市场解读仅供参考，需要交易所开户参考币安注册和欧易注册邀请码，交易交流来本站电报群，想省手续费参考社群手续费返佣服务。
Note: 本期内参共约5000余字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，筹码换手，质押奖励，囤枪囤币，回调分析，山寨停滞，深刻警示，获利了结，被迫抛售，基础设施，钱包传闻，债务危机，等。
周三，BTC隔夜冲高回撤，从开盘106.6k小幅回落至105.6k。usdt 7.15, usd/cnh 7.18。不得不说，cnh相对usd现在很强势啊。让那些日内瓦协定出来后声称rmb要相对usd大贬值的投资大V们情何以堪？当然，也就只能暴露出来他们脸皮够厚、骨头够软、价值观够跪了。美元指数继续在99点附近震荡。黄金在$3368附近盘整。
经济合作与发展组织(OECD)周二以贸易紧张升级加剧美国经济压力为由下调全球增长预期，美国工厂订单疲弱进一步佐证该判断，但劳动力市场韧性迹象缓解了担忧情绪。美国总统特朗普宣布的钢铝关税正式生效，令全球贸易关系更趋紧张。
市场焦点转向周三将公布的ADP私营就业数据，随后是周四的初请失业金人数和周五备受关注的5月非农就业报告。周二公布的JOLTs数据显示，4月职位空缺数意外增至739万，高于修正后的3月数据720万，也远超710万的预期中值，表明劳动力市场持续强劲。尽管特朗普施压要求降息，美联储官员仍普遍支持维持利率不变，理由包括贸易政策存在不确定性。美元普遍走弱，其中对韩元跌幅最大，因反对党领袖李在明当选总统缓解了该地区政治不确定性。
…
[1] cointelegraph报道：根据Bitwise的数据，2025年机构买家成为BTC需求的主力军，累计增持41.7万枚BTC，而个人投资者年内则净抛售15.8万枚BTC。
可以说是非常明显的换手了。
机构时代的走势，很可能和散户时代会有明显区别。
…
[2] 老牌DeFi协议MakerDAO（质押型稳定币）升级成Sky后玩得挺花。
看了下 info.sky.money 网站，质押USDS奖励SKY，APY 5.99%；质押SKY奖励USDS，APY 15.81%。
可能是为了推动老版本的MKR向SKY迁移吧。迁移进度目前是43.71%。
注意千万不要看到APY数字就去玩。一定要确信自己完全明白了：收益来源是什么；有哪些风险；机会成本。
…
[3] 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）说：美国应该囤积枪支弹药和无人机，而不是BTC。
他还说：美国真正的内部敌人正在侵蚀美国的全球领导地位。
他一直以来都是反对BTC、反对crypto的立场。这番表态不意外。
其实对于主权国家整体而言，是有一定道理的。生产力决定生产关系。钱只是生产关系而已。真正的决定因素还是在于生产力（武器、科技等）。
但是对于个人视角而言，则完全不同了。钱，尤其是真正属于个人主权的钱，是弱小的个体与强大的组织（利维坦）取得博弈平衡的重要工具。
两个层面必须辩证地看。
…
[4] cointelegraph报道：「BTC交易员预测更大回调，BTC价格瞄准10万美元以下流动性
价格走势：BTC在10.5万美元附近盘整，但多头难以突破10.6万美元阻力位，市场关注10万美元关键支撑。
潜在回调：交易员警告，若10万美元支撑失守，BTC可能进一步回调至9万美元，甚至更低。
流动性分布：
下方支撑：10万美元是心理关键位，下方有大量买单聚集，尤其是9.32万美元附近（1.7亿美元流动性）。
上方阻力：11.25万-11.35万美元区间存在主要卖压。
分析师观点：
Michael van de Poppe认为，BTC可能在下跌后重拾上涨动能，但需先测试10万美元支撑。
AlphaBTC预测6月初或现更深回调，关注6月18日美联储议息会议。
链上数据：Glassnode的MVRV指标显示，10万美元可能成为稳固支撑。
市场情绪：短期震荡，交易员警惕深度回调风险，但长期流动性结构显示多空博弈激烈。」
