》：「BTC在宏观紧张局势和190亿美元期货去杠杆（史上最大规模之一）的影响下，从12.61万美元的历史高点回落。价格跌破11.7万-11.4万美元成本区间导致顶部买家陷入亏损，市场脆弱性再度显现。
链上数据显示长期持有者自7月起持续减持，ETF流入减弱（本周净流出2300枚BTC），机构需求正在消退。现货市场遭遇剧烈但有序的抛售，币安平台的卖压部分被Coinbase的买盘抵消。
期货市场经历历史级去杠杆，预估杠杆率骤降至多月低点，资金费率跌至2022年FTX危机水平，显示市场恐慌与强制平仓达到极端状态。
期权市场未平仓合约与交易量迅速回升，但波动率飙升至76%，短期偏斜指数一度转为看跌的+17%后趋稳。市场仍处于重置阶段，需待新需求出现方能确认复苏。」
看了下，报告并没有透露出特别乐观的态度。虽说美盘一直在接盘，ETF和LTH持有还都很稳，并未形成恐慌性大幅减持，但是现在市场在局部激烈杠杆骨折后，还是处于风声鹤唳之中。
（完）
Source refs:（从本期内参开始，尝试添加参考文献，记录一下信源）
– [1] https://decrypt.co/344468/dogecoin-bitcoin-treasury-firm-thumzup-weighs-paying-doge-rewards
– [2] https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2025/
