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Note: 本期内参共约3000余字，主要内容包括：宏观态势，有无山寨季，ETF，牛市尚未，20万刀，孙哥浮亏近1亿刀，等。
周三，BTC继续上攻至$73650，挑战3/14新创历史高点$73787未果，暂时退守72-73k区间继续力量。应该认为，多头很可能还是要积累力量后再发起冲锋，试图拿下前高。一旦闯关成功，或将触发市场FOMO开关，打开上升空间。当然，现在距离美国大选（11/5）以及美联储会议（11/6-7）也没几天了，如果这几天闯不过去，恐怕还是要夜长梦多，生死难料了。
usdt/cny微微回落至7.12。相应的，usd/cnh也回落到7.14。昨天的cnh跳水有惊无险。美元指数还是继续横盘震荡，暂报104.37。黄金再次疯涨，再创历史新高，突破$2780，暂报$2781.5。
今晚“小非农”ADP数据公布，私企在这个月新增23.3万名员工，远超9月份的15.9万人和道琼斯的11.3万人预估。这是自2023年7月以来，招聘最强的一个月！
最新的JOLTS报告显示，美国职位空缺降至2021年以来的最低水平，同时裁员人数有所增加 —— 说法一：这与9月份的数据显示出韧性形成对比，从而减轻了市场对美联储进一步激进降息的预期；说法二：这与劳动力市场的放缓相一致，交易员增加了对美联储降息的押注。
相比之下，CB消费者信心指数大幅上升，创下自2021年3月以来的最大增幅。
投资者现在正在关注本周的重要数据发布，以获得关于美联储利率路径的进一步明确性。美国第三季度GDP的初步读数将于今天晚些时候发布，随后将在周四公布个人消费支出（PCE）物价指数报告，周五则将发布非农就业数据。
市场预测，美国商务部周三将公布的数据预计显示，第三季度GDP以年化3%的强劲速度增长，连续第10个季度扩张。同时，核心PCE物价指数预计将从2.8%大幅降至2.1%，接近美联储的2%目标。这将成为美联储降息的重要依据。
不过，花旗集团认为，GDP增速可能低于预期，仅为2.6%，但通胀指标接近目标，或将支持美联储下周仅降息25个基点的决策。
简单来说，就是软着陆最好的剧本：经济很好，就业强劲，通胀降低，很好地达成了美联储“双重任务”“既要又要”的矛盾目标！
不知怎的，太好太不可思议，颇有一种看到那种离谱的网络肥皂短剧如《霸道总裁爱上绝经的我》的魔幻感是怎么回事？
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有读者朋友提出了一个有趣的观点，就是本轮牛市会不会没有山寨季了呢？他给出的理由也非常有意思：
本轮牛市是ETF牛，也即是由美股上市的BTC ETF带来的资金推动的。但是美股的BTC ETF是现金赎回模式，美股的那些用户，只知道用美元购买BTC ETF（比如IBIT）。
相应的，他们退出的时候也是“只能”(!)直接退出到美股市场，变回美元。而不是退出到加密市场，变成usdt，这样可以继续买或炒其他山寨币，形成加密市场的板块轮动。
这样一来，本轮BTC牛市拉高后，资金外溢也只会外溢到美股市场，而不会像以往周期那样向加密市场外溢，外溢到山寨币。
因此也就推论，本轮可能不会有山寨币的牛市——“山寨季”了？
重复一下他的观点：本轮牛市确实是受到美股上市的BTC ETF推动的，这种现金赎回模式意味着资金流向主要是在美股市场，而不是加密市场。投资者在买入BTC ETF时使用的是美元，当他们选择退出时，也会直接转回美元，而不能转换为其他加密货币或USDT（这是现金赎回的规定！）。这种模式可能导致资金无法像以往那样流入山寨币市场，限制了山寨币的活跃度和价格上涨的动力。因此，可以推测，本轮牛市可能不会出现典型的“山寨季”。
