市场解读仅供参考，需要交易所开户参考币安注册和欧易注册邀请码，交易交流来本站电报群，想省手续费参考社群手续费返佣服务。
Note: 本期内参共约2500字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，点评——挖矿经济学，小狐狸支持多链，标普给予微策略评级，空投机会提醒，等。
2025.10.28周二，加密市场总体横盘震荡，BTC反弹后暂于114k震荡。市场依旧乏力，等待变盘契机。黄金跌破$4000，暂报$3988。美元指数暂报98.7。十年期中债收益率已经从此前1.9%反弹高位回落至1.75%以下，这似乎显示出资金在进入债市，但大A重上4000点，显示资金也在进入股市，这就让避险偏好vs.风险偏好的债市股市跷跷板理论陷入了迷惑。这一表面的迷惑似乎在暗示，资本正在涌入中国，并流入到每一个可以流入的市场。
大A这轮牛市，起点显然是2024年9月份。回看一下，2024.9.25文章的话：「至于大A，也将迎来它20年级别的楔形突破。」当时说这话时，大A才2965点（后来9月份一度跌到2689点）。现在一年过去，大A重上4000点，似乎是走在了“楔形突破”的道路上。至于是不是能走出“20年级别”的突破，还需拭目以待。
中美贸易谈判取得进展提振市场乐观情绪，投资者转向风险资产。在马来西亚举行两天会谈后，双方官员在出口管制、芬太尼走私、农产品贸易和海运关税等问题上达成初步共识。这一建设性进展提振了市场对两国元首在本周晚些时候韩国会晤时最终敲定协议的期望。数据方面，9月中国工业企业利润同比增长21.6%，创2023年11月以来最快增速，1-9月利润增长3.2%，实现年内累计增速首次转正，显示企业正逐步复苏。此外，中国人民银行10月实现净投放2000亿元，对冲7000亿元到期MLF资金，连续八个月保持净投放，这抑制了长期收益率进一步上行空间。
♥️ 下面是对10.27～10.28部分行业大事件的思考和点评：
[1]👉 昨天有感而发写了一篇文章，未及谈论的一些点，还想再延伸谈一谈，如下。
一、用PoW挖矿来吸引和积累不变资本的投入，真可以说是中本聪“妙手偶得”。
其实中本聪的本意也许只是从数学上，或者，从分布式计算角度，发现除非使用这种可证明的高客观成本的方式，否则根本不足以形成拜占庭环境下的互信（共识），但是，这一从微观和数理角度出发的结论，居然和马克思从宏观和经济层面的结论，殊途同归，也算是奇妙的相遇，并相互证明对方的正确性了。
二、BTC吸引到巨量的不变资本，所生产的，却是“无用”的东西——BTC。这就让它与其他工业生产，为生产“有用”——即对人类有“使用价值”的产品的生产，有了极大的区别。
这样，虽然东大奋力工业化，积累到地球第一的工业不变资本，但东大的理念决定了，其优先积累注定会落在“有用”资本的积累上。
有用对无用，实业对金融，这是一对天生的矛盾，天然的竞争和排斥关系。
注意这种互斥性！
三、帮助实业资本压制和排斥金融资本，客观上帮助BTC进一步去中心化。
资本论论述了，如果放任资本规律行事，那么必定是金融资本排斥实业资本，走向去工业化。毕竟，苦哈哈内卷赚低利润，会让一切实业资本回报率在金融面前相形见绌，从而把资本都逼到金融里面去。
东大靠的是非典型的资本控制方法，才能摁住金融资本的脑袋为实业资本服务。这就相当于是枪杆子帮助实业资本排斥金融资本。
很多人读不懂央行行长最近关于审慎对待虚拟货币尤其是稳定币，境内严打虚拟货币经营的说法，就是没有理解上面这套底层逻辑。
这种互斥性是好事。
否则，以东大冠绝全球的不变资本积累量和生产效率，就把BTC的底层挖矿完全垄断掉了。
底座垄断掉了，还谈什么去中心化？
[2]👉 小狐狸钱包软件 Metamask 官推10.28发帖：已支持多链多账户。BTC的支持正在开发中。
不可避免地走扩大化和复杂化的路。
也许我们只需要一个私钥保管和签名器？
[3]👉 微策略官推10.28发帖：标普全球评级今日授予Strategy公司“B-”级发行人信用评级（展望稳定）——这是国际主流信用评级机构首次为BTC储备型公司评定信用等级。
标普全球评级首次对BTC储备公司Strategy Inc.进行了信用评级，授予其 “B-” 的发行人信用评级，展望为稳定。
业务前景：
优势： 公司商业模式简单清晰，主要通过将现金储备转换为BTC来寻求资产增值。其资产负债表上持有大量BTC，具有一定的财务灵活性。
风险： 公司收入来源非常有限，严重依赖BTC价格的波动来实现增值和支付运营费用。BTC市场的高波动性是其主要风险。
财务风险：
标普将公司财务政策评估为“激进”。因为其几乎将所有资产（截至2024年6月，约98%）都投资于BTC，导致其信用指标和流动性极易受到BTC价格剧烈波动的冲击。
流动性：
标普认为其流动性“尚不充分”，但预计未来12个月能够通过出售少量BTC来满足运营和债务需求。
里程碑意义：
这是主要信用评级机构首次对BTC国库型公司进行信用评级，为市场提供了一个评估此类新兴商业模式风险的框架。
“B-”的评级反映了标普认为Strategy公司面临显著的业务和财务风险，特别是其价值与BTC价格高度绑定。但同时，稳定的展望表明标普预计公司在未来一年内能够管理这些风险。
[4]👉 提醒一下，10.15中提到的Monad项目的空投分配结果预计将在29号也就是明天公布。
看它网站似乎领取空投还限制了时间，11月3号就截止。所以还得快点儿动手。
