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Note: 本期内参共约2000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，反弹风险，足够偿债，借壳上市，美饼大少，高净流入，未及触顶，等。
周四，BTC隔夜拉升回119k附近。usdt 714, usd/cnh 7.18。美元指数在99点下方盘整。黄金在$3330附近继续横盘震荡。
美联储主席职位不确定性得到缓解。特朗普总统否认考虑撤换美联储主席鲍威尔，但重申对利率政策的批评。
美国6月PPI持平显示批发价格稳定，表明关税对经济的影响可能低于最初担忧，这与6月CPI报告的上涨形成反差。
贸易方面，欧盟最高贸易官员周三赴华盛顿与美国主要贸易和商务代表进行关税谈判。特朗普周三表示美国可能维持对日本进口商品25%的关税，并暗示可能与印度达成新贸易协议。中美紧张局势也因AI芯片禁令解除和与印尼达成新贸易协议而降温，缓解了贸易担忧并抑制了黄金的避险吸引力。
中国方面，二季度GDP增长5.2%略超预期，但较前一季度的5.4%有所放缓。强于预期的工业产出提供支撑，但疲软的零售销售和投资数据凸显内需不均衡。6月新增人民币贷款激增超出预期，显示信贷需求强劲。贷款增加以及为刺激计划发行更多债券可能推动中债收益率上行。
[1] QCP Capital发帖表示：美元指数年内已下跌 10%，推动以美元计价的资产表现强劲，包括美股、黄金和BTC。当前美元已有反弹风险，若美元快速回升，或将带动风险资产同步回调。
提示，上面宏观经济部分谈到了为何美元指数会被推升的原因，主要和美联储主席职位不稳定性缓解，PPT价格稳定等宏观因素有关。
美国银行预测美联储在明年之前不会降息。
[2] 微策略（Strategy）的策略经理 Chaitanya Jain 说，即使BTC跌破2万美刀，Strategy公司仍将拥有足够的抵押品来偿还所有债务。
问题是，是不是需要抛售抵押品来偿债呢？抛售的话，就可能会触发踩踏效应，造成连锁的杠杆清算。
[3] 美股上市公司 SRM Entertainment 正式更名为 Tron Inc。今天起在纳斯达克将股票代码从SRM更改为TRON。
孙哥果然玩了一手反向收购借壳上市美股的大棋！
[4] 加密独立记者 L0la L33tz 利用美国《信息自由法》获取的文件显示，美司法当局截至 3 月份仅持有 28,988 枚BTC（约合30多亿美刀），远远小于此前广泛流传的数量，比如：
Bitcoin Treasuries给出的数据是美政府持有约198,012枚BTC（约合250亿美刀）
Arkham Intelligence估计美政府各部门总共持有约250亿美刀的加密资产
参议员 Cynthia Lummis 发帖表示：令人震惊，据报美国已抛售了超过 80% 的BTC储备，仅剩约 2.9 万枚，如果属实，这将是重大战略失误，使美国在BTC领域的竞争中倒退数年。
看起来之前的图里面列出来的A、C两个大国的持有量都是被网友夸大了好多倍的！这就更让人放心了。国家级储备接最后一棒才是最好的吧？
[5] Farside Investors 数据，昨日美国以太坊现货 ETF 净流入量（7.266 亿美元）为其推出以来最高纪录。
难怪ETH最近冲得这么猛。
据说有六大利好推动ETH：链上通缩、ETF 净流入、宏观降息预期、监管利好、空头回补与生态复苏。
有人是明确为PoS低碳叙事和全球结算层买单的吗？好像还没看到。
[6] cryptoquant分析师darkfost发文称，BTC STH短期持有者的MVRV指标表明，目前市场似乎还没有到达短线操作者广泛获利了结的状态。
他指出，每次MVRV到达1.35，也就是出现约+35%的未实现利润时，就容易触发STH获利了结。现在MVRV才1.15，还有20%的空间。
不过提醒下，这个指标也是滞后指标。先出现大规模获利了结，才能看到MVRV的数值起来。这时候往往是局部顶。
