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Note: 本期内参共约3500字，主要内容包括：宏观态势，创新扩散，周期高点，大量抛售，掌控金钱，企业储备，应该免税，等。
周一加密市场总体的调子是回调。虽然BTC只是从99-100k微微回撤到98-99k，却让山寨们纷纷望风而逃，应声回落。usdt 7.25, usd/cnh 7.27。
美元指数还在106附近盘整。黄金也基本上在$2650横盘没有什么进展。投资者本周正密切关注关键的通胀数据，这可能会影响美联储即将做出的利率决定。周五公布的美国经济数据显示，11月的新增就业人数超出预期，但失业率小幅上升至4.2%。此外，美国12月消费者信心有所改善，进一步提振了对美元的积极情绪。然而，市场对美联储本月降息25个基点的预期依然坚定，目前的概率被认为高达83%。
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今天又看了一下Rogers创新接受度曲线，感觉这轮周期很有可能是BTC即将穿越“死亡谷”的关键时刻。
Rogers创新接受度曲线（Rogers’ Innovation Adoption Curve）是由社会学家埃弗雷特·罗杰斯（Everett Rogers）在其经典著作《创新扩散》（Diffusion of Innovations）中提出的理论模型。它描述了新技术、产品或观念如何被一个社会群体逐步接受和采用的过程。
那么，2020年的时候，文章里是怎么写的呢？
当时是这么写的：「据统计分析，BTC这个概念的全球普及率约为1.5%左右，预估明年会达到2.5%左右。这么来看，按照Rogers创新接受度曲线，明年BTC才有可能走完Innovators（创新者）的阶段，迈入Early Adopters（早期接受者）的第二阶段。按照Rogers创新接受度曲线所暗示的规律，一个创新，只有进入第二阶段才开始它的高速发展期。因此，BTC远远没有到达成熟和衰退期，而是正处于从早早期向早期过渡的阶段，超级大爆发即将到来。」
Rogers创新扩散理论的要点如下：
五类消费者群体：Rogers将人群根据其对创新的接受速度分为以下五类：
创新者 (Innovators) (~2.5%) – 好奇心强、愿意冒险、愿意为尝试新事物承担风险。他们是首批尝试创新的人。
早期采用者 (Early Adopters) (~13.5%) – 具有影响力的群体，通常是意见领袖。他们对创新持开放态度，但比创新者更谨慎。
早期大众 (Early Majority) (~34%) – 在做出决定之前需要充分的论证和成功案例。他们在采用创新时更加谨慎，但一旦认可，就会广泛传播。
晚期大众 (Late Majority) (~34%) – 对变化持怀疑态度，通常在多数人已经接受后才跟进。
滞后者 (Laggards) (~16%) – 极度保守、对创新不感兴趣，通常只有在被迫改变时才会接受新事物。
曲线的形状：这是一条呈现正态分布的曲线，显示了每个阶段接受创新的人数比例。随着时间推移，创新从少数人试用逐步扩展到整个社会。
S形扩散曲线：当将累积采用率绘制成图时，会呈现出一条S形曲线。最初采用者较少，随着早期采用者和早期大众的加入，采用率迅速上升，最后趋于稳定。
BTC目前在Rogers创新接受度曲线上大致处于“早期大众”（Early Majority）阶段的起点，但在不同地区和应用场景中可能有一定的差异。
从全球用户普及率上看，据估算，2024年全球BTC用户约为1.5亿到2亿，相较于全球约80亿人口，这意味着BTC的渗透率大约为2%-3%。尽管这仍然是较低的普及率，但已超出“创新者”和“早期采用者”阶段的门槛。通常，Rogers曲线中的“早期大众”阶段开始于10%-15%的渗透率。BTC虽然整体渗透率较低，但在某些群体或地区（如科技行业从业者、部分发展中国家）已接近这一水平。
在用户群体特点的演变方面，BTC已经经历过三个群体：一、创新者：BTC在2009-2012年之间的用户主要是技术极客和密码学爱好者。二、早期采用者：2013-2020年，逐步吸引了金融科技爱好者、风险投资者和部分对法币失去信任的人群。三、早期大众：2021年以后，随着机构投资者（如MicroStrategy、Tesla）入场，以及BTC ETF的推出，更多普通投资者开始接触BTC。这种转变标志着BTC逐步进入“早期大众”的阶段。
另外还有就是基础设施与认知度的提升。如El Salvador宣布BTC为法定货币，以及BTC支付系统（如闪电网络）的发展，正在推动更广泛的接受。越来越多国家在制定加密货币监管框架，主流金融机构（如银行和支付公司）也开始提供BTC相关服务。即使许多人尚未投资BTC，但其品牌认知度已显著提高，这表明BTC的大众认知度和社会接受度在增加。
如果BTC能够成功跨越创新死亡谷，我们也许有机会看到超级周期的大突破和大爆发。
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[1] Bernstein分析师：仍然坚信 10 万美刀并不是BTC最终的里程碑，并且预计BTC将在 2025 年末达到 20 万美刀的周期高点。
20万是不是保守了点儿？
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[2] CryptoQuant分析师Maartunn：自 11 月 8 日以来，BTC长期持有者（LTH，即持有BTC至少 155 天的钱包）已出售 827,783 枚 BTC。这是一个链上看熊信号。
Maartunn 强调，同期 MicroStrategy 购买了约 149,800 BTC，而现货BTC ETF 的流入 84,193 BTC。不过，这些仅相当于长期持有者出售数量的 30%。
LTH这么大量抛售可媲美2021年牛初初上4万刀的时候。当时BTC被LTH的出货从4万刀给砸回了3万刀。但是之后LTH们没货了，BTC便又继续从3万刀向上，最终到了6万多刀。
目前，尽管长期持有者面临强大的卖压，但由于散户需求也达到了年度高点，BTC仍保持强势。
Maartunn的观点，目前是一个局部高点。
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[3] 对冲基金 Citadel 创始人 Kenneth Griffin：很遗憾没有早期投资BTC。BTC等加密货币是一种无形资产，它的价值来源于无形的因素。有一部分是社区归属感，也有一部分是那种反权力的象征。人们从中获得某种满足感。这次选举周期中美国人民在说我想要在我的生活中拥有掌控权，而加密货币就是其中的一部分。
确实，真正用私钥掌控过BTC的人才能体会那种真正独自掌控金钱的感觉。然后把这种掌控感扩展到自己的生活、工作中，就会对自己生活各个方面都建立起更强的掌控，然后生活就会变得更好。好像一种魔法。
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[4] 位于华盛顿特区的国家公共政策研究中心（一个倡导自由市场的智库同时也是亚马逊股东）已向亚马逊公司提交了一份股东提案，主张在 2025 年 4 月的股东大会上考虑采用BTC作为企业储备金库策略。
提案指出，目前美国衡量通货膨胀的消费者价格指数（CPI）为 4.95%，但这一指标在衡量货币真实贬值方面极为糟糕，真实的通货膨胀率可能是 CPI 报告数字的两倍；这极大地侵蚀了亚马逊 880 亿美元的现金及短期现金等价物。为保护股东价值，应使用BTC来对冲这一风险。
微软应该是10号开始股东投票。如果微软能够通过BTC储备提案，其他大科技企业有样学样就容易了。
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[5] 1confirmation 的创始人 Nick Tomaino：目前德国、香港、新加坡等 22 个国家和地区对加密货币免征资本利得税。这个名单还在增长，美国必须加入，以保持在创新和财富方面的领先地位。
应该免税。回想电商发展初期，卖家都是免税的。
