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Note: 本期内参共约5000字，主要内容包括：美联储议息会议结论，deepseek，等。
周四，美联储1月议息会议结束，维持利率水平425-450不变。BTC升至104左右。usdt 7.3，usd/cnh 7.265，正溢价了是什么情况？美元指数107.8，黄金$2755。
美联储如预期般维持利率不变，并承认通胀仍处于较高水平。美联储指出，经济增长保持强劲，劳动力市场处于稳健水平，但并未表现出对通胀正接近目标的乐观态度。因此，市场削减了押注今年两次降息的仓位，转而增加反映单次降息的押注。与此同时，美国政府官员就特朗普政府是否会按此前威胁于本周末前对墨西哥和加拿大加征关税传递出矛盾信号。加拿大央行宣布结束量化紧缩并下调基准利率后，美元兑加元汇率大幅上涨。此外，瑞典央行宣布降息，欧洲央行则将于明日下调利率。
市场注意到，美联储此次议息会议的简报中修改了对通胀和劳动力市场形势的措辞，显示出了鹰派态度。
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[1] 美联储议息会议后的简报全文：
近期指标显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。近几个月失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况保持强劲。通胀仍处于较高水平。
委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通胀目标。委员会认为，实现其就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景存在不确定性，委员会正密切关注其双重使命（就业和通胀）所面临的双向风险。
为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4-1/4%至4-1/2%不变。在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的程度和时机时，委员会将仔细评估即将公布的数据、经济前景的变化以及风险平衡。委员会将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于支持最大就业，并将通胀恢复到2%的目标。
在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期的读数，以及金融和国际发展情况。
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[2] 以下是去年12月与今年1月美联储议息会议简报的对比分析，重点指出1月份简报中修改的措辞及其暗示的态度变化：
1. 经济活动描述的变化
- 12月原文：
“Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace. Since earlier in the year, labor market conditions have generally eased, and the unemployment rate has moved up but remains low.”
（近期指标显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。自今年早些时候以来，劳动力市场状况总体有所缓解，失业率有所上升，但仍处于低位。） - 1月修改后：
“Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace. The unemployment rate has stabilized at a low level in recent months, and labor market conditions remain solid.”
（近期指标显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。近几个月失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况保持强劲。）
变化分析：
– 12月提到“劳动力市场状况有所缓解，失业率有所上升”，暗示劳动力市场可能有所降温。
– 1月改为“失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况保持强劲”，措辞更加积极，表明劳动力市场表现优于预期，暗示经济韧性较强。
2. 通胀描述的变化
- 12月原文：
“Inflation has made progress toward the Committee’s 2 percent objective but remains somewhat elevated.”
（通胀在向委员会2%的目标迈进方面取得进展，但仍处于较高水平。） - 1月修改后：
“Inflation remains somewhat elevated.”
（通胀仍处于较高水平。）
变化分析：
– 12月提到“通胀在向2%的目标迈进方面取得进展”，暗示通胀有所改善。
– 1月删除了这一表述，仅保留“通胀仍处于较高水平”，表明美联储对通胀回落的信心减弱，态度趋于谨慎。
3. 货币政策操作的变化
- 12月原文：
“In support of its goals, the Committee decided to lower the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point to 4-1/4 to 4-1/2 percent.”
（为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调1/4个百分点至4-1/4%至4-1/2%。） - 1月修改后：
“In support of its goals, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 4-1/4 to 4-1/2 percent.”