交易员的方向都是有上有下。重要的不是上下，而是自己想清楚，万一某种情况出现，自己准备怎么干。这就是兵法说的，胜可知而不可为。
…
[5] 10x research发帖：「一张图告诉你：为什么山寨币依然停滞不前？
为什么这份报告很重要？
山寨币的多头曾期待一场“烟花秀”——加密推特（Crypto Twitter）口中的“香蕉区”（banana zone）——但现实却是一场缓慢的煎熬。
尽管BTC屡创新高，并吸引了资金雄厚的机构入场，山寨币却依然停滞不前，被无情的代币解锁和叙事缺失所拖累。
在这个国债收益率高达4.5%的世界里，过去依赖炒作和杠杆的老套路已经失效。
甚至连曾经引领加密创新的以太坊，如今也沦为靠质押赚取微薄收益的标的。
那么，到底是什么阻碍了山寨币在本轮周期的表现？如果真的还有人买，那会是谁？
答案揭示了一个与许多人预期截然不同的市场结构。
核心论点
要推动山寨币短期上涨并不难——几笔精准的买单就足以击穿薄弱的流动性。
然而，要维持这种涨势则是另一回事。这需要散户更广泛的参与，而真正的挑战恰恰在此。
一年多来，加密推特不断预言山寨币将迎来爆发式行情，即所谓的“香蕉区”。
但这一叙事至今仍未兑现。
尽管炒作不断，我们仍未看到支撑这种涨势的关键要素。」
要说就是：
第一，山寨币太多了，发的太多太多了。
第二，大量山寨币都陆续解锁，从市场中持续抽血。
第三，经过2020年山寨季的教育，庄家（VC、项目方、大户等）早就学会了各种花活儿，各种质押啦、赚币啦之类的，本质上都是在不断释放代币抛压，越赚币肯定价格越低嘛。一算下来肯定还是亏的。不然呢？本质就是内卷，又没有啥价值创造……
第四，这轮牛市是散户向机构换手的周期。而机构，显然比个人要更加理性！所以，它们宁可囤积高价的BTC，也不会去赌廉价而泛滥的山寨币……
第五，……
…
[6] 中国银行原副行长王永利发文《美元稳定币加快发展带来深刻警示》，点击标题链接查看全文。
文章写道：「美国通过立法保护和支持加密资产的挖矿和交易乃至成为国家战略储备，支持美元稳定币合法运行，积极抢占加密资产与稳定币领域（可能发展成为具有强大国际影响力的新兴领域，替代原来的石油能源领域）的制高点，增强美国国债需求以及美元的国际影响力，具有重大而深远的战略意义（香港立法所指的“法币稳定币”，是以法定货币，如港元、美元等为锚定资产的稳定币。考虑到港币是锚定美元的，港币稳定币的推出，实际上仍会对美元国际地位产生积极作用）。对此，需要其他国家，特别是中国引起充分重视并积极应对！」
注意到，文章还提出了一个问题：「既然美元稳定币能实现线上全球化7×24小时运行，美元为什么不能直接完成数字化并达到这样的水平？目前美元稳定币加快发展，在USDT、USDC基础上，又在产生更多的美元稳定币，相互之间大同小异但各自为政，又存在不同价值与相互竞争，这会给美元和稳定币监管带来很大挑战。为什么需要这么多美元稳定币，能否通过统一的数字美元完全替代它们？」
似乎作者不明白，稳定币和CBDC（央行数字货币）不同。CBDC是央行发的M0货币，推广会导致所谓的金融脱媒。而稳定币是用市场上的M2购买的。而美债也是用M2买的。美联储下场QE买美债，就是把美债M0化。美元M0目前（2025年4月数据）是5.7万亿。美元M1目前是18.6万亿。美元M2目前是21.8万亿。美债规模大概是36万亿美元。
…
[7] glassnode发帖：「近期BTC创历史新高（ATH）的突破性上涨，已推动投资者锁定显著增加的利润，平均每枚BTC获利达+16%。
数据显示，仅有不到8%的交易日为投资者带来更高收益，这表明市场正明显转向获利了结阶段。」
有买必有卖，一点儿也不奇怪。
价格方向才是正解。价格上升，肯定还是买盘压倒卖盘。
…
[8] coindesk报道：渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示，当前 61 家上市公司共持有 67.38 万枚BTC（占总供应量 3.2%），若BTC价格跌破平均买入价 22%，可能引发企业被迫抛售。
