Note: 本期内参共约4000余字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，英国降息，抗量子争论，UNI双币理财，LTH和STH的情况分析，摩根大通拥抱公链，Uniswap统一提案最终投票，tether推出新工具，aave社区治理争权，等。
2025.12.19周五，加密市场继续下探，BTC回撤至85k区间。黄金高位盘整暂报$4323。美元指数小幅反弹暂报98.4点。usd/cnh 7.035，usdt 6.98。小做几笔交易，记录在X @liujiaolian 了。
美国方面，投资者在通胀和劳动力市场信号疲软之际权衡美联储明年进一步降息的前景。11月CPI报告显示整体通胀率为2.7%，为7月以来最低，低于市场预期的3.1%，而核心通胀率则降至2.6%，为2021年初以来最慢增速。然而，该数据受到联邦政府停摆的限制，导致劳工统计局无法收集10月份价格数据并进行月度分析。与此同时，本周早些时候的数据显示，11月失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。市场目前认为1月降息的可能性约为25%，而4月降息则几乎是板上钉钉。
中国方面，11月数据显示，零售额增长大幅放缓，远低于预期，突显出消费持续疲软。工业产出较上月略有放缓，且不及预期，而固定资产投资收缩幅度超过预期，为疫情以来最深跌幅。长期的房地产低迷仍是主要拖累，房地产投资加速下滑，主要城市房价跌幅加剧。
♥️ 下面是对12.17～12.19部分行业大事件的观察、思考和点评：
[1]👉 隔夜，英国央行将基准利率从 4.00% 下调至 3.75%，符合市场预期。
听到这个消息的时候想，现在经济低迷，这些央行却在降息，意图刺激。对照桥水基金创始人达里奥讲的去杠杆过程来看，目前看起来还没有到用尽降息工具的时候。
当降息降到接近0，降无可降的时候，利率政策工具就耗尽了。经济还是刺激不起来的话，按照达里奥推演的路径，就要开始大规模印钞增发货币了。
这个过程看起来还是相当缓慢，相当犹抱琵琶半遮面的。
[2]👉 cointelegraph 12.17报道：Capriole基金创始人警告：若BTC网络在2028年前未能升级抗量子计算能力，其价格可能跌破5万美元。他认为量子威胁迫在眉睫，行业需在2026年前部署解决方案，否则可能引发历史性熊市。尽管部分观点认为该威胁被夸大，但主张抗量子升级者强调BTC或因传统金融机构已迁移至后量子加密而首当其冲。
cointelegraph 12.19报道：业内高管指出，量子计算对加密货币的威胁正引发市场焦虑，从而对BTC价格产生压力并影响资金流动。密码朋克先驱、Blockstream联合创始人亚当·贝克（Adam Back）承认”量子准备”的重要性，但强调该技术尚处早期阶段，未来数十年不会构成实际威胁，认为BTC核心安全模型不依赖单一加密机制。风险投资机构Castle Island Ventures合伙人尼克·卡特则批评开发者群体对量子风险的否认态度，指出资金方对此存在严重担忧，已导致持币大户进行资产分散。BTC政策研究所学者克雷格·沃姆克强调，无论风险是否迫近，制定应急方案才能增强市场信心。当前行业正就量子威胁展开激辩，而传统金融机构被认为将比BTC更早面临冲击。
多次说过，也说了好多年，量子威胁在现在这个阶段就是FUD。
[3]👉 binance支持UNI的双币理财产品了。这个是其他平台还没有的。给玩UNI低买高卖者提供了一个工具。
只是一个信息。不作为任何投资建议。
[4]👉 glassnode分析师@ChrisBeamish_ 12.18发帖：长期持有者（LTH）持续释放BTC供应，正加速抛售行为，导致市场面临持续的供应压力。
提醒注意，所谓长期持有者只不过是持有超过155天的地址而已。他们也很可能是周期交易者而非跨周期长线囤积者罢了。