（为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4-1/4%至4-1/2%不变。）
变化分析：
– 12月美联储实施了降息操作，表明其倾向于通过宽松政策支持经济。
– 1月美联储选择按兵不动，维持利率不变，暗示其对经济前景的信心增强，同时更关注通胀风险。
4. 态度变化的总结
- 对经济的看法：1月简报对劳动力市场的描述更加积极，表明美联储认为经济表现强于预期，尤其是就业市场的韧性。
- 对通胀的看法：1月删除了“通胀取得进展”的表述，表明美联储对通胀回落的信心减弱，态度更加谨慎。
- 对货币政策的立场：1月选择维持利率不变，表明美联储从12月的宽松倾向转向观望态度，更注重平衡经济增长和通胀风险。
总体态度变化
从12月到1月，美联储的态度从“偏向宽松”转向“中性观望”。12月的降息操作和对通胀进展的肯定表明其更关注经济增长；而1月维持利率不变、删除通胀进展的表述，则表明其对通胀风险的关注度上升，同时对经济前景的信心增强。这种变化可能意味着美联储在未来政策调整中将更加谨慎，倾向于等待更多数据支持后再采取行动。
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[3] 此次议息会议后的执行摘要全文：
关于货币政策实施的决定
美联储为实施联邦公开市场委员会（FOMC）在2025年1月29日声明中宣布的货币政策立场，作出以下决定：
- 准备金余额利率的调整
美联储理事会一致投票决定，自2025年1月30日起，将准备金余额利率维持在4.4%。 - 公开市场操作指令
作为政策决策的一部分，联邦公开市场委员会投票指示纽约联邦储备银行的公开市场操作台，在未另行通知前，根据以下国内政策指令执行系统公开市场账户的交易：
“自2025年1月30日起，联邦公开市场委员会指示操作台：- 进行必要的公开市场操作，以将联邦基金利率维持在4-1/4%至4-1/2%的目标区间内。
- 开展常备隔夜回购协议操作，最低投标利率为4.5%，总操作限额为5000亿美元。
- 开展常备隔夜逆回购协议操作，报价利率为4.25%，每个交易对手的每日限额为160亿美元。
- 对于每月到期的美联储持有的国债本金支付金额，若超过每月250亿美元的上限，则在拍卖中展期。赎回不超过该月度上限的国债息票证券，并在息票本金支付低于月度上限时赎回国库券。
- 将每月收到的美联储持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）的本金支付金额中超过350亿美元上限的部分，再投资于国债，以大致匹配未偿还国债的期限构成。
- 如因操作需要，允许在再投资金额上出现小幅偏差。
- 必要时进行美元滚动和息票互换交易，以促进美联储机构MBS交易的结算。”
- 主要信贷利率的决定
美联储理事会一致投票批准将主要信贷利率维持在现有水平4.5%。 - 信息更新
本信息将根据联邦公开市场委员会或美联储理事会的决定适时更新，以反映美联储操作工具和实施货币政策方法的细节变化。
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[4] 再说两句deepseek。春节期间，它再接再厉，发布了支持多模态（就是多媒体）的新模型，据说大幅赶超美国同类开源产品。还没有试用。
然后就是，媒体的热度有时候是把双刃剑，把那句“配得上多少赞美就要经得起多少诋毁”诠释的淋漓尽致。
短短几天之内，美对deepseek的态度就从学术界的普遍好评迅速180度大转弯，转变成了一群非专业人士发起的诋毁和打压行动。deepseek甚至遭遇到了前所未有的来自美IP的DDoS攻击（拒绝服务攻击），一下子难以招架，搞得普通用户使用都经常卡顿甚至很久无响应了。
国内一帮见不得中国科技水平赶超美国的人，也趁机开展了里应外合的联合污蔑行动。实在是令人唏嘘。
作为中国人，可以批评中国科技不尽如人意的地方，可以赞美飞速的进步，但是最重要的是，所有批评和赞美的动机和初心都是希望中国科技越来越强，赶超、碾压美国。如果初心坏了，从心底是希望中国科技永远被压制，永远低人一等的发心作为出发点，那么赞美就会变成阴阳怪气，批评就会变成气急败坏。
AI很单纯，复杂的是人。
去试用一下deepseek吧，相信自己的内心和感受，不要被别有用心的人带了节奏。
「有人说deepseek不过是套壳开源代码，并使用模型蒸馏技术盗窃了chatgpt的成果，请问对此你如何评价？」看一下deepseek 对这个问题的分析：
关于模型开发的争议，需要从多个角度进行客观分析：
1.. 开源代码使用：
现代AI开发普遍建立在开源生态基础上，使用开源框架（如TensorFlow、PyTorch）是行业常态。关键在于是否遵守各项目的许可证协议（如Apache、MIT、GPL等），合规使用并不构成”套壳”。
2.. 知识蒸馏技术：
该技术本身是学术界公认的研究方法（Hinton等学者2015年提出），属于公开知识领域。其合法性取决于：
– 训练数据来源是否合规
– 是否符合被蒸馏模型的API使用条款
– 是否涉及模型权重抄袭
3.. 创新边界问题：
当前法律体系尚未完全明确AI模型创新的边界，但行业共识认为：
– 使用模型输出进行再训练不构成侵权（参考Google vs Oracle API版权案）
– 创新性改进（如架构优化、数据增强）可形成独立知识产权
4.. 行业实践：
主流厂商的模型开发都经历了”站在巨人肩膀上”的过程，例如：
– OpenAI GPT系列基于Transformer架构
– Meta LLaMA使用公开数据集
– DeepSeek官方披露其模型通过合规数据训练
建议理性看待技术演进：
- 开源社区的良性互动是AI发展的重要动力
- 技术创新应与法律合规并重
- 最终应以实际技术指标和应用效果作为评判标准
目前没有证据表明DeepSeek存在侵权行为，相关指控需提供技术审计报告或司法认定方可采信。技术发展过程中的知识产权问题，应交由专业法律程序判定。
