我晚上也只看了一个小时到Ethena，说得可能会错，但我基本明白了。
这个项目也是个稳定币，它叫合成资产类型的稳定币。
我现在已经学到了好几种稳定币了，Tether这种是备兑美元型，MakerDAO是备兑资产型，Ampleforth是算法稳定币。
Ethena确实和刚才说的这三种都不同，毫无关系。
我接着说。
Ethena项目的发起来自于Arthur Hayes，这哥们就是以前BitMex创始人。
2016年我刚玩币的时候，BitMex可是全球领先的币圈期货交易所呢，当然现在最大是Binance。BitMex的历史太多了，也是三天三夜讲不完的。
我就讲Ethena有关的，2023年Arthur写了一篇文章《尘埃落定》。这篇文章当时我就看了，很感兴趣。它提出来一种非常朴素的稳定币方法，就是你左手持有$BTC现货，右手持有等额对冲的做空期货。这一左一右，一多一空，一现货一期货，不是组成完美的稳定价值组合了嘛。
就是这么简单的一个主意。
我前几天《小谈一下理财的知识》里面不也谈到这个方法吗，就是持有比特币，同时持有对冲的做空期货。但这个搭子也没那么好操作。你可以思考一下。
我就聚焦Ethena谈。
Ethena这个项目就改进了Arthur的方法，第一点，用$ETH现货，不是$BTC现货；第二点，用$stETH，这不是还有质押收益的嘛，现在每年4%吧。
你看，这样左手stETH，右手是ETH期货空单。按他们说法，牛市还吃点永续合约的资金费率。（资金费率你不了解可以自己谷歌一下）
如果理想的话，你持有这个组合，左手拿Lido质押收益4%，右手拿永续合约资金费率。真的是左右都在拿。
这是收益部分。
但别忘了项目初衷是什么？初衷依然是稳定币。和MakerDAO项目的目标是一样的。希望搞一个不依赖于银行的美元锚定币，也就是稳定币。
Ethena和MakerDAO是朋友，也是竞争对手，它们都是看Tether和Circle不顺眼，要干掉$USDT和$USDC。但方法不同。
还有一些细节，它右手不是在搞做空$ETH的永续合约空单嘛，这部分是放在CEX里面做的，也就是在Binance、OKX里面开空单。
你看，这个项目是半去中心化的，它有一些智能合约来管理USDe，但右手是不断把拿到的USDT、USDC充值到Binance，开空单，平仓，提现出来。
目前这种状态，咳咳，略有点寒碜，你懂就好。
MakerDAO的老板Rai充了不少钱进去。
$ENA空投也发了。
Binance在搞挖矿。
项目的风险点，你理解了它的原理，就理解了它的风险点。
它操作的这几个环节，都可以出风险。
好多人，希望能简化问题，你给我句痛快话，这东西安全还是不安全。
并非如此。
每个东西，有它具体的情况，有它具体的风险点，你只能具体谈。
比如把币存在交易所的具体风险，是交易所跑路了，或者倒闭了，你看最近Kucoin被美国司法部门起诉，这就有危险。
但你把币存自己钱包的风险，是不同的，但不能简单说更安全，只能粗略说更安全，存自己钱包的风险在于，你私钥没有备份，你手机又丢了，你就取不出来币了；也可能你备份私钥到网盘，网盘被别人偷看了，你的私钥泄漏了；等等等等……
Ethena的具体风险，
很多人都去提现，它右手不是捏着永续合约空单嘛，要去平仓这些空单，做过期货的知道，期货也是有交易深度的，你着急平仓，是没有对手盘的，可能要滑点。这种情况出现，你就损失。
第二种，转熊市，右手的期货空单资金费率开始变负的，也就是你要一直亏钱。熊市里都是做空的，期货市场资金费率就要倾斜到做空的人给做多的人钱。这就是资金费率的原理。
第三种，刚才提到左手持有stETH，这部分是质押在Lido的，参与质押可能被罚款，这会损失。
其他的风险，
Lido协议被攻击了，这个不必说了，你一半仓位都在Lido质押成stETH了呀。
CEX倒闭了跑路了，哈哈，你右手是放在CEX里做期货的呀，可能分散到好几个CEX，其中一个暴雷，像Ftx这样，这不是很正常嘛。
Ethena本身的合约被攻击了，USDe也是有智能合约。这个就不知道了。
至于有人问现在能不能买$ENA。代币总市值100亿，和$UNI一样吧。
这会儿我没仔细算，这个市值到底高不高。它的盈利能力到底怎么样。但我就算仔细算了，也不好说清楚，你想，它是稳定币，第一个大难题，它到底能不能大规模被使用啊。就这么说吧，如果市场里1500亿美金的$USDT$USDC都被取代了，你说这个市场多大？但如果不能被取代，你占多大份额。一堆一堆的问号，可以参考$DAI吧，目前也是小份额。
另外聊聊一些题外话。
下午看了三个电影，1972年的老电影邵氏拍的《水浒传》，可真太好看了，姜大卫演的燕青太出彩了。
我才知道《庆余年》里燕小乙，名字是来自水浒传浪子燕青的名字，燕青就是燕小乙。
Ethena（ena）我也是刚看的。
之前没有太看。
人都有这个毛病，不喜欢看新东西。
还有一个原因，我给自己定的规矩是，牛市不买币，更不会买新项目的币。
如果一个新项目非常龙头，我会等三年后转熊了再来买，像我这波熊定投$UNI的做法一样。
这是因为牛市里上市的币，多少都有泡沫。
就拿$UNI来说，2020年8月上市，价格是2U。
这波熊吧，2023年最低点有3.7U。
如果别的项目，典型如$DYDX，2021年上市时候10U，我开盘买了几万U呢。你看2022年跌到最低是1U。
大部分的项目，如果熬过这轮熊没死，熊市里的价格都比2020、2021牛市的价格低。
所以，看好什么币，熊市慢慢买就对了。
我前几天在思考一个话题，就是那些给你限定时间让你决策的事情。
2008年我去上过很多“课”，说它们是课都有点客气，就是你经常听说过的收小老板智商税的课，他们都是陈安之的徒子徒孙啊，你没上过这些课，可能不了解这个圈子，都是围绕小老板转的，什么管理课、推销课、口才课、执行力的课，哈哈哈哈，不一而足。
一般这种课三天都要三万什么的。
他们的营销方式，叫“会销”，会议营销的缩写，就是老师在这里现场忽悠你报名，一般是告诉你，现在报名打8折之类的。
我现在思考啊，凡是告诉你这个活动限时优惠的，你都不要去就对了。
因为短时间思考的决策，叫“冲动”。
他就是要不给你时间细琢磨，你脑子一热，刷卡了，冲动消费了。
人冷静思考的决策比较理智，这需要花很多时间。
你就记住我这句话，买一个东西，你就花时间思考，花时间调查，花个三五个月不算多的，像投资这种事，花三年思考不算多。
冲土狗的那些，老怕多思考一分钟，就已经涨了100倍上不了车了，这是在干嘛啊？
不要参与这种事情。
那么短的时间，你能调查多少，你能思考多少，可能连合约地址都是错的，可能连网址都是错的，币都不知道打到哪个黑洞里去了。