另外，cryptoquant分析师认为：目前已经跌破短期持有者（STH）的成本线。继续下跌可能回导致他们恐慌性割肉。洗一波之后才可能触底企稳。
不过，另据theblock报道，K33研究人员则认为，BTC长期持有者的抛售压力正接近饱和点。数据显示，过去两年约有20%的BTC供应被重新激活并进入市场流通，形成史上最大规模的长期持有者减持阶段之一。这部分抛压被美国现货BTCETF提供的充足流动性及企业资金需求所吸收，显著降低了BTC所有权的集中度。研究预测，随着早期持有者抛售逐渐减少，2026年市场将转向净买入需求，两年以上持有量的供应可能停止下降并开始回升。报告同时指出，由于BTC在第四季度表现相对疲软，配置型资金在季度末的再平衡操作可能在年底至明年初带来资金流入。
[5]👉 coindesk 12.18报道：摩根大通已将JPM Coin从自有私有链拓展至Coinbase的公共区块链Base上。此举的核心要点是：为满足机构客户在公链上使用银行存款产品进行支付与结算的需求，JPM Coin作为可生息的代币化存款，为市场提供了传统稳定币之外的新选择。这标志着传统银行正主动进入公链生态，以捍卫其在快速扩张的加密支付领域中的地位。
看来，大机构总想自己搞私有链，摩根大通这次把JPMCoin产品从自家私链迁移到Base二层公链上，就证明了专业分工的重要性，不要总想搞自己的围墙花园，这在区块链时代是行不通的。
做金融产品的就好好做金融产品。做链的就好好做链。
[6]👉 uniswap创始人@haydenzadams 12.18发帖表示：Uniswap 统一提案进入最终治理投票阶段。投票将于12月19日美东时间晚10:30开始，12月25日结束。若提案通过，在2天时间锁定期后将执行：销毁1亿枚UNI代币； 启动主网v2与v3费用开关，协议费用将用于持续销毁UNI，同时Unichain链上费用也将参与销毁； Uniswap Labs将通过具有法律约束力的合同（依据怀俄明州DUNA法律）正式承诺其运营与Uniswap治理目标保持一致。
25号投票结束。注意这个时间点。
[7]👉 tether官方12.17宣布：推出密码管理工具PearPass。网址是pass.pears.com。
据其官方介绍：Tether推出首款点对点密码管理器PearPass，通过完全去中心化设计消除云存储风险。该应用将用户凭证仅存储在本地设备，利用点对点加密技术实现跨设备同步，彻底抛弃服务器与中间商模式。作为开源且通过独立安全审计的工具，PearPass体现了Tether构建抗中心化压力技术的战略，是其更广泛的Pear生态系统（致力于主权、隐私与安全去中心化解决方案）的首个应用，现已在各大平台免费发布。
正在试用。试用后再评价。作为这类工具产品，安全性一定是重中之重。
[8]👉 最近aave社区闹出的权力争夺事件很有趣。
Aave 核心贡献者、BGD Labs 联创 Ernesto Boado 提交了一个叫做“AAVE 代币对齐”的提案。提案旨在通过社区治理投票，明确将Aave品牌资产（域名、社交媒体账号、命名权等）的所有权与控制权正式转移至AAVE代币持有者。
提案指出，当前由第三方（如Aave Labs或BGD Labs）代管品牌资产的隐性安排存在风险，可能导致资产被用于私人牟利或支持DAO无法控制的产品，损害AAVE持有者的长期利益。
因此，提案要求通过设立DAO控制的合法实体并建立强抗捕获机制，确保品牌资产归社区所有，任何使用行为均须符合DAO明确授权的条款。此举措被视为维护DAO去中心化本质、避免单方控制的关键步骤，投票通过后将启动资产移交与法律架构设计的具体流程。
马上就想到了Uniswap。未来Uniswap DAO是不是也应当获得对Uniswap品牌、域名、前端网站等重要战略资源的控制权呢？
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风险提示：加密货币交易波动较大，请根据自身风险承受能力谨慎参与。
