Note: 本期内参共约4000余字，主要内容包括：市场动态，智能链，gas上限提高，defi税务问题，等。
2025.11.28周五，加密市场略有回落，BTC反弹后暂时维持在91k附近。黄金升至$4179。美元指数99.6点。usd/cnh 7.07, usdt 7.07。
美国过感恩节，所以宏观动态没有什么新动向。
[1]👉 @QwQiao 11.28发帖评论如此之多的智能链项目说：
我很难说服自己长期持有L1代币，并非因为它们的市盈率过高，而是因为它们缺乏护城河。没有护城河，这些代币就会同质化，无法捕获实质价值。
- 如今用户可以轻松在不同链之间跨链转移资产
- 大多数应用开发者也能快速迁移到其他链（除少数复杂智能合约外）
- 发行新链的难度已降至历史低点
区块链的转换成本远不及AWS这类服务的迁移门槛。
据我观察，公链强化护城河的唯一路径是垂直整合并掌控应用层。Solana、Base和Hyperliquid等链似乎已意识到这点并积极布局，新兴企业链如Tempo自然也深谙此道。
相信指数增长是理所当然的，但践行这一信念的最佳方式其实是押注应用层。
你看你看，这就是意识到问题了。
数年来一直讲，把BTC链通用化向以太坊邯郸学步，不是什么好主意。
为什么？
公链通常的比喻都是开高速公路。路修好了，就要招揽汽车。公链代币就是作为汽油。
如果垂直整合是出路，那么uniswap向上做wallet向下做unichain是不是一个正确的战略道路呢？
[2]👉 以太坊的区块 Gas 上限已从 4500 万提高至 6000 万。11.25生效。
理解这是扩容。当然，如此简单粗暴的放宽限制，就是进一步增大区块尺寸，进而膨胀区块链数据尺寸，提高运行全节点的难度，削弱去中心化。
不过，这也是依赖于生态繁荣的智能链被命运倒逼的必然结果。
智能链像高速公路，车要跑的爽就要求扩建，需要道路不能稀缺而是供应充足。供应充足，费用低廉。这和稀缺本身就是矛盾的。
[3]👉 aave创始人11.27发帖：
英国税务海关总署（HMRC）已发布关于借贷与质押类DeFi活动征税方案的咨询结果。
其中一个特别值得关注的结论是：当用户将资产存入Aave时，存款行为本身不被视为资本利得税意义上的资产处置，从而形成了”无损益”的税务处理方式。
这对英国DeFi用户而言是重大利好——他们现在可以用加密资产抵押借入稳定币而无需担心税务触发。值得骄傲的是，Aave Labs团队参与了本次政策咨询，积极为DeFi行业发声，确保借贷协议的税务处理符合经济实质：用户通过抵押资产获取流动性时，并无意处置其底层资产。
我们全力支持这一政策方向，期待相关修订尽快纳入英国税收法律体系。
这个很好。符合长期持有、借u消费、先用后还的战略方向。
