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Note: 本期内参共约3000余字，主要内容包括：一周回顾，市场复盘，宏观态势，又当又立，驳斥谬论，威胁遥远，拒绝欺诈，显著负面，资产证明，等。
2025年的第5个星期是春节尾巴。一些人按时结束了假期开始复工。也有一些人多休了几天假，次周才会正式开始上班。这个春节没有春节行情。加密市场冷冷清清，凄凄惨惨戚戚。
过去一周，BTC向下插针测试市场支撑后持续下行。周一（2.3）开盘99.3k日内突然下插91.1k，至收盘时拉回98.8k，留下了长长的下影线。周二多头一度反击到102.5k，但收盘时又被逼回99.3k，小幅收涨。周三继续激烈博弈，收跌在98.1k。周四继续下跌，收盘于97.3k。周五多空再次激烈交锋，小幅收涨于98.3k。周六再次大幅下跌，破位96k，收于95.8k。
美元指数过去一周在攀升至109.5高位后便跌落两个档位，从109.5跌至107.5，周末稍稍修复至108上方。
黄金则继续一路上行，不断续创历史新高，从$2780来到$2860上下，最高一度突破$2880。
市场对主要央行今年将放松货币政策的预期日益增强。利率期货显示，尽管有证据表明劳动力市场强劲，投资者仍预计美联储今年将进行两次降息，这与联邦公开市场委员会（FOMC）成员的最新预测一致。此外，英国央行实施了降息，且投票结果比预期更为鸽派，而印度储备银行（RBI）则自近五年前为应对疫情采取措施以来首次降息。此前，欧洲央行（ECB）和加拿大央行（BoC）也下调了利率，后者还结束了量化紧缩政策。
1 月份就业数据的变化和 2023 年初的最新就业数据显示，劳动力市场放缓但健康，继续推动经济增长，而不会造成通胀压力。美联储不急于重启降息。
十年期美债一度升至4.8%，目前稍稍回落至4.5%。十年期中债继续保持在1.61%的低位。
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这轮周期迄今，很多满手山寨而无大饼的人，直观感觉就是根本追不上大饼。这一点在数据上也被证实。下图展示了大饼和山寨（排除ETH和稳定币）之间的差距，从本轮周期底部即2022年底开始至今，不断呈现出拉大的趋势。
相应的，BTC市占率也是不断升高，从2022年底的38%已经飙升至当前的59%。
山寨废了，还是山寨季尚未开始值得期待，to be or not to be，这是一个哈姆雷特式的问题。
对BTC而言，年化已实现波动率确实是在降低。这一点符合主观感受，即BTC的大起大落少了，波动振幅也变小了。
当然觉得波动性下降也未必是好事。稳稳的幸福固然好，但是波动性也是青春活力呀。没有波动性，也就没有成长性。
分析师总结：BTC正在不断确立其作为全球宏观资产的地位。其全天候可交易的特点使投资者能够在一天中的任何时间表达市场观点，而其深厚的流动性则使投资者能够以较大的规模执行交易。
针对BTC作为价值储存和交换媒介角色的批评，BTC网络已吸引了超过8500亿美元的净资本流入，同时每天处理近90亿美元的经济交易量。这些数据在很大程度上驳斥了对其功能的质疑。
尽管新需求的多个指标仍处于较高水平，但它们明显低于之前周期高峰时期的水平。
近期数字资产生态系统的监管变化推动了投资者结构的演变，导致BTC市场中更为成熟的机构投资者数量增加。这些更具耐心、韧性且对价格敏感度较低的投资者群体，有助于减少市场回撤的幅度，并随着时间的推移降低波动性。
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[1] CZ: 为什么 TST 会在 Binance 上市？我不太清楚。
好吧。整件事感觉他实在是有些又当又立。
韭菜连根拔起后，暂时没有新鲜血液输入，市场将何以为继呢？
不了解的朋友可能疑惑什么TST。其实就是一个号称和binance无关的小团队，发布了一个教学视频，里面“不小心”露出了演示代币的代号。cz一边撇清关系，一边积极披露代币在bnb链上的合约地址。于是老鼠仓和KOL们开始冲。binance还把这个给上了。cz说上币决策和他无关，他不知情。
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[2] 《BTC战略储备法案》提出者、参议员 Cynthia Lummis ：果我们用BTC总量的 5%（约 100 万枚BTC）来建立储备，那么未来 20 年内美国债务可以减少一半。
以太坊研究员Justin Drake认为参议员说的是不靠谱的，因为20年后BTC就要归零了。
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[3] Tether创始人Paolo Ardo：「量子计算距离对BTC加密技术构成任何实质性威胁仍然非常遥远。
在出现任何严重威胁之前，BTC最终将添加抗量子计算的地址。
所有在世的人（并且能够访问其钱包的人）都会将BTC转移到新的抗量子计算地址中。
任何在丢失钱包中的BTC，包括中本聪的BTC（如果中本聪已不在世），都将被破解并重新投入流通。」
是的。非常遥远。
确保在那之前不会弄丢你的BTC私钥才是更重要的事。
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[4] 知名说唱歌手 Kanye West 发推：有人提议为其提供 200 万美元的报酬来发行一个 Meme 币以欺诈其粉丝社区，Kanye 本人已拒绝该“合作”要求。
本次“合作”要求 Kanye 推广一种 RUG 盘 Meme 币，预付 75 万美元，发帖 8 小时后 Kanye 可以宣布自己“账号被盗”，发帖 16 小时后再支付 125 万美元，该幕后黑手称本次“合作”可以谋利数千万美元。
这就是赤裸裸地诈骗。
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[5] 加密市场研究机构 Santiment ：以太坊市值自 7 周前的局部高点已下跌 36%，导致处于盈利状态的 ETH 数量锐减。从日线收盘数据看，当前 ETH 盈利比例创 4 个月新低，盈利代币数量也降至 3 个月最低水平。作为市值第二大的加密货币，以太坊表现逊于其他大盘币种，市场情绪已陷入显著负面。尽管当前充斥恐慌情绪（FUD）且散户持续抛售，但一旦加密市场企稳，以太坊或迎来意外反弹。
非洗盘洗干净了不可。
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[6] 香港执业会计师 clementsiu：香港投资推广署批准了一项以以太坊（Ethereum）作为 3000 万港元资产证明的投资移民申请。此前在 2024 年 10 月也曾成功办理全港首个以BTC作为资产证明的投资移民案例。
加密资产逐渐获得更多用例。
