市场解读仅供参考，需要交易所开户参考币安注册和欧易注册邀请码，交易交流来本站电报群，想省手续费参考社群手续费返佣服务。
Note: 本期内参共约1500字，主要内容有：市场动态，宏观经济，观察——以太坊不可或缺，山寨行情的前提，STH行为的误读，等。
2025.11.12周三，加密市场硬了两天之后全线回落，BTC也回撤至103k附近。尾部拉升追高有风险，务必小心。黄金拉升至$4100上方暂时于$4133附近盘整。美元指数回撤至99.5附近。usd/cnh 7.12, usdt 7.11。
美国方面，就业数据疲软与降息预期升温削弱美元吸引力。ADP高频数据显示截至10月25日的四周内私营部门周均削减1.125万个岗位，市场押注12月降息概率达三分之二。欧元与日元走强，因欧央行料维持现政策且日本外汇干预提升日元竞争力。美国政府重启进展将恢复经济数据发布，削弱停摆期间支撑美元的避险需求。
中国方面，十年期国债收益率升至1.8%创月度新高，10月CPI同比意外上涨0.2%扭转前跌，PPI降2.1%为14个月最缓。
♥️ 下面是对11.11～11.12部分行业大事件的观察、思考和点评：
[1]👉 coindesk 11.12报道：前贝莱德高管约瑟夫·查隆 Joseph Chalom 指出，以太坊凭借其信任度、安全性与流动性，正成为华尔街构建数字化金融的核心基础设施。他在现任公司Sharplink管理超30亿美元以太坊资产，通过质押及再质押策略探索收益优化，强调以太坊作为”生产性资产”能产生稳定收益。查隆认为，以太坊的多功能性与机构级合规托管相结合，既能实现DeFi级收益又能规避相应风险，最终将推动传统金融与加密生态融合，成为全球金融体系不可或缺的底层架构。
觉得，两方面：一方面，以太坊在智能链方面具有先发优势和生态统治力；二方面，智能链的竞争还将继续，而且马太效应料不会像BTC那么强大，长尾市场将始终存在大量其他链或者兼容链。
[2]👉 @wintermute_t 11.11发布市场观察报告：当前加密货币市场情绪改善但格局分化，主流币需率先突破才能带动山寨币行情。尽管宏观环境有利（降息推进、量化紧缩结束），但BTC仍需逼近历史高点（当前10.5万美元距高点-16%）才能引发资金向山寨币溢出。目前市场广度仍窄，除部分板块（DePIN、Layer2、AI）反弹外，多数山寨币行情仍依赖BTC趋势引领。未来波动性将主要取决于美国监管政策动向，在主流币确立领导地位前，山寨币难现持续性普涨。
觉的可能大饼还需要大涨，才能给山寨币的庄家们拉盘搞事提供资金和动力。等着吧。
换位思考一下，拉盘搞事如果不想让散户们搭便车摘桃子，那就必须先制造恐慌，横盘，磨盘，洗盘，充分洗干净，筹码完成回收，才能做好准备。
[3]👉 分析师 @AxelAdlerJr 11.11发帖：自8月以来，短期持有者（STH）的BTC供应量已增加100万枚，达到目前的540万枚（增幅24.7%）。尽管这些持币处于亏损状态，新投资者仍在持续积累。
觉得这种链上数据有可能会存在误读。长期投资者也有可能使用新地址来存放新购的币，这个新地址就会被统计成STH。