报告指出，Strategy（MSTR）持有其中 58 万枚，占据绝大多数。参照 2022 年BTC矿企 Core Scientific 在价格低于成本价 22% 时被迫抛售 7202 枚BTC的先例，若BTC回落至 9 万美元下方，半数企业持仓将面临亏损风险。当前BTC企业持仓潮虽推高买压，但也埋下潜在抛售隐患。
等熊市多杀几家。
…
[9] Consensys 创始人、以太坊联合创始人 Joseph Lubin 发帖：「全球经济正在全面数字化。如今，每个机构、企业和国家都运行在割裂的定制化系统之上——正如互联网重构了信息传递方式，以太坊正在重塑价值交换范式：它正在成为可编程货币的开放共享标准。
作为全球结算层，以太坊以每12秒一次的节奏持续稳定运转近十年，全年无休。去年其结算规模突破25万亿美元，承载着最大规模的稳定币、现实世界资产（RWA）和代币化资产。更关键的是，ETH本身已成为能产生收益的生产性资产，原生收益、再质押和DeFi生态已深度融入其价值逻辑。
全球结算体系即将迎来稳定币替代美元的转折点，公开市场已开始意识到这一点。我们很荣幸领投SharpLink（SBET）4.25亿美元私募融资，将以太坊接入传统资本市场。SBET有望通过捕获以太坊的原生收益机会，向公开市场示范这一革命性价值。
未来世界经济的基础设施，必将构建于以太坊之上。」
代表了以太坊大庄对以太坊定位的看法。值得了解。
…
[10] 传闻trumpwallet要来了。据说是magic eden和trumpmeme合作开发的。网站就不放了。网站上放的X账号被封号了。务必注意欺诈风险。
特朗普长子，WLFI 联创 Donald Trump Jr. 发帖说：特朗普集团与此钱包产品（Magic Eden 与 TRUMP Meme 合作开发）没有任何关联。Eric Trump 和我对此一无所知。请继续关注——我们一直在努力推进的 World Liberty Financial，将很快推出我们的官方钱包。
但是magic eden发帖回应说，该应用程序确实是官方 TRUMP 钱包，使用了特朗普的官方品牌和知识产权。
所以究竟是个什么情况？
另外，特朗普旗下社交平台 Truth Social 提交了BTC ETF申请。果然是好的加密生意都想做一做。
…
[11] decrypto报道：「Coinbase CEO Brian Armstrong 警告：美国债务危机或推动BTC成为全球储备货币
Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）警告，若美国国会无法解决37万亿美元的债务问题，BTC可能取代美元成为全球储备货币。
他呼吁美国尽快控制财政赤字，称“强大的美国对世界至关重要”，但当前政策正加速全球去美元化趋势。
政策加剧经济风险
5月通过的共和党“大规模支出法案”（大美丽法案）延长减税、增加军费，同时削减医疗补助和清洁能源支出，被批将加剧不平等和债务问题。
六位诺贝尔经济学奖得主联名指出，该法案可能使公共债务增加超3万亿美元；马斯克抨击其将赤字推高至2.5万亿美元。
BTC的避险吸引力
BTC的固定供应量和抗通胀特性使其成为机构及州政府的储备选择。新罕布什尔州等已开始囤积BTC以对冲美元贬值风险。
Komodo Platform首席技术官卡丹·斯塔德尔曼（Kadan Stadelmann）称，BTC是“对抗法币体系的避风港”，债务危机或引发美元崩溃，推动资金涌入BTC。
企业行动印证趋势
BTC最大企业持有者MicroStrategy（现名Strategy）计划通过IPO融资2.5亿美元，继续增持BTC，凸显机构对其长期价值的信心。
市场影响
美国债务问题与政策不确定性正加速全球对替代性储备资产的探索，BTC因其去中心化和稀缺性成为首选。若美元信用持续削弱，BTC可能面临前所未有的需求冲击。」
想起来2013年左右有BTC社区网友写的一个系列，标题令人印象深刻，叫做：
渐渐地，然后突然地。（Gradually, then suddenly）