觉得，关键是通过ETF增持的人和牛市外溢退出的人，可能不是同一拨人。ETF可以认为是“场外资金”，虽然不能向加密市场外溢，但是他们可以推高BTC。推高BTC会诱使场内的BTC hodlers抛售BTC获利，他们抛售后就会先变成usdt/usdc或者直接进入山寨板块开始轮动。这个过程会形成对usdt/usdc的需求，形成正溢价，从而通过稳定机制拉动美元向加密市场入金。随着稳定币的增加，市场的流动性增强，又会激发对其他加密资产的投机兴趣。尤其是在牛市中，投资者往往会寻找更高收益的机会，这样的资金流动可能导致“山寨季”的再度出现。
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[1] 彭博ETF分析师Eric Balchunas发文称，BTC ETF像喝醉的吃豆人，昨日吞噬了1.2万枚BTC，目前持有量逼近99.6万枚，今天突破100万枚的机会很大，11月底赶超中本聪的持仓水平也似乎可期。
与此同时，贝莱德的IBIT在资金流入和BTC上涨后，资产管理规模突破300亿美元，仅用293天创下历史新高，远超JEPI的1272天和GLD的1790天。令人惊叹。
所以，贝莱德的CEO Larry Fink同学十分丝滑的改正了自己几年前的错误观点。
2017年：BTC是洗钱工具。
2024年：我5年前的观点是错的。BTC是合法的。
从善如流。
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[2] Cointelegraph报道，尽管BTC价格上涨，谷歌上BTC的搜索兴趣却仅为上周“人工智能”流量的一小部分，当前搜索兴趣仅为23分（满分100分），远低于2021年5月的历史最高点。
同时，散户的兴趣在之前的牛市中达到巅峰时，Coinbase App在苹果App Store的排名常常进前50。但现在根据Sensor Tower的数据，Coinbase排名第308位。不过，10月28日和29日间，该App上涨了167位，似乎表明加密市场的回暖正开始吸引散户注意。
CryptoQuant分析师指出，尽管BTC散户投资者在“缓慢回归”，他们在2024年的表现被大型投资者明显超越。9月21日，散户每日转账额降至3.26亿美元，为2020年以来的最低水平。散户活动的减少通常在BTC价格上涨前发生，如果BTC价格突然突破，散户很可能会追涨跟进。
其实现在的市场一点儿都不热。感觉还是像所谓“内行人的牛市”，也即是只有关心这个市场或者有仓位的人才会注意到的牛市，而大众还毫不知情呢。等拉到一个特别引人注目的高度，比如10万刀这种心理关口，能够出圈，引起大众媒体的关注和报道，才会变成“外行人的牛市”。就像2020年底刚刚到2万刀（2017前高），内行人都说牛市来了，但是外人根本不知道。直到春节后破5万刀，央视都报道了，那才是乌泱乌泱的新人来，大家才恍然大悟发觉牛市真的来了哎。
等到所有人都醒悟过来牛市已来的时候，其实就已经晚了。
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[3] Bitwise首席投资官Matt Hougan今天放出重磅言论：投资BTC其实是打了两个赌：一是BTC能否成为“新价值储存资产”，二是政府是否会继续“滥发法定货币”。
随着对传统储值资产的需求暴涨，越来越多的投资者开始倾向于拥有这类资产。BTC和黄金都是抗通胀的优质选择，投资对“价值储存”资产的热情不断攀升，加上法定货币持续贬值，预计BTC价格将迅速飙升至六位数，甚至每个BTC可能达到20万刀。目前，BTC的总市值为1.43万亿美元，仅占黄金18万亿美元市值的7至8%。
他的意思是，不需要等美元崩溃，BTC就会达到20万刀。
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[4] 据说，ETH成功把孙哥给“割”了，哈哈。也算是一物降一物了。疑似 Justin Sun 今年的以太坊仓位（约5亿）为其带来了 9020 万美元浮亏。
孙哥这还不赶紧想办法自救，拉盘解套？果真是套牢才能上船。
