科普Solana上的算法稳定币UXD Protocol

在ust崩盘之后,我认真了解了市场上的算法稳定币。目前收获:Solana上的UXD Protocol是我看到的最简洁、又最稳固的算稳模型。

机制解读:

你向协议存入100美元的SOL,可获得100个UXD的稳定币,接着协议会自动把少部分的SOL通过Mango market的期货市场做空SOL,即用少部分SOL开空单,与持有的大部分SOL现货形成对冲,以维持抵押品SOL的100美元价值。当你想要赎回你的SOL时,把100个UXD放回协议,协议平仓空单止盈(止损),然后把所有的SOL交还给你。这个对冲机制其实是很多人经常使用的“持有现货、开空套保”,从机制和逻辑上看,UXD维持住1美元的锚定价格是没问题的,没有脱锚和归零风险。

需要关注的是:

由于期货合约存在费率机制来平衡多空双方,所以合约空单的部分有损失费率的风险,协议对此的解决方法是利用IDO筹集的5700万美元来支付费率,按照项目方的测算,这笔资金可以维持5亿美元市值的UXD抵押品所开全部空单长达约12个月的费率。简而言之:熊市时空头大概率支付费率,可以靠5700万美元的保险池支付费率来撑过熊市;牛市时大概率是多方支付费率,协议依靠空单来赚取这部分费率。

如果遇到极端的熊市(超长期),可以有充足的时间在保险池耗尽之前赎回抵押资产,这样不会遭遇本金损失。

项目优点:

完全的抗审查、去中心化,不需要像USDC接受SEC等监管,发行完全由市场决定,不会崩盘归零。

项目面临的难点:

如果推广使用,并且其规模受到solana生态上金融衍生品市场规模的限制,协议做对冲的合约空单需要有足够的对手盘。

结合正在测试的Solana Pay和不断增长的金融衍生品生态,我预测Solana上的稳定币会有大幅的需求,这其中我对于UXD Protocol的机制和前景是比较钟意的。

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